Февральские данные по инфляции потребительских цен сфокусированы на ценах на жилье

12-месячная инфляция в США за февраль составила 6.0% и 5.5% после исключения продуктов питания и энергии. Это в целом соответствует ожиданиям, но намного выше цели ФРС в 2%. В месячном исчислении инфляция в феврале составила 0.4% или 0.5% без учета продуктов питания и энергии. Это подтверждает мнение о том, что инфляция не снижается быстро, несмотря на снижение с пиковых уровней лета 2022 года.

Расходы на жилье

Одной из причин, по которой инфляция остается высокой, являются цены на жилье. Расходы на жилье составили 0.8% в месячном исчислении в феврале и 8.1% в годовом исчислении по данным ИПЦ. Измерение ИПЦ расходится с другими отраслевыми источниками данных из-за методологии расчета.

Отраслевые данные

По оценкам Zillow, к февралю стоимость жилья выросла на 6.8% в годовом исчислении. красноперкаРДФН
цены на жилье выросли на 1.4% в годовом исчислении к январю. В национальном индексе цен на жилье S&P/Case Shiller цены выросли на 5.8% за год до декабря, и, учитывая тенденцию к снижению, февральские данные могут оказаться ниже. Zillow — единственный из этих других поставщиков данных, показывающий данные до февраля на данный момент, но большинство других оценок ниже расчета CPI стоимости жилья. Дело не только в ценах на жилье, на Rent.com цены на аренду выросли на 2.4% в годовом исчислении к январю 2023 года, что является наименьшим ростом за 20 месяцев. Все эти цифры значительно ниже 8.1% индекса потребительских цен.

Методы расчета

Это, вероятно, является отражением того, как ИПЦ рассчитывает стоимость жилья, они используют панельный подход выборки за период в шесть месяцев, что приводит к отставанию от текущих затрат на жилье. В той мере, в какой ИПЦ рассматривает данные о ценах на жилье за ​​шесть месяцев до этого, это означает, что с лета цены на жилье не снижались. Теперь это означает, что инфляция может быть завышена в данных по ИПЦ. Это связано с тем, что расходы на жилье составляют более трети веса индекса инфляции. Это также особенно актуально в моменты разворота цен на жилье, как мы можем видеть в настоящее время. Это также, соответственно, означает, что инфляция была занижена на пиковых уровнях, поскольку скачок цен на жилье в то время не был полностью учтен.

Реакция ФРС

ФРС знает об этой проблеме, и председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ожидает снижения стоимости жилья в данных ИПЦ в этом году. Если предположить, что это произойдет, картина инфляции может выглядеть иначе.

Тем не менее, время неопределенно. Иллюстративно, если бы стоимость жилья в данных ИПЦ была неизменной, то ежемесячная инфляция была бы на уровне, намного более близком к целевому показателю ФРС, хотя годовой инфляции все же потребовалось бы некоторое время, чтобы снизиться. Даже допущение о фиксированных ежемесячных расходах на жилье может быть неточным в то время, когда отраслевые источники видят снижение цен на жилье и арендной платы.

Сегодняшние данные не успокоят ФРС, поскольку инфляция остается намного выше их целевого показателя и не снижается так быстро, как ожидалось. Тем не менее, особая трактовка затрат на жилье в расчете ИПЦ становится все более ответственной.

Тем не менее, решение ФРС об установлении процентной ставки на следующем заседании 22 марта еще больше осложняется банковским кризисом. ФРС намекнула, что они нацелены на значительное повышение ставки, но недавние сбои в банковском секторе, включая банкротство Silicon Valley Bank и Signature Bank, поставили это под сомнение, поскольку ФРС может не захотеть вызывать дальнейшие сбои в зависимости от того, как проблемы в банковском секторе развиваются. Фьючерсы на процентные ставки в настоящее время предполагают повышение на 0.25 процентных пункта, что является наиболее вероятным, с некоторой вероятностью, что ФРС сохранит ставки на прежнем уровне. Это ниже значимых ожиданий роста на 0.5 процентных пункта на прошлой неделе.