Климатический инвестор, сделавший верную ставку Exxon на то, как победить рынок

Дженнифер Грансио была в числе лидеров Engine No. 1, молодой инвестиционной фирмы, занимающейся переходом к климату и энергетике, которая победила ExxonMobil в конкурсе доверенных лиц 2021 года, который мало кто ожидал. То, что Двигатель № 1 решил сделать дальше, было, пожалуй, не менее удивительным: отказаться от подхода активистского инвестора, который так хорошо работал в завоевании мест в совете директоров нефтегазового гиганта.

Теперь генеральный директор Грансио хочет, чтобы фирма определялась не заголовком Exxon, а подходом к долгосрочному инвестированию, который представляет собой план того, как компании должны думать о серьезных системных изменениях, таких как переход к энергетике, и как инвесторы должны получить доступ к стоимость, которую создадут компании, которые ее получат и масштабируют преобразованный бизнес.

«Инвестирование — это то, чем вы можете заниматься в очень краткосрочной перспективе, но для подавляющего большинства владельцев активов… все они ищут производительность с течением времени», — сказал Грансио на виртуальном мероприятии CNBC ESG Impact в четверг. «Рынок может запутаться, инвестируя только в идеологию или в крайне краткосрочную перспективу, но Двигатель № 1 углубляется в компании, глядя в первую очередь на бизнес-модель и на то, как она должна будет меняться с течением времени, чтобы создать ценность для акционеров. ”

Ассоциация ExxonMobil Кампания действительно затрагивает большие темы: наличие правильного управления, позволяющего компаниям проводить большие системные изменения, делать правильные инвестиции и избегать неправильных. «Мы пришли в Exxon в качестве инвестора, потому что знали, насколько умна компания и имеет ли она правильное управление для перехода к энергетике и как оценивается бизнес после перехода к энергетике, это будет полезно для акционеров», — сказала она. «Мы думаем о кампании ExxonMobil как об управлении и долгосрочном капитализме», — сказала она.

Грансио поделилась несколькими своими основополагающими идеями, как инвестировать в будущее и опережать рынок в ESG Impact.

Много технологий, но не технологических акций

«Как инвесторы, мы любим говорить о Google и Amazon, но в том, что действительно принесет прибыль в следующем десятилетии, мы смотрим на сельское хозяйство, автомобили и энергетику», — сказал Грансио.

«Двигатель № 1» много работает с автомобилями, о чем было известно, в том числе инвестирует в GM, о том, что она описывает как долгосрочный переход.  

«Люди знают о Tesla, но забывают о GM и Ford, — сказал Грансио.

«У нас будет этот огромный переход, и он нуждается в масштабе, а это миллионы и миллионы автомобилей, и у действующих компаний, таких как GM и Ford, есть огромные возможности для участия в создании и удовлетворении всего этого спроса», — сказала она. Это не означает, что Tesla не станет победителем, добавила она, но GM и Ford тоже станут победителями, сказал Грансио.

Не будьте просто инвестором индексного фонда

Двигатель №1 имеет пассивный индексный ETF — Грансио была среди старших руководителей бизнеса ETF BlackRock iShares до того, как присоединилась к Engine No. 1, — но она предупреждает инвесторов, что точно так же, как они могут сосредоточиться на Tesla и забыть об остальном автомобильном секторе, они упустят большие инвестиционные возможности, если они придерживаются весовых коэффициентов индексного портфеля.

«Если вы оставите свои деньги в пассивном индексном фонде или купите только быстрорастущие акции, у вас возникнут огромные проблемы в вашем портфеле», — сказала она. «Инвесторы недооценивают большие идеи перехода, если они есть в индексах», — добавила она.

Грансио сказал, что владение рынком в индексном фонде позволяет инвесторам использовать свое право голоса акционеров для достижения результатов, что он и сделал, объединившись со многими крупными институциональными акционерами, чтобы взять на себя Exxon, но многие из крупнейших переходных игроков, от энергетики до транспорта, имеют недостаточный вес для большинства инвесторов из-за использования индексного фонда.

