30,000 XNUMX рабочих Bed Bath & Beyond сыграли ключевую роль в заключении сделки в последнюю минуту

(Блумберг) — Bed Bath & Beyond Inc. оставалась всего в нескольких днях от подачи прошения о банкротстве, прежде чем в пятницу состоялась решающая телефонная конференция с ее все более нетерпеливыми кредиторами.

Самые читаемые от Bloomberg

Банкиры с Уолл-стрит все больше разочаровывались и паниковали, угрожая подтолкнуть компанию к главе 11, чтобы остановить убытки после того, как несколько недель назад она объявила дефолт по кредиту, управляемому JPMorgan Chase & Co. Некоторым нужно было действовать быстро: банки все еще могли вернуть большую часть своих инвестиций, если компания, производящая товары для дома, ликвидирует свои активы.

Но эта перспектива угасала с каждым часом. Компания быстро сжигала деньги, в то время как запасы истощались, а клиенты исчезали.

Тем не менее, несмотря ни на что, консультантам фирмы удалось выкроить еще два дня для переговоров об увеличении доли капитала, по словам людей, знакомых с дискуссиями, поскольку они играли на опасениях банкиров, что их обвинят в тысячах потерянных рабочих мест. Воспользовавшись спросом на акции мемов, консультанты Bed Bath в понедельник вечером организовали шокирующую сделку на 1 миллиард долларов, которая предотвратила неминуемый крах.

По словам людей, принимавших участие в телефонной конференции 30,000 февраля, которые отказались назвать свое имя, угроза больших потерь рабочих мест для ее 3 XNUMX сотрудников подняла ставки. По словам людей, адвокат Kirkland & Ellis Джошуа Сассберг напомнил кредиторам о человеческих потерях, если фирма рухнет до того, как будут исчерпаны все варианты привлечения капитала, повторив свою тактику во время переговоров о банкротстве от имени Toys 'R' Us и JC Penney Inc.

Сассберг предупредил, что, если он предстанет перед судьей по делам о банкротстве в понедельник, суд услышит о сделке с акционерным капиталом, которая могла быть заключена, и о банках, которые не разрешили ее, говорят люди.

План сработал. Денежные вливания будут получены за счет продажи конвертируемых привилегированных акций и варрантов под управлением инвестиционного банка B. Riley Securities Inc. через якорного инвестора Hudson Bay Capital Management, нью-йоркского мультистратегического хедж-фонда, сообщает Bloomberg. Это дает компании спасательный круг — в сделке, по мнению аналитиков Уолл-стрит, создается впечатление, что она призвана задействовать стойкость инвесторов в акции мемов даже в эту эпоху воинственности Федерального резерва.

Это трудная задача. Акции рухнули на 49% во вторник и продолжили падать в среду, поскольку несколько аналитиков заявили, что размещение акций просто отсрочило неизбежную смертельную спираль. Первые признаки розничного спроса далеки от обнадеживающих.

Представители B. Riley, Kirkland, Hudson Bay Capital и JPMorgan не прокомментировали эту историю. В заявлении пресс-секретарь Bed Bath & Beyond заявила, что сделка «предоставит взлетно-посадочную полосу для выполнения нашего плана восстановления, поскольку мы позиционируем нашу компанию для обслуживания наших клиентов, где бы они ни находились, в будущем».

Рискованный характер сделки подчеркивает ее целевой размер в 1 миллиард долларов по сравнению с рыночной капитализацией Bed Bath & Beyond, которая в среду упала примерно до 300 миллионов долларов. Рынки акций признали, что предложение путем создания большего количества акций приведет к снижению стоимости существующих акций.

Сама Bed Bath & Beyond предупредила в понедельник в подаче заявки на ценные бумаги, что ей, возможно, придется подать заявление о защите от банкротства даже после завершения сделки с акциями. «Торговля нашими ценными бумагами очень спекулятивна», — говорится в сообщении.

