Datadog, Roku, Square, The Trade Desk и JFrog

Року

Roku сообщил о прибыли за третий квартал 3 ноября. Компания объявила о росте выручки на 5% в годовом исчислении на 73% выше консенсус-прогнозов. Валовая прибыль выросла на 23% г / г, в то время как валовая маржа выросла на 81 базисных пунктов до 216%. 

Roku добавил 2.9 млн активных счетов за квартал (+ 43% г / г). Общее количество часов потоковой передачи увеличилось на 0.2 миллиарда часов за последний квартал до 14.8 млрд (+ 54% г / г), а ARPU вырос на 20% г / г до 27 долларов.

Roku получил выгоду от восстановления расходов на рекламу, так как в третьем квартале количество монетизированных показов видеорекламы выросло на 3% в годовом сопоставлении по сравнению с ростом на 90% в прошлом квартале. Roku ожидает, что рост выручки в четвертом квартале, вероятно, составит около 50%, аналогично темпам роста, наблюдаемым в последние несколько праздничных сезонов. Согласно прогнозам, компания осторожно относится к праздничным расходам. 

Акции ROKU ненадолго достигли рекордных максимумов сразу после объявления этих результатов.

Такие бренды, как DraftKings, меняют бюджеты, особенно из-за отмены или задержки телетрансляций. Року также указал на бренды CPG как на важный фактор роста доходов от рекламы в текущем квартале.

У нас есть такие бренды, как DraftKings, например, который много спонсирует спорт, и ему пришлось вывести бюджеты из-под телевидения, поскольку спортивные мероприятия были отменены или отложены. Переместила значительную часть своего бюджета в OTT.

В отчете о прибылях и убытках руководство выразило уверенность в том, что переход от линейного телевидения станет долгосрочной тенденцией после COVID.

Мы не вернемся к тому, как было, чтобы прояснить. Я имею в виду, я думаю, COVID сделал - COVID вызвал длительное и долгое изменение в том, как директора по маркетингу и маркетологи думают о своих расходах на телевизионную рекламу. В третьем квартале мы увидели падение линейного просмотра на 3%, Roku - на 17%, 54% перерезчиков шнура Roku очень довольны своим решением перерезать шнур и не планируют возвращаться.

Так что я действительно думаю, что это односторонняя передаточная функция. Мы не возвращаемся к старым моделям расходов, потому что аудитории нет, маркетологи должны следовать за аудиторией в OTT. И они остаются, они остаются из-за расширенных возможностей.

Року также затронул вопрос о партнерстве Wal-Mart и Comcast. Генеральный директор подтвердил, что Roku является операционной системой №1 для телевизоров и программным обеспечением в Соединенных Штатах, а теперь и в Канаде с командой инженеров-программистов мирового класса. Он также подчеркнул, что Walmart является крупным партнером Roku и обслуживает многие OEM-производители Roku: 

Что касается Walmart, то скажу лишь несколько слов. Я имею в виду, что Walmart - крупный розничный торговец, очень сильный партнер Roku. У нас с ними прекрасные отношения. Они продают миллионы игроков Roku в год. Они продают миллионы телевизоров Roku для различных OEM-производителей Roku, включая TCL, Hisense, RCA, Philips, JVC.

Мы строим - мы помогаем им опираться на фирменный бренд, который является их домашним брендом, телевизоры Roku, смарт-телевизоры, и этот бизнес для них очень хорошо растет. Итак, это отличное партнерство, и это давнее партнерство, и мы приложили много усилий, чтобы оно оставалось прочным.

Квадратный

Square объявила о выдающихся результатах за третий квартал с огромными ударами как в верхней, так и в нижней строке. Прибыль на акцию без учета GAAP в размере 3 доллара превзошла консенсус-прогноз на 0.34 доллара. Выручка компании выросла на 0.18% г / г до 140 млрд долларов, превысив консенсус-прогноз на 3.03 млн долларов или 950%. 

Объем валовых платежей в размере 31.7 млрд долларов США оказался на 6% выше ожиданий. В целом валовая прибыль Square выросла на 59% г / г, а валовая прибыль Cash App выросла на 212% г / г. 

