Бизнес Apple Card Goldman (GS) столкнулся с неожиданной проблемой субстандартного кредитования.

Самые слабые американские заемщики начинают пропускать платежи и не выплачивать свои кредиты, и это проявляется в удивительном месте: Goldman Sachs.

Пока конкуренты любят Банк Америки ставки погашения находятся на рекордном уровне или близки к нему, уровень убытков Goldman по кредитам по кредитным картам достиг 2.93% во втором квартале. Это худший результат среди крупных американских эмитентов карт и «намного выше субстандартных кредиторов», согласно заметке JPMorgan от 6 сентября.

Профиль клиентов карт Goldman на самом деле напоминает профили эмитентов, известных своими субстандартными предложениями. Согласно данным, более четверти карточных кредитов Goldman были предоставлены клиентам с рейтингом FICO ниже 660. опилки. Это может подвергнуть банк более высоким потерям, если экономика испытает спад, как ожидают многие прогнозисты.

«Люди теряют работу, а инфляция достигла максимума за 40 лет; это повлияет на субстандартная когорта больше, потому что они живут от зарплаты до зарплаты». Майкл Тайано— сказал в интервью старший директор Fitch Ratings. «В случае с Goldman вопрос будет заключаться в том, не слишком ли быстро они переросли в поздний период цикла?»

Динамика наступает в непростое время для генерального директора Дэвид Соломон. Под давлением требований улучшить курс акций банка убыточные операции Goldman с потребителями привлекли заголовки и гнев некоторых инвесторов и инсайдеров. Инвестиционный банк начал свой набег на потребительское финансирование в 2016 году, чтобы диверсифицировать свои традиционные сильные стороны торговой и консультационной деятельности Уолл-стрит.

Но путь был ухабистым, отмеченным лидерством оборот и уход персонала, пропущенный сроки продукта, путаница с брендингом, нормативный зонд и растущие потери.

Соломон, вероятно, столкнется с вопросами директоров о потребительском бизнесе на заседании совета директоров позже на этой неделе, по словам людей, осведомленных в этом вопросе. Люди говорят, что внутри компании существуют разногласия по поводу того, кого Соломон выбрал для руководства ключевыми предприятиями, и инсайдеры надеются, что он поставит на место более сильных менеджеров. Некоторые считают, что Соломон, который подрабатывает ди-джеем на международных фестивалях, был слишком экстравертным, ставя свой личный бренд выше банковского, говорят люди.

Бизнес Goldman по кредитным картам, основанный на Apple Card с 2019 года, возможно, стал самым большим успехом компании с точки зрения увеличения масштабов розничного кредитования. Это крупнейший вкладчик в 14 миллионов клиентов подразделения и 16 миллиардов долларов кредитных остатков, и, по словам Goldman, эта цифра почти удвоится до 30 миллиардов долларов к 2024 году.

Но растущие потери угрожают испортить эту картину. Кредиторы считают безнадежные кредиты «списаниями» после того, как клиент пропускает платежи в течение шести месяцев; Чистая ставка списания Goldman в размере 2.93% вдвое превышает ставку 1.47% в карточном бизнесе JPMorgan и выше, чем ставка Bank of America в 1.60%, несмотря на то, что она в несколько раз меньше размера этих эмитентов.

Убытки Goldman также выше, чем у Capital One, крупнейший игрок в сфере субстандартного кредитования среди крупных банков, у которого была ставка списания 2.26%.

«Если есть что-то, в чем Goldman должен быть хорош, так это управление рисками», — сказал Джейсон Микула, бывший сотрудник Goldman, который сейчас консультирует представителей отрасли. «Так откуда у них ставки списания, сопоставимые с субстандартным портфелем?»

Основная причина в том, что клиенты Goldman работают в банке в среднем менее двух лет, по словам людей, разбирающихся в этом бизнесе.

Ставки списания, как правило, самые высокие в течение первых нескольких лет, когда у пользователя есть карта; По словам людей, по мере того, как пул клиентов Goldman стареет, а испытывающие трудности пользователи уходят, эти потери должны уменьшиться. По словам людей, банк опирается на сторонних поставщиков данных для сравнения показателей с аналогичными картами того же года выпуска и доволен их производительностью.

Другие банки также, как правило, более агрессивны в попытках вернуть долги, что улучшает показатели чистых списаний у конкурентов, говорят люди.

Но еще один фактор заключается в том, что крупнейший кредитный продукт Goldman, Apple Card, нацелен на широкую часть страны, в том числе на страны с более низким кредитным рейтингом. В начале своего развертывания некоторые пользователи были ошеломлены узнать, что они были одобрены для карты, несмотря на пеструю кредитную историю.

«Goldman должен играть в более широком спектре кредитов, чем другие банки, это часть проблемы», — сказал бывший руководитель нью-йоркского банка. «У них пока нет предложений для потребителей, и когда у вас есть Apple Card и карта GM, вы смотрите на Americana».

После финансового кризиса 2008 года, вызванного недисциплинированным кредитованием, большинство банков переключились на обслуживание состоятельных людей, а их конкуренты, включая JPMorgan и Bank of America, как правило, сосредотачиваются на заемщиках более высокого уровня. Исключением среди крупных банков стал Capital One, который больше фокусируется на субстандартных предложениях после покупка Карточный бизнес HSBC в США в 2011 году.

Capital One говорит, что 30% ее кредитов были выданы клиентам с баллами FICO ниже 660, диапазон, который включает пользователей, близких к первоклассным и субстандартным. Это очень близко к доле клиентов Goldman с рейтингом ниже 660, которая по состоянию на июнь составляла 28%.

Между тем, JPMorgan заявил, что 12% его кредитов были выданы пользователям с баллами ниже 660, а Bank of America заявил, что 3.7% кредитов были привязаны к баллам FICO ниже 620.

После периода, когда заемщики, подкрепленные чеками на стимулирование пандемии, погашали свои долги, как никогда раньше, именно «новые участники отрасли» «демонстрируют гораздо более быстрое ослабление» кредитных показателей, написал на прошлой неделе аналитик JPMorgan Вивек Джунжа.

«Коэффициент чистого изменения кредитных карт Goldman резко вырос за последние 3 квартала», — написал он. Это происходит, «несмотря на то, что уровень безработицы в августе остается очень низким — 3.7%, что соответствует уровню 2019 года».

Это вынудило банк откладывать больше резервов на возможные будущие кредитные убытки. Согласно внутренним прогнозам, потребительский бизнес в этом году может потерять 1.2 миллиарда долларов, сообщает Bloomberg. переправу в июне. Соломон сообщил аналитикам в июле, что «подавляющее большинство» потребительских инвестиций банка в этом году связано с созданием кредитных резервов, отчасти благодаря новым правилам, которые вынуждают банки заранее загружать свои резервы на покрытие убытков.

Эта цифра может ухудшиться, если рецессия заставит их откладывать больше денег на проблемные кредиты, признали руководители.

Трудности кажется, подтверждает некоторые скептицизм Goldman столкнулся с тем, что в 2019 году он обыграл известных карточных игроков и выиграл учетную запись Apple Card. Конкуренты заявили, что банк может бороться за достижение прибыльности по карте без комиссии.

«Кредитные карты — это бизнес, в который сложно проникнуть, — сказал Тайано, директор Fitch Ratings. «Goldman уже сталкивается с более высокими убытками, потому что их бизнес-книга молода. Но когда вы добавляете еще большую безработицу, вы усугубляете эту тенденцию».