(Блумберг) — Слишком рано отказываться от надежд на сильное восстановление рынка облигаций в 2023 году, которое еще месяц назад казалось несомненным.
Самые читаемые от Bloomberg
Но даже если возвращение в Treasuries окажется выигрышной сделкой, продолжать ее будет не для слабонервных.
Всплеск роста числа рабочих мест, рост потребительских расходов и более быстрая, чем ожидалось, инфляция снова привели к падению цен на облигации, убедив трейдеров в том, что Федеральная резервная система будет продолжать повышать процентные ставки и удерживать их на этом уровне дольше, чем ожидалось. Падение свело на нет сильный рост с января, когда рынки все еще делали ставку на то, что центральный банк почти закончил ужесточать денежно-кредитную политику и снизит ставки к концу года.
«Это был тяжелый месяц для рынка облигаций», — сказал Джордж Гонсалвес, глава отдела макроэкономической стратегии США в MUFG Securities Americas Inc., в эфире Bloomberg в пятницу. «В настоящее время многое уже учтено в цене, но в то же время, если мы не увидим движения вниз в марте, апреле и мае», то «показатели инфляции» у нас будут более серьезные проблемы для рынка».
В пятницу на рынке облигаций возобновился всплеск продаж после того, как предпочитаемый ФРС индикатор инфляции — индекс расходов на личное потребление — неожиданно ускорился в январе, поднявшись на 5.4% по сравнению с годом ранее. Это привело к росту доходности по всем направлениям, в результате чего доходность двухлетних казначейских облигаций достигла 4.84%, самого высокого уровня с 2007 года. В целом рынок казначейских облигаций потерял около 2.6% в феврале, в результате чего в 2023 году ценные бумаги немного снизились. после первых последовательных ежегодных убытков по крайней мере с начала 1970-х годов.
Инфляционные показатели последовали за устойчивым барабанным боем сильных экономических показателей, которые породили слухи о том, что ФРС еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем победить в борьбе с инфляцией. Трейдеры свопов в настоящее время оценивают повышение ставок на четверть пункта на заседаниях в марте, мае и июне, что приведет к увеличению целевого диапазона ключевого ориентира до 5.25–5.5%.
Тем не менее, даже при более агрессивном пути инвесторы все же видят причины для некоторого оптимизма. Большая часть потерь, вызванных ужесточением политики центрального банка, все еще, вероятно, в прошлом, учитывая, что он уже поднял свою ставку с почти нуля в марте прошлого года до 4.5–4.75% в настоящее время. Более высокие процентные выплаты по казначейским облигациям также смягчают удар.
«Похоже, что маятник на рынке облигаций качнулся в другую сторону, и мы начали очень агрессивно повышать ставки», — сказал Субадра Раджаппа, глава отдела стратегии ставок в США в Societe Generale SA, который видит почти 4 % доходности по 10-летним Treasuries как возможность покупки. «Сейчас очень сложно. Нам все еще слишком сложно с данными, которые нам нужны, чтобы прояснить траекторию движения ФРС».
Рынок может получить временную передышку от распродажи на предстоящей неделе, поскольку не будет опубликовано важных данных. Министерство финансов также закрыло аукционы своих облигаций до 7 марта, в то время как ребалансировка портфеля в конце месяца может стимулировать покупку со стороны управляющих фондами.
Р. Дж. Галло, старший управляющий портфелем в Federated Hermes, сказал, что вероятность более агрессивного курса со стороны ФРС увеличила вероятность рецессии в США, что приведет к скачку цен на облигации в ближайшие годы. Более того, текущая доходность привлекательна, сказал он в телеинтервью Bloomberg, добавив, что фирма имеет избыточный вес казначейских облигаций в своем фонде облигаций с общей доходностью.
«В январе на рынке облигаций было слишком много энтузиазма, — сказал Галло. Но при такой высокой доходности «теперь у вас есть доход, чтобы поддерживать общий доход».
Что смотреть
Экономический календарь
27 февраля: заказы на товары длительного пользования; незавершенные продажи дома; Производственная деятельность Федерального резервного банка Далласа
28 февраля: Добейтесь хорошего торгового баланса; оптовые/розничные запасы; индекс цен на жилье FHFA; индексы цен на жилье S&P CoreLogic CS; MNI Чикаго PMI; производственный индекс ФРБ Ричмонда; доверие потребителей Conference Board; деловые условия ФРБ Ричмонда; Услуги Федерального резервного банка Далласа
1 марта: заявки на получение ипотечного кредита MBA; S&P Global производство в США; расходы на строительство; производство ИСМ; Продажа автомобилей Ward
2 марта: несельскохозяйственная продуктивность; удельные затраты на оплату труда; заявки на пособие по безработице
3 марта: S&P Global US Services PMI; ISM-услуги
Календарь ФРС
27 февраля: глава ФРС Филип Джефферсон.
28 февраля: президент ФРБ Чикаго Остен Гулсби.
2 марта: глава ФРС Крис Уоллер
3 марта: президент ФРБ Далласа Лори Логан; президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик; Губернатор ФРС Мишель Боуман
Календарь аукционов:
27 февраля: 13-, 26-недельные счета
1 марта: счета за 17 недели
2 марта: 4-, 8-недельные счета
– При содействии Элизабет Стэнтон.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html.