Еще один важный пример, который она привела, — это сельское хозяйство, и компания, по ее словам, делает все правильно: Deere. «Это делает тракторы, а тракторы грязными, но если мы перевернем это и подумаем о воздействии, глобальном продовольственном кризисе и его решении, Deere переходит на точное земледелие лучше для климата, урожайности и финансовых показателей фермеров», — сказала она. По ее словам, Deere строит бизнес для решения огромной системной проблемы, которая также влияет на инвестиционную перспективу.

Продолжаем инвестировать в крупную нефть и ожидаем, что переход к энергетике займет «немного больше времени»

Грансио говорит, что работа Engine No. 1 с Exxon является признаком того, что инвестирование в ESG работает. «Посмотрите на оценку различных компаний в сфере энергетики, и Exxon выросла более чем в два раза, значительно выше, чем у конкурентов, и дело не только в цене на нефть», — сказала она.

Она также процитировала Oxy (ранее Occidental Petroleum), которая была лидером в области энергетического перехода и выросла более чем вдвое в 2022 году, «потому что она отличается от аналогов», — сказала она. «Мы считаем, что это в основном инвестиционные вопросы», — добавила она. Еще один важный фактор, который отличал Oxy от сверстников: огромные инвестиции, сделанные Уорреном Баффетом в компании.

Двигатель № 1 продолжает быть активным владельцем энергетических компаний, работая над многими из тех же вопросов, что и в Exxon, даже если не через опосредованную войну: управление распределением капитала, установление четких целей по выбросам и инвестирование в экологически чистый энергетический бизнес. .

Но она говорит, что последний год, в течение которого цены на нефть подскочили в результате войны на Украине и острой нехватки энергии в Европе, действительно означает, что энергетический переход «вероятно, будет немного дольше».

«Люди используют ископаемое топливо, и мы еще не осуществили этот переход, и если нам нужны активы, связанные с ископаемым топливом, нам нужно, чтобы ими управляли крупнейшие компании таким образом, чтобы они также рассматривали новые технологии для сохранения стоимости после перехода, когда мы будем больше нуждаться в возобновляемых источниках энергии и улавливании углерода», — сказала она.

Вот почему она продолжает рассматривать крупные энергетические компании как инвестиционную возможность. «Они знают, как делать эти вещи в масштабе. Нам нужно поставлять энергию миру сегодня, но по мере того, как мы доберемся до другой стороны энергетического перехода, от них потребуется то, как они справятся с этими проблемами, чтобы у них все еще был отличный бизнес», — сказала она. «Мы считаем, что есть много возможностей для конструктивного сотрудничества с компаниями по этим вопросам».

Переориентация производства в США должна стать новым направлением

Хотя это не совсем вписывается в рамки ESG, такие как климат, Грансио сказала, что одной из самых больших инвестиционных возможностей в будущем, за которой она гонится, будут американские компании в области производства, транспорта и логистики, связанные с огромным возрождением внутреннего производства и производства.

«Инвесторы не держат железные дороги, не предполагая, что автомобили или чипы будут производиться в США», — сказала она.

В четверг, Президент Байден рекламировал план IBM инвестировать 20 миллиардов долларов в производство чипов в Нью-Йорке через два дня после Micron Technology объявило до 100 миллиардов долларов инвестиций в производство полуфабрикатов в государстве.

Не вдаваясь в подробности, она сказала, что Engine No. 1 будет инвестировать в будущее благодаря возможности инвестировать в цепочку поставок в США. «Мы будем что-то делать», — сказала она. 

Возрождение внутреннего производства в США в некотором смысле является формой «изменения системы», поскольку глобализация предыдущих десятилетий разрушена. И это соответствует общей дисциплине Engine No. 1. «Мы действительно думаем, что вы должны понимать системы и компании на глубоком уровне, чтобы делать правильный выбор. Инвестирование никогда не должно быть идеологическим. Речь должна идти о понимании этих компаний и о том, как меняются отрасли», — сказала она. И в то время серьезный политический удар по инвестированию в ESG сосредоточена в первую очередь на энергетических компаниях и изменении климата, добавила она: «Надеюсь, мы не позволим театру помешать этому».