Крупнейший банковский крах со времен Великой рецессии вызывает «чрезмерно раздутые» опасения заражения, но сохраняются большие сохраняющиеся риски

Верхняя строка

Внезапный крах начинающего кредитора Silicon Valley Bank, кульминацией которого стало крупнейшее банкротство банка со времен Великой рецессии, нанес ущерб акциям и вызвал опасения по поводу потенциально системной головоломки, и хотя эксперты говорят, что опасения в значительной степени преувеличены, они также предупреждают связанные с этим последствия повышения процентной ставки Федеральной резервной системой будут продолжать влиять на экономику в течение достаточно долгого времени.

Ключевые факты

Опасения заражения охватили рынок на этой неделе, так как финансовый сектор привел к более широкому падению акций после закрытия криптобанка Silvergate в среду и столь же внезапного закрытия SVB в пятницу, когда он был шторками Калифорнийским регулирующим органом в результате крупнейшего банкротства банка со времен Великой рецессии.

Широкая распродажа была «несомненно неприятным напоминанием» о финансовом кризисе 2008 года, говорит аналитик Sevens Report Том Эссей, отмечая, что SVB боролась и в конечном итоге не смогла удержаться на плаву после того, как была вынуждена продать портфель облигаций с убытком в 1.8 миллиарда долларов из-за более высоких цен. процентные ставки подтолкнули цены облигаций «намного ниже», чем они были при покупке.

Несмотря на «зловещие» и «крайне негативные» проблемы с финансированием Silvergate и SVB, их не следует «экстраполировать [для] наказания всей отрасли», — говорит Эссей, отмечая, что оба банка работают на рынках, которые более уязвимы к экономическому стрессу, вызванному более высокие процентные ставки — криптовалюты, стартапы и венчурный капитал.

Тем не менее, трудности также подчеркивают проблемы, стоящие перед всем банковским сектором, а именно: стоимость депозитов (и, следовательно, банковских услуг) «значительно выросла» из-за более высоких ставок, и все это при более низкой рыночной стоимости облигаций, а это означает, что «некоторые банки не могут быть настолько капитализированными, насколько они думают», — говорит Эссей.

В пятничной записке для клиентов аналитик Bank of America Эбрагим Пунавала в целом согласился, заявив, что паника «скорее всего преувеличена», поскольку инвесторы подчеркивают «специфические проблемы в отдельных банках», но он также отметил, что сектор будет продолжать бороться до тех пор, пока не возникнут проблемы с инфляцией. наконец утихнет — перспектива с очень неопределенный шкалу.

Важная цитата

«В [этой новой] среде процентных ставок бизнес-модели имеют значение, прибыль имеет значение, и нереалистичные прогнозы прибыльности через 5–10 лет не помогут», — говорит Крис Заккарелли, директор по инвестициям Independent Advisor Alliance. «Есть много компаний и спекулятивных пузырей, которые не оправятся от этого раунда вмешательства ФРС».

Что мы не знаем

Пока еще очень неясно, как чиновники ФРС отреагируют на трудности банковского сектора; однако председатель ФРС Джером Пауэлл может быть вынужден отреагировать на беспорядки по завершении следующего заседания центрального банка по вопросам политики, которое состоится 22 марта. Давая показания перед законодателями на этой неделе, председатель вновь что скачки замедляют экономику «с длительными и переменными задержками», которые сказываются на одних секторах и компаниях больше, чем на других, добавляя: «Потребуется время… чтобы полностью реализовать последствия денежно-кредитных ограничений».

Ключевой фон

Два самых больших вопроса для экономистов: когда ФРС замедлит или прекратит повышение ставок, и что, если не значительное снижение инфляции, может привести к окончательной паузе. Все большее число экспертов считают, что это может привести к серьезному сбою на финансовом рынке, но неясно, какого рода. Поскольку доходность 30-летних казначейских облигаций подскочила в конце прошлого года, кредитный стратег Bank of America Юрий Селигер сказал клиентам, что политики могут стать более обеспокоенными плохая ликвидность на рынке Treasury. Кроме того, потенциально большое падение цен на жилье потенциально может привести к слишком сильному ужесточению в жилищном секторе, ключевой части экономики США.

Дальнейшее чтение

SVB закрыт регулирующим органом Калифорнии (Forbes)

Акции SVB остановлены после биржевого краха — венчурные капиталисты просят фирмы вывести средства (Forbes)

Источник: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/03/10/biggest-bank-failure-since-great-recession-sparks-overblown-fears-of-contagion-but-big-lingering- риски-остаются/