По словам BofA, «хрупкий» рынок казначейских ценных бумаг подвержен риску «крупномасштабной принудительной продажи» или неожиданности, которая приведет к краху

Самый емкий и самый ликвидный в мире рынок ценных бумаг с фиксированной доходностью испытывает большие, большие проблемы.

В течение нескольких месяцев трейдеры, ученые и другие аналитики беспокоились о том, что рынок казначейских облигаций на сумму 23.7 триллиона долларов может стать источником следующего финансовый кризис. Затем на прошлой неделе министр финансов США Джанет Йеллен признал опасения по поводу потенциального сбоя в торговле государственным долгом и выразил беспокойство по поводу «потеря адекватной ликвидности на рынке». Теперь стратеги BofA Securities определили список причин, по которым государственные облигации США подвержены риску «крупномасштабной принудительной продажи или внешней неожиданности» в то время, когда рынок облигаций нуждается в надежной группе крупные покупатели.

«Мы считаем, что рынок UST хрупок и, возможно, находится в одном шоке от проблем функционирования», возникающих либо в результате «крупномасштабной вынужденной продажи, либо из-за неожиданности извне», — заявили стратеги BofA Марк Кабана, Ральф Аксель и Адарш Синха. «Нарушение ЕСН не является нашим базовым случаем, но это дополнительный риск».

В записке, опубликованной в четверг, они сказали, что «мы не уверены, откуда может взяться эта принудительная продажа», хотя у них есть некоторые идеи. Аналитики заявили, что они видят риски, которые могут возникнуть в результате оттока взаимных фондов, закрытия позиций, удерживаемых хедж-фондами, и сокращения доли заемных средств в стратегиях паритета риска, которые были внедрены, чтобы помочь инвесторам диверсифицировать риски по активам.

Кроме того, события, которые могут удивить инвесторов в облигации, включают острые проблемы с финансированием в конце года; демократическая победа на промежуточных выборах, которая в настоящее время не является ожиданием консенсуса; и даже изменение политики контроля кривой доходности Банка Японии, по мнению стратегов BofA.

Политика контроля кривой доходности Банка Японии, нацелены на сохранение 10-летней доходности на государственных облигациях страны около нуля, толкается к предел прочности из-за роста процентных ставок и доходности во всем мире. В результате некоторые ожидают Банк Японии изменит свою политику, который был представлен в 2016 году и рассматривается как все более несоответствующий другим центральным банкам.

Читайте: Вот что поставлено на карту для рынков, поскольку Банк Японии придерживается своего голубиного пути

Прямо сейчас инвесторы борются с котелком рисков: постоянная инфляция в США и мире, сопровождаемая продолжающимся повышением процентных ставок Федеральной резервной системой и другими центральными банками, а также сохраняющаяся неопределенность в отношении того, куда движется мировая экономика и финансовые рынки. Чиновники США настолько обеспокоены возможностью повторения сентябрьской волатильности, охватившей британский рынок облигаций, что представители ФРС и Белого дома, как сообщается, провели последнюю неделю, спрашивая инвесторов и экономистов, может ли подобный крах произойти здесь, согласно данным New York Times.

Неликвидность обычно нормально функционирующего рынка казначейских облигаций означает, что государственный долг нельзя легко и быстро купить и продать без значительного влияния на базовую цену облигаций — и такая ситуация теоретически может привести к проблемам практически для любого другого класса активов.

Трейдеры только начинают учитывать более высокую вероятность того, что целевая ставка по федеральным фондам может превысить 5% в следующем году по сравнению с текущим уровнем между 3% и 3.25%, что повышает вероятность продолжения распродажи облигаций вскоре после того, как инвесторы только что закрылись. их головы вокруг уровня 4% для процентных ставок.

По состоянию на четверг 2-
TMUBMUSD02Y,
4.611%
,
10-
TMUBMUSD10Y,
4.227%

и 30-летняя доходность
TMUBMUSD30Y,
4.219%

вжался еще больше в свои самые высокие уровни за последние 11-15 лет. Рост доходности снизил привлекательность акций, при этом все три основных индекса США
DJIA,
-0.30%

SPX,
-0.80%

КОМП,
-0.80%

заканчивая ниже для второго сеанса подряд.

Источник: https://www.marketwatch.com/story/fragile-treasury-market-is-at-risk-of-large-scale-forced-selling-or-surprise-that-leads-to-breakdown-bofa- говорит-11666290995?siteid=yhoof2&yptr=yahoo