В этом квартале количество среднедневных клиентов Cash App почти удвоилось по сравнению с тем же периодом прошлого года. Square не предоставила прогнозов на 4 квартал, но отметила в письме акционерам, что тенденции, которые они наблюдали в 3 квартале, оставались сильными до октября.  

Выручка Square's Seller Ecosystem выросла на 5% г / г в связи с возобновлением работы регионов. Более впечатляющим был рост экосистемы приложений Square Cash, в которой количество активных пользователей в день увеличилось на 23%, а выручка выросла на 574% в годовом сопоставлении. 

Выручка Square от биткойнов выросла в 11 раз по сравнению с прошлым годом, но даже без учета биткойн-транзакций Square в этом квартале выросла на 174% г / г. Это ускорение по сравнению с 140% -ным ростом приложения Cash (без учета доходов от биткойнов) Square, зафиксированным в прошлом квартале, и 98% -ным ростом до этого. 

Square сосредоточена на расширении полезности приложения Cash за пределы одноранговых платежей, отметил генеральный директор Джек Дорси в письме акционерам компании: «Мы по-прежнему сосредоточены на увеличении ежедневной полезности наших клиентов Cash App для продуктов, выходящих за рамки одноранговых платежей, что помогает повысить вовлеченность и монетизацию». 

Инвестиции Square в увеличение вовлеченности Cash App продолжают окупаться, поскольку экосистема Cash App Ecosystem в этом квартале продемонстрировала ускорение роста по всем направлениям. 

Джек Дорси отметил, что Square имеет преимущество в обоих сегментах рынка:

«Мы по-прежнему считаем, что наши экосистемы приложений для продавцов и денежных приложений имеют все возможности для получения выгоды от ускорения вековых сдвигов, таких как омниканальная коммерция, бесконтактные платежи и цифровые кошельки для потребителей». 

Компания не дала прогнозов на четвертый квартал из-за неопределенности, но все же обсудила то, что они увидели до сих пор в четвертом квартале. Экосистема продавцов Square в октябре продемонстрировала умеренное ускорение по сравнению с третьим кварталом:

«Продажи GPV выросли на 8% в годовом исчислении, что незначительно улучшилось по сравнению с прошлогодними результатами в третьем квартале». 

В приложении Cash App в октябре произошло умеренное снижение объема транзакций, что руководство связывает с окончанием государственных программ стимулирования и выплаты пособий по безработице:

«Рост валовой прибыли в октябре замедлился по сравнению с третьим кварталом, что обусловлено уменьшением объема транзакций на одного активного клиента. Мы полагаем, что это отчасти было результатом прекращения государственных программ стимулирования и выплаты пособий по безработице в конце июля, поскольку с июля объем средств в приложении Cash App уменьшился ».

Торговый отдел

Trade Desk объявил результаты за 3 квартал, которые легко оправдали ожидания аналитиков. Выручка выросла на 32% г / г, превысив консенсус-прогноз на 19%. Чистая прибыль на акцию без учета GAAP составила 1.27 доллара, что значительно превзошло ожидания консенсуса по чистой прибыли в 0.45 доллара. Компания отметила, что объем подключенного телевидения вырос более чем на 100%, расходы на мобильное видео - на 70%, а расходы на аудио - на 70%. 

Руководство опубликовало оптимистичный прогноз на четвертый квартал, ожидая, что выручка составит 4 миллионов долларов в среднем по сравнению с ожиданиями в 289 миллиона долларов. В середине этой оценки The Trade Desk ожидает роста выручки примерно на 255.1% г / г в 34 квартале. Сразу после объявления этих результатов акции TTD впервые торговались на сумму более 4 долларов США. 

Самым впечатляющим из отчета TTD стал рост сегмента подключенного телевидения, превышающий 100% г / г. Генеральный директор Джефф Грин отметил в пресс-релизе компании, что COVID повсеместно ускорил внедрение рекламных инноваций:

«До сих пор в 2020 году мы видели несколько лет перерыва в рекламе и инноваций, сжатых в несколько месяцев. В результате рекламодатели стали более осознанными и ориентированными на данные с каждым рекламным долларом ». 

В объявлении о доходах за третий квартал Грин подробнее рассказал о том, как компании адаптируют стратегии измерения на основе данных для обоснования маркетинговых бюджетов:

«Мы недавно опросили более 200 ведущих рекламодателей, около 85% из них заявили, что они находятся под новым давлением со стороны финансовых директоров, чтобы оправдать расходы на маркетинг и сравнить их с бизнес-целями». 

