(Блумберг) -
Самые читаемые от Bloomberg
Энергетический кризис, вызвавший резкий рост инфляции во всем мире, усугубляется с каждой неделей, оставляя биржевых трейдеров перед проблемой придумать, куда вложить свои деньги.
Кошмарный сценарий, который развился в этом году, уже ударил по акциям, которые пострадали в первом полугодии. Оживление летом помогло сократить потери, но усугубляющийся кризис, который, похоже, и близко не закончился, создает огромные препятствия для дальнейшего роста.
Рост цен на электроэнергию, наряду с угрозами поставкам, влияет на предприятия от Китая до Германии и США. Это увеличивает затраты и угрожает марже, а также высасывает деньги из карманов клиентов, уничтожая спрос. И от промышленных пожирателей газа до розничных продавцов, которые полагаются на потребителей, у которых есть деньги, ущерб оказывается широко распространенным.
Сильная зависимость Германии от российского топлива сделала ее корпоративных тяжеловесов особенно уязвимыми. Корзина акций Citigroup Inc., чувствительных к газовому шоку, в которую входят Covestro AG, Thyssenkrupp AG и Siemens AG, в этом году отстала от более широкого европейского рынка Stoxx 600.
По мере того, как сжатие усиливается, розничная торговля выглядит еще одним неудачником. На прошлой неделе в США два громких имени напомнили инвесторам, что любые опасения вполне обоснованы. Акции Nordstrom Inc. только за один день упали на 20% после снижения прогноза на весь год, в то время как Macy's Inc. также снизила прогноз. В Великобритании индекс розничных запасов в этом году упал примерно на 35%.
«Энергетический кризис приносит на рынок огромное количество неизвестных и проблем, — сказал Клайв Берстоу, глава отдела глобальных ресурсов Barings в Лондоне. «Высокие цены вызывают инфляцию и выводят промышленные мощности из строя, что ухудшает и без того ограниченную цепочку поставок».
Инфляционный всплеск также вызвал агрессивную реакцию крупнейших мировых центральных банков, которые завышают процентные ставки, чтобы взять ситуацию под контроль.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл дал понять в пятницу, что центральный банк США продолжит ужесточать политику, и отказался от идеи, что он скоро изменит курс. Некоторые чиновники Европейского центрального банка хотят обсудить повышение на 75 базисных пунктов в сентябре.
«Откровенно говоря, потребители сталкиваются с более высокими ценами на все», — сказал Бен Пауэлл, инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute. Прибыль «выглядит немного шаткой в течение следующих нескольких кварталов», сказал он.
Беспокойство инвесторов проявилось в последних данных о потоках из данных EPFR Global. За неделю до 5.1 августа у глобальных фондов акций был отток в размере 24 миллиарда долларов, при этом американские акции впервые выкупились за три недели.
Удушение Россией поставок газа в Европу означает, что цены на электроэнергию там выходят из-под контроля. Экономисты UBS Group AG говорят, что экономика еврозоны уже вступила в рецессию, а Morgan Stanley на прошлой неделе понизил прогноз роста. В Великобритании этой зимой счета за электроэнергию увеличатся почти втрое, что усугубит ситуацию в стране, где инфляция уже является самой высокой за четыре десятилетия.
Но боль от более высоких цен ощущается повсюду, и правительства ищут радикальные варианты. Япония планирует вернуться к атомной энергетике, а Германия возрождает старые угольные электростанции. В Косово начались отключения электроэнергии, что может распространиться и на другие страны, поскольку необходимость сохранения ресурсов становится все более насущной.
Нормирование мощности затронет несколько секторов, в том числе производителей микросхем, которые используют огромное количество электроэнергии для производства полупроводников все меньшего размера.
Ущерб уже распространяется на промышленные и химические предприятия. Yara International ASA и Grupa Azoty SA сократили объемы производства, а сокращение поставок удобрений может ударить по сельскому хозяйству, что отразится на стоимости продуктов питания. Британские автопроизводители заявили, что рост цен на энергию угрожает производству, а завод Honda Motor Co. в Китае был закрыт на фоне приказа об ограничении потребления энергии.
«Правительства будут печатать деньги, чтобы помочь, но они не могут печатать газ, — сказала Беата Манти, глобальный стратег по акциям в Citigroup Inc. , особенно в потребительском, технологическом и розничном секторах».
Выбор победителей
Избежать ловушек — это только полдела в любом кризисе, и выявление потенциальных победителей занимает одно из первых мест в списке приоритетов биржевых трейдеров. Наиболее очевидными являются сырьевые компании, от производителей нефти и газа до горнодобывающих компаний. В Европе субиндекс энергии вырос в этом году на 26%.
«Мы ищем возможности для покупки в энергетическом секторе», — сказал Гэри Дуган, исполнительный директор Global CIO Office. «Мы могли бы увидеть очень высокую прибыль с хорошими выплатами дивидендов, что делает его особенно привлекательным в США, где риск непредвиденных налогов в этом секторе меньше».
Bank of America Private Wealth Management придерживается так называемой стратегии FAANG 2.0 — топливо, аэрокосмическая и оборонная промышленность, сельское хозяйство, ядерная энергия и возобновляемые источники энергии, а также золото и металлы.
«Это игра на твердых активах и жесткой силе», — сказал Джозеф Куинлан, главный рыночный стратег. «Вот где мы прятались, это работало хорошо относительно остального рынка».
Правительства и корпоративный мир массово обратились к возобновляемым источникам энергии в своей борьбе за снижение зависимости от ископаемого топлива, что повысило перспективы сектора. Но в краткосрочной перспективе инвестиционный аргумент более туманен. Наращивание мощностей, инфраструктуры и модернизация энергосистемы для использования экологически чистой энергии потребует времени и промышленного оборудования, такого как сталь и алюминий, которых в настоящее время не хватает.
Между тем, несмотря на все ежедневные заголовки, освещающие рост цен на энергоносители и его влияние на домохозяйства, бизнес, экономический рост и прибыль, в конечном счете, сборщики акций должны будут просто признать, что они находятся в новом мире, который не исчезнет.
«Энергетический кризис, я чувствую, что рынок в какой-то степени смирился с этим», — сказал Мехвиш Аюб, старший инвестиционный стратег State Street Global Advisors. «Это был очень большой шок в начале года, а теперь это основной макроэкономический фон, и мы можем сосредоточиться на основных принципах доходов от акций».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/energy-crisis-tearing-markets-leaves-073000690.html.