Между тем, большинство институциональных инвесторов в последние месяцы держались подальше от ценных бумаг ритейлера, отмечает Кристина Фернандес, аналитик Telsey Advisory Group. «Это слишком высокий риск для них».

Тем не менее, сделка дает Гудзонову заливу возможность приобрести обыкновенные акции со скидкой, а затем продать их другим инвесторам, в том числе розничным, говорят люди, знакомые со стратегией.

Мем мания

Bed Bath & Beyond впервые привлекла внимание Reddit в эпоху пандемии, когда бум торговли с нулевой комиссией привел к спекулятивным ставкам на больные компании. Популярность акций на форумах укрепилась в прошлом году, когда активист Райан Коэн принял участие в акции.

Акции выросли более чем на 300% за три недели в августе прошлого года, когда внутридневные трейдеры спекулировали на причастности Коэна — несмотря на шквал понижений рейтингов в то время и фактическое закрытие рынков капитала для ее ценных бумаг. Цена акций фирмы на протяжении большей части этого года торговалась намного выше 2 долларов, даже несмотря на то, что она публично подчеркивала свои проблемы и риск полного уничтожения акционерной стоимости. Традиционно капитал любой компании, ссылающейся на риск банкротства, торгуется близко к нулю.

Однако недавние данные свидетельствуют о том, что даже посетители Reddit уже не покупают так много, как раньше. По данным Vanda Research, за последние две недели индивидуальные инвесторы вложили в акции всего 34 миллиона долларов, что далеко от 73 миллионов долларов, которые они вложили в компанию за один день в августе.

«Если бы я управлял акциями мемов, я был бы идиотом, если бы не попытался извлечь выгоду из безумия толпы», — сказал Мэтью Таттл из Tuttle Capital Management, инвестиционной консалтинговой фирмы.

Для нового временного главного финансового директора Холли Этлин, ветерана реструктуризации, возможно, не все потеряно. Доходы от сделки должны помочь с заказами запасов и некоторыми просроченными платежами по долгам. Это должно дать ей немедленную финансовую передышку и возможность убедить пугливых поставщиков отправить ей больше товаров, чтобы заполнить скудные полки магазинов.

Но чтобы продержаться дольше, чем несколько месяцев, ритейлер должен добиться прогресса в операционных улучшениях, таких как предложение большего количества национальных брендов, над чем руководители работали более шести месяцев.

В августе компания привлекла около 500 миллионов долларов от своих банков и нового кредитора, Sixth Street Partners, который предоставил еще 100 миллионов долларов в рамках сделки на этой неделе. Представитель Sixth Street отказался от комментариев.

Тем не менее, ритейлер все еще изо всех сил пытался заполнить свои полки, потому что поставщики по-прежнему опасались, что им не заплатят. Даже после последней сделки с акционерным капиталом некоторые поставщики говорят, что они скептически относятся к способности фирмы вернуться в нужное русло.

Между тем, в последнем квартале у компании был отрицательный свободный денежный поток в размере 403 млн долларов, а наличные деньги составили 153 млн долларов, отметил аналитик Wedbush Сет Башам в исследовательском отчете во вторник. Он ожидает, что в текущем квартале отрицательный свободный денежный поток составит около 170 миллионов долларов.

Сокращение расходов может помочь остановить убытки, и Bed Bath & Beyond заявила во вторник, что сокращает количество своих флагманских магазинов примерно наполовину до примерно 360, не указывая сроков закрытия. Но даже этого вряд ли будет достаточно, чтобы оживить проблемного ритейлера.

«Мы видим низкую вероятность того, что компания выполнит свой план восстановления к 2023 году», — написал Башам в своем отчете в среду. «Мы приписываем акционерному капиталу компании незначительную стоимость или вообще не оцениваем ее на основе вероятности».

– При содействии Ханны Левитт, Решми Басу, Бейли Липшульц, Джереми Хилл и Кристал Тсе.

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP

Источник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html.