Денежный поток Advance Auto Parts повышает надежность дивидендной доходности

Итоги декабрьских выборов

С 10.1 декабря 500 г. по 3.0 января 7.1 г. модельный портфель самой безопасной дивидендной доходности (+21%) превзошел S&P 2022 (+17%) на 2023% с точки зрения доходности цены. По общей доходности модельный портфель ( +10.3%) превзошел S&P 500 (+3.0%) на 7.3% за то же время. Лучшие акции компаний с большой капитализацией выросли на 29%, а акции компаний с малой капитализацией — на 17%. В целом, с 16 декабря 20 года по 500 января 2000 года 21 из 2022 акций с наибольшей дивидендной доходностью превзошли свои соответствующие контрольные показатели (S&P 17 и Russell 2023).

Этот модельный портфель включает только акции, получившие рейтинг «Привлекательный» или «Очень привлекательный», имеющие положительный свободный денежный поток и экономическую прибыль, а также предлагающие дивидендную доходность более 3%. Компании с сильным свободным денежным потоком (FCF) обеспечивают более качественную и безопасную доходность по дивидендам, поскольку сильный FCF является доказательством того, что у них есть денежные средства для выплаты дивидендов. Я думаю, что этот портфель представляет собой уникально хорошо отобранную группу акций, которая может помочь клиентам преуспеть.

Рекомендуемые акции за январь: Advance Auto Parts
AAP

Акции Advance Auto Parts, Inc. (AAP) входят в модельный портфель самой безопасной дивидендной доходности за январь.

Advance Auto Parts ежегодно увеличивает выручку на 3%, а чистую операционную прибыль после налогообложения (NOPAT) на 9% ежегодно с 2016 года. Маржа NOPAT компании выросла с 6% в 2016 году до 9% за последние двенадцать месяцев (TTM). , в то время как оборот вложенного капитала увеличился с 1.3 до 1.4 за то же время. Рост маржи NOPAT и оборачиваемости инвестированного капитала увеличил рентабельность инвестированного капитала (ROIC) с 8% в 2016 году до 13% TTM.

Рис. 1. Доход от продаж автозапчастей и NOPAT с 2016 г.

Источники: New Constructs, LLC и документы компании.

Свободный денежный поток поддерживает регулярные выплаты дивидендов

Advance Auto Parts увеличила свои регулярные дивиденды с 0.24 доллара на акцию в 2017 году до 3.25 доллара на акцию в 2021 году. Текущие квартальные дивиденды обеспечивают дивидендную доходность в размере 4.0% в годовом исчислении.

Что еще более важно, свободный денежный поток Advance Auto Parts (FCF) значительно превышает регулярные выплаты дивидендов. С 2017 по 2021 год Advance Auto Parts заработала 3.1 миллиарда долларов (23% текущих стоимость предприятия) в FCF при выплате дивидендов в размере 270 миллионов долларов. В течение TTM Advance Auto Parts заработала 714 миллионов долларов в FCF и выплатила 336 миллионов долларов в виде дивидендов. См. рис. 2.

Рисунок 2: Автозапчасти Advance Свободный денежный поток по сравнению с обычными дивидендами с 2017 г.

Источники: New Constructs, LLC и документы компании.

Как показано на рис. 2, дивиденды Advance Auto Parts подкрепляются историей надежных денежных потоков. Дивиденды компаний с низким или отрицательным свободным денежным потоком менее надежны, поскольку компания может быть не в состоянии выплачивать дивиденды.

ААП недооценен

При текущей цене $147 за акцию отношение цены к экономической балансовой стоимости (PEBV) компании Advance Auto Parts составляет 0.8. Это соотношение означает, что рынок ожидает постоянного снижения NOPAT Advance Auto Parts на 20%. Это ожидание кажется чрезмерно пессимистичным, учитывая, что Advance Auto Parts ежегодно увеличивала NOPAT на 9% с 2016 года и на 6% ежегодно с 2011 года.

Даже если маржа NOPAT Advance Auto Parts упадет до 8% (ниже маржи TTM NOPAT в 9%), а выручка вырастет всего на 2% в год (ниже 6% выручки CAGR с 2011 года) в течение следующего десятилетия, акции будут сегодня стоит $180+ за акцию — потенциал роста 22%. Посмотрите математику за этим обратным сценарием DCF. В этом сценарии NOPAT Advance Auto Parts будет расти на 1% ежегодно до 2031 года. Если NOPAT компании будет расти в соответствии с историческими темпами роста, акции имеют еще больший потенциал роста.

Критические сведения, найденные в финансовых отчетах по технологии Robo-Analyst моей фирмы

Ниже приведены подробности о корректировках, которые я делаю на основе выводов Robo-Analyst в 10-K и 10-Qs Advance Auto Parts:

Отчет о прибылях и убытках: я внес корректировки на сумму 421 миллиона долларов, в результате чего внереализационные расходы (297% от выручки) составили 3 миллиона долларов.

Бухгалтерский баланс: я внес 444 миллиона долларов в корректировки для расчета инвестированного капитала с чистым уменьшением на 40 миллионов долларов. Наиболее заметной корректировкой стало списание активов на сумму 125 млн долларов (2% от заявленных чистых активов).

Оценка: я внес коррективы в размере 4.3 миллиарда долларов, и все они уменьшили акционерную стоимость. Помимо общего долга, одной из наиболее заметных корректировок акционерной стоимости стали отложенные налоговые обязательства в размере 434 млн долларов. Эта корректировка составляет 5% от рыночной стоимости Advance Auto Parts.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер и Итало Мендонса не получают вознаграждения за то, чтобы писать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.