(Bloomberg) — Рынок облигаций удваивается на фоне перспективы рецессии в США после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предупредил о возвращении к более масштабному повышению процентных ставок для охлаждения инфляции и экономики.
Самые читаемые от Bloomberg
Поскольку производные контракты, относящиеся к следующим четырем заседаниям ФРС, были переоценены до уровней, соответствующих повышению базовой ставки центрального банка еще на целый процентный пункт, доходность двухлетних казначейских облигаций выросла во вторник на целых 13 базисных пунктов до 5.02%. самый высокий уровень с 2007 года. Однако, что особенно важно, доходность долгосрочных облигаций оставалась остановленной; Ставки по 10- и 30-летним облигациям в тот день практически не изменились, опустившись ниже 4%, несмотря на аукционы по этим облигациям позднее на этой неделе.
В результате внимательно наблюдаемая взаимосвязь между доходностью 2- и 10-летних облигаций превысила процентный пункт впервые с 1981 года, когда тогдашний председатель ФРС Пол Волкер планировал повышение ставок, которое сломало хребет двузначной инфляции за счет длительная рецессия. По словам Кена Гриффина, генерального директора и основателя гиганта хедж-фонда Citadel, аналогичная динамика разворачивается сейчас.
«У нас есть все предпосылки для развертывания рецессии», поскольку ФРС реагирует на инфляцию повышением ставок, сказал Гриффин в интервью в Палм-Бич, Флорида.
Доходность долгосрочных казначейских облигаций не поспевает за растущим двухлетним ориентиром с июля, создавая так называемую инверсию кривой, которая за десятилетия накопила впечатляющий рекорд по ожиданию рецессии после агрессивных кампаний по ужесточению политики ФРС.
В целом, инверсия кривой предшествовала экономическому спаду на 12-18 месяцев, и вероятность новой главы только возрастает после комментария Пауэлла, указывающего на готовность вернуться к повышению ставок на полпункта в ответ на устойчивые экономические данные. Повышение ставок ФРС на четверть пункта 1 февраля было самым незначительным с первых дней нынешней кампании по ужесточению ставок.
Трейдеры повысили вероятность повышения ставки на полпункта 22 марта с примерно одного из четырех до примерно двух из трех, повысив ставки на февральские данные по занятости, которые будут опубликованы в пятницу, и февральский индекс потребительских цен в пятницу. примерно через неделю.
«Волатильность ставок будет с нами до тех пор, пока ФРС действительно не закончит свою работу», — сказал Джордж Гонсалвес, глава макростратегии США в MUFG. «Более высокая волатильность означает, что вам придется снизить риски и вернуть большую часть премии за риск в кредиты и акции».
Американские акции продолжили падение, от которого они страдали в прошлом месяце: индекс S&P 500 упал на 1.5%, что стало самым большим падением за две недели. Надежды на то, что цикл ужесточения ФРС, возможно, близок к концу, подняли S&P 500 более чем на 6% в январе, но упорно высокая инфляция и решимость ФРС бороться с ней с тех пор привели к падению акций.
Между тем, доллар, который, как правило, извлекает выгоду как из повышенных краткосрочных процентных ставок, так и из стремления к безопасности в трудные времена, также вырос во вторник, при этом показатель Bloomberg валюты поднялся до самого высокого уровня с начала января.
«Трудно отрицать воинственность заявления и послания, которое усвоили рынки», — написали стратеги NatWest Markets в записке для клиентов. Пауэлл «твердо открыл дверь» для возврата к движению на 50 базисных пунктов, хотя председатель ФРС подчеркнул важность предстоящих выпусков данных для принятия такого решения, и «это, вероятно, будут события с высокой волатильностью», по мнению стратегов Яна Неврузи. , Джон Бриггс и Брайан Дейнджерфилд.
Во вторник Пауэлл сообщил членам Конгресса, что перед мартовскими обсуждениями предстоит проанализировать «еще два или три очень важных данных», и «все это будет использовано для принятия решения».
Также в марте политики ФРС собираются опубликовать обновленные квартальные прогнозы того, в каком направлении различные чиновники видят изменения процентных ставок, также известные как точечный график. В декабре средний прогноз предусматривал пик около 5.1% и долгосрочную нейтральную ставку в 2.6%.
Некоторые инвесторы полагают, что рецессию можно предотвратить, даже если экономический рост замедлится. В любом случае, долгосрочные казначейские облигации рассматриваются как жизнеспособное убежище, поскольку ФРС продолжает повышать ставки.
Доходность с коротким сроком погашения «наиболее уязвима для более высокой переоценки», особенно если рост заработной платы возобновит рост, что будет способствовать повышению ставки на полпункта, сказал Эд Аль-Хуссейни, стратег по ставкам в Columbia Threadneedle Investments. Это приведет к «большему выравниванию давления на кривую».
–При содействии Эдварда Болингброка, Кэти Грайфельд и Фелипе Маркеса.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html.