День серой хвори в суде близок, но важное решение может занять время

Grayscale собирается представить устные аргументы в своем деле против Комиссии по ценным бумагам и биржам США во вторник.

Управляющий активами подал иск против регулятора за отклонение его предложения преобразовать свой флагманский фонд GBTC в спотовый биткойн-ETF.

Дон Веррилли, ведущий советник Grayscale, изложил свои ключевые аргументы во время завтрака в прошлом месяце. Бывший генеральный солиситор США сказал, что основные нормы регулируют действия таких агентств, как SEC, а это означает, что они должны «вести себя так, чтобы не быть произвольным и капризный, и они должны заниматься rвзвешенное принятие решений».

Агентство может действовать произвольно и своенравно, если оно берет одинаковые дела и рассматривает их по-разному, утверждал Веррилли.

Решение SEC одобрить биткойнские фьючерсы По его словам, ETP и отказ от ETF на спотовом рынке — это классический случай, когда нужно «брать одинаковые случаи и относиться к ним по-разному». “Они просто противоречат друг другу, и в этом суть нашего дела».

Верилли сказал, что SEC еще не рассматривала этот вопрос в каких-либо сводках. «Они не имеют дело с реальностью, что эти два приказа противоречат друг другу.. Они просто не хотят об этом говорить», — заявил он. Он добавил, что регулятор говорил о других вещах, но так и не смирился с этим».фундаментальное противоречие». 

Завтра выступают трое судей: судья Шри Шринивасан, судья Гарри Эдвардс и Судья Неоми Рао. Ожидается, что принятие решения займет от трех до шести месяцев.

Оттенки серого ожидают, что это произойдет после лета.

Как мы сюда попали

В градациях серого было отклонено несколько предложений по конвертации GBTC в спотовый биткойн-ETF в 2022 году. Заявка управляющего активами была отклонена во второй раз в июне. основанный на вывод регулятора о том, что компания не продемонстрировала достаточного планирования для предотвращения мошенничества и манипуляций.

Затем фирма подано судебное разбирательство по поводу решения. Серая шкала утверждала, что если SEC одобрит фьючерсные ETF на биткойны, дверь для спотового фонда будет открыта — утверждение, которое регулятор оспаривал.

Агентство рассудило, что фьючерсными продуктами труднее манипулировать, поскольку рынок меньше и основан на фьючерсных ценах от CME, регулируемой CFTC. 

Комиссия по ценным бумагам и биржам продолжала отстаивать ту же точку зрения до конца года. В декабре регулирующий орган заявил, что его отказ был «обоснованным, разумно объясненным, подкрепленным существенными доказательствами», при этом «нет непоследовательности в неодобрении Комиссией спотового ETP Grayscale, несмотря на то, что он одобрил два ETP фьючерсов CME на биткойны».

SEC заявила, что ее неодобрение предложенного ETF не отражает «недопустимого, основанного на достоинствах, скептицизма в отношении биткойнов как инвестиций». 

Скидка на NAV

Возможно, одним из наиболее важных элементов GBTC в последние годы был его дисконт к стоимости чистых активов, по которому торгуются акции фонда. Согласно данным The Block, дисконт сократился до 42% в преддверии завтрашнего слушания, а это означает, что акции фонда на 42% дешевле, чем стоимость биткойнов в фонде.

В отличие от других инвестиционных продуктов, акции GBTC не дают инвесторам права на базовый биткойн, поскольку в настоящее время не существует программы погашения. 

Отсутствие этой функции означает, что с 2014 года существует несоответствие между торговой ценой GBTC и стоимостью его чистых активов. GBTC продавался с премией, а в начале 2021 года был продан со скидкой.

Источник: https://www.theblock.co/post/217578/grayscales-day-in-court-is-nearly-here-but-a-major-decision-could-take-time?utm_source=rss&utm_medium=rss