Несмотря на успех The Trade Desk, компания не сообщила цифры, которые сделали Snap или Pinterest (рост на 32% против роста на 50-60%). Акции TTD торгуются по такой оценке, которую исторически было очень трудно поддерживать в сфере рекламных технологий.

Рекламные технологии редко торгуются более чем на 20 форвардных цен к продажам даже в периоды высоких темпов роста. The Trade Desk не только значительно превышает среднее значение, но и торгуется примерно на 200% выше, чем у конкурентов, хотя у Roku, Pinterest и Snap текущий квартал лучше, и они прогнозируют более сильные прогнозы на будущее. 

Форвардный коэффициент PE TTD (не изображен) также завышен - 168 по сравнению с 30 форвардным коэффициентом PE Facebook. Коэффициент PE для Facebook никогда не превышал 119, даже в течение кварталов с высокими темпами роста 100% + и / или с низкой прибылью на акцию (закон больших чисел). 

Текущее P / S Facebook также никогда не превышало 20, даже в периоды быстрого роста. 

И это несмотря на то, что Trade Desk столкнулся с встречным ветром из-за изменений Apple в IDFA. Apple продлила обновление iOS с сентября до неопределенного времени «в начале следующего года».

Хотя сейчас сложно оценить риски количественно, большинство экспертов по рекламе сходятся во мнении, что это повлияет на всю индустрию мобильной рекламы на iOS. Facebook заявил, что закроет Audience Network, поскольку большинству рекламных бирж нужен какой-то идентификатор для таргетинга и атрибуции. Вот отличная статья мобильного аналитика Эрика Сеуферта о том, как это может повлиять на цены на рекламу. 

Trade Desk заявила, что только 10% ее инвентаря использует IDFA, но не прояснила, как она будет использовать мобильную атрибуцию и измерения без идентификатора, будь то Apple или их собственный. Коллективная федерация рекламных компаний прилагает усилия для использования зашифрованных электронных писем, хотя нет никакой гарантии, что Apple разрешит это на iOS и Safari, даже если рекламная индустрия согласится использовать этот метод. ATS требует от пользователей аутентификации, что является еще одним недоказанным фактором рабочего процесса.

В целом, риск неизвестен, и мы получим реальные ответы, похоже, «в начале следующего года». Для The Trade Desk это риск, о котором должны знать инвесторы. Примечательно, что сегменты издателей могут помочь в расширении таргетинга, но это будет происходить со стороны предложения.

ДжФрог

JFrog объявила о прибыли за третий квартал в первом квартале как публичная компания. Выручка компании выросла на 3% г / г, превысив консенсус-прогноз на 40%. JFrog также объявил о доходах на акцию не по GAAP в размере 3 доллара, что на 0.05 центов превзошло ожидания. 

Валовая маржа составила впечатляющие 83%, тогда как маржа свободного денежного потока увеличилась до 25% в третьем квартале. В четвертом квартале JFrog ожидает, что средний доход составит 3 миллиона долларов против консенсуса в 4 миллиона долларов. Первоначально акции были распроданы на 41.4% по результатам, так как рост выручки на 40.52% представляет собой замедление по сравнению с ростом на 10%, зафиксированным в прошлом квартале. Даже после сегодняшней распродажи FROG по-прежнему торгуется примерно с 40-кратной выручкой в ​​46 году, что остается одной из самых высоких оценок в индустрии программного обеспечения.

Вот какие рейтинги аналитиков по недавней серии IPO и где занимает JFrog:

Если учесть, насколько быстро растут имена некоторых программ, мы видим, что JFrog по-прежнему остается относительно дорогим. С замедлением, вероятно, мы увидим корректировку оценки JFrog в следующем квартале.

На следующей неделе мы снова будем покрывать прибыль, так что рассмотрите возможность подписаться на нас. Раскрытие информации: Бет Киндиг владеет акциями Roku и Datadog, может приобрести акции Square в ближайшем будущем, и она владеет акциями The Trade Desk, и может снова в будущем. Информация, содержащаяся в данном документе, не является финансовой консультацией.