Каждые несколько лет ETF, о котором никто не слышал, загорается.
Десять лет назад это был WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) и Европейский фонд хеджирования акций WisdomTree (HEDJ); через несколько лет после этого было iShares MSCI USA ETF с минимальным объемным фактором (USMV); а совсем недавно это был Инновационный ETF ARK (ARKK).
В отрасли с огромным дефицитом активов под управлением — 1% крупнейших ETF владеют 44% активов, а 5% — 76% активов — такие звезды прорыва встречаются редко.
Вот почему я наблюдал за ростом ракетного корабля ETF Pacer US Cash Cows 100 (COWZ) в страхе. Два года назад у этого фонда было всего 250 миллионов долларов активов. В понедельник у него было 13 миллиардов долларов, и их количество продолжает расти.
Только с начала 2023 года активы под управлением ETF выросли на 30%, с 10 до 13 миллиардов долларов. Святая корова!
Нужное место в нужное время
Очевидно, что не существует секретной формулы, определяющей бешеный успех таких фондов, как COWZ и ему подобных. Но их объединяет то, что они оказались в нужном месте в нужное время.
Например, DXJ и HEDJ были там, когда доллар США взлетел до 12-летнего максимума в 2015 году, что заставило многих инвесторов хеджировать свои валютные риски с помощью этих ETF.
USMV был там, когда «умная бета-версия» штурмовала инвестиционный мир в середине 2010-х, и рынки были взбудоражены серией распродаж, связанных с Китаем, которые заставили инвесторов требовать более безопасного способа инвестирования.
И, конечно же, ARKK был там, когда менталитет роста любой ценой заразил инвесторов во время постпандемического пузыря цен на активы.
Оказаться в нужном месте в нужное время не означает действовать за мгновение до того, как рыночная среда изменится в пользу определенной инвестиционной стратегии.
DXJ, USMV и ARKK существовали годами, пока не загорелись.
Подобно художнику, который трудится в безвестности, прежде чем счастливый случай катапультирует его к славе, эти ETF добились своего успеха аналогичным образом.
То же самое можно сказать и о COWZ. Он вышел на рынок в 2016 году и не превышал 100 миллионов долларов в активах до 2018 года.
Это был далеко не мгновенный успех. В течение пяти лет COWZ выжидал, пока не настал идеальный момент.
Крутой поворот
В 2022 году рыночная среда резко повернулась против убыточных акций роста и в пользу прибыльных акций стоимости.
COWZ — ETF, который инвестирует в 100 акций из Russell 1000, которые имеют самую высокую доходность свободных денежных потоков, — был идеально подготовлен для этого изменения.
В отличие от традиционных стоимостных ETF, таких как ETF Vanguard Value (VTV), которые используют комбинацию показателей, таких как отношение цены к прибыли и цены к балансовой стоимости, чтобы выбрать, какие акции держать, COWZ использует доходность свободного денежного потока.
Это обратное отношение цены к свободному денежному потоку. Некоторые инвесторы считают свободный денежный поток мерой прибыльности, которой труднее манипулировать, чем прибылью, и мерой, которая более актуальна для стоимости компании, чем балансовая стоимость.
Для некоторых инвесторов, которые были (и до сих пор) стремятся получить в свои руки прибыльные компании по разумной цене, COWZ рассматривается как альтернатива ценным ETF, к которым они традиционно обращались.
Пока что их ставка окупилась. В 2022 году COWZ прибавил 0.2% по сравнению с потерей 2.1% для VTV (и потерей 18.1% для S&P 500).
С момента своего создания в декабре 2016 года COWZ вырос на 110% по сравнению с 89% для S&P 500 и 75% для VTV.
Меняющийся мир
По мнению Шона О'Хара, президента Pacer ETFs Distributors, стратегия, ориентированная на денежные потоки, имеет больше смысла в современном мире.
О'Хара подробно рассказал о недавнем подкасте ETF.com:
«Мир изменился. Мы больше не производственное общество. У нас в основном экономика, основанная на потреблении, здравоохранении, технологиях, коммуникационных услугах и брендах здесь, в Соединенных Штатах, и мы движемся таким же образом по всему миру.
Большую часть рыночной стоимости фондового рынка США в 70-е годы можно было отнести к материальным активам — вещам, которые можно было увидеть, потрогать, потрогать, взять и поставить на них ценник, — и это хорошо для традиционного инвестирования по балансовой стоимости. Но сегодня 90% стоимости фондового рынка основано на нематериальных активах».
«В мире, где вы больше не можете указывать на физические активы, вам нужно найти другую метрику. Вот как мы наткнулись на свободный денежный поток и доходность свободного денежного потока».
По словам Охары, чем выше доход от свободного денежного потока, тем дешевле акции. Он также считает, что стратегия денежных потоков — это не просто замена традиционных стратегий создания ценности; его можно использовать для выбора лучших акций в любой категории фондового рынка, включая акции роста.
«Мы считаем, что традиционный рост так же ошибочен, как и традиционная ценность. Показателем, который большинство людей рассматривает для инвестиций в рост, является рост продаж. Проведенное нами исследование говорит нам о том, что рост продаж сам по себе не обязательно равен показателям фондового рынка. Важен только прибыльный рост продаж, поэтому мы используем маржу свободного денежного потока в качестве экрана».
В настоящее время у Pacer есть восемь ETF в составе пакета Cash Cows, спрос на почти все из которых в последнее время резко возрос.
Ассоциация Дивидендный ETF Pacer Global Cash Cows (GCOW) имеет $1.4 млрд в активах под управлением, что в 10 раз больше, чем в начале 2022 года. Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CALF) составляет почти 2 миллиарда долларов, что вдвое больше, чем пять месяцев назад. И Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) составляет почти 400 миллионов долларов после 100 миллионов долларов в октябре.
О'Хара говорит, что его фирма планирует построить целую серию «растущих коров», которые пойдут вслед за «ценными коровами», которые уже есть на рынке.
Ассоциация ETF Pacer US Cash Cows Growth (BUL) дебютировал в 2019 году, но с активами под активами всего в 41 миллион долларов, по крайней мере, пока, он не прижился, как другие ETF в наборе.
Выносливость
Будет интересно посмотреть, насколько большим станет это стадо ETF Cash Cows и сможет ли этот импульс сохраниться. Если судить по истории, иногда эти прорывные звезды ETF могут поддерживать свой импульс, а в других случаях они заканчивают тем, что падают обратно на Землю.
DXJ и HEDJ потеряли свой блеск, когда ралли доллара выдохлось, в то время как ARKK рухнул и сгорел, когда пузырь роста лопнул.
С другой стороны, у USMV было больше устойчивости, и он даже продолжал наращивать первоначальный бум активов, который у него был в 2016 году.
Посмотрим, что будет с COWZ.
Написать Сумиту Рою по адресу [электронная почта защищена] или следовать за ним в Твиттере сумматрой2
Рекомендуемые истории
Постоянная ссылка | © Авторское право 2023 ETF.com. Все права защищены
Источник: https://finance.yahoo.com/news/cash-cows-etf-rare-breakout-203000590.html.