Ралли фондового рынка во втором полугодии все еще в игре, несмотря на разгром

(Блумберг) — Верующие на фондовом рынке ожидают, что американские акции переживут самый тяжелый за последние месяцы период, и цепляются за ставки на ралли в конце полугодия, когда Федеральная резервная система прекратит повышать процентные ставки.

Самые читаемые от Bloomberg

Индекс S&P 500 завершает свою худшую неделю с 9 декабря, так как данные по инфляции, которые оказались более горячими, чем прогнозировалось, усилили слухи о том, что ФРС еще несколько раз поднимет стоимость заимствований, что может быть приостановлено в июле. Это более крутой путь ужесточения политики, чем инвесторы готовились всего несколько недель назад.

Тем не менее, он по-прежнему в значительной степени соответствует теории, которая преобладала с конца 2022 года: акции будут испытывать трудности в течение первых шести месяцев года, прежде чем наберут силу во второй половине. Технические данные фондового рынка показывают, что инвесторы согласны с этой логикой, поскольку восходящий тренд S&P 500, начавшийся прошлой осенью, продолжается, даже несмотря на то, что в этом месяце индекс потерял 2.6%.

«Мы приближаемся к концу цикла процентной ставки ФРС, и рынки начнут сбрасывать со счетов это», — сказала Мэри Энн Бартелс, главный инвестиционный стратег Sanctuary Wealth.

Конечно, риски для этой перспективы предостаточно. Трейдеры свопов видят пиковую ставку примерно в 5.4% в июле по сравнению с примерно 5% в начале февраля. Но в новом документе утверждается, что, возможно, ему придется подняться до 6.5%, что создает угрозу так называемой жесткой посадки, при которой экономика впадает в рецессию. В более радужном сценарии «мягкой посадки» ФРС сдерживает инфляцию, в то время как экономика продолжает расти.

«Рынок может выдержать конечную ставку в 5.5%, но он не сможет выдержать ставку в 6% или выше, — сказал Бартелс. — Это действительно потрясло бы рынки».

Тревожные данные по инфляции были не единственной причиной падения S&P 500 на неделе. Мрачные прогнозы таких лидеров, как Walmart Inc. и Home Depot Inc., также испортили настроение. На этой неделе вы узнаете больше о состоянии здоровья потребителей благодаря отчетам о прибылях от Target Corp. и Lowe's Cos.

Падение фондового рынка может быть обескураживающим, но это не должно быть шоком, исходя из исторических закономерностей. Согласно данным, собранным Bloomberg, за последние 25 лет февраль был одним из худших месяцев для S&P 500, потеряв в среднем 0.4%. В этом месяце контрольный показатель снизился на 2.6% после скачка на 6.2% в январе.

Для Бартельса любой откат в ближайшие недели и месяцы станет возможностью для покупки. Она отдает предпочтение акциям аэрокосмической и оборонной промышленности, а также полупроводникам, которые восстановились после жестокого 2022 года.

Она не одна. Райан Детрик, главный рыночный стратег Carson Group, придерживается своей ставки на то, что экономика США преодолеет экономический спад. Он считает, что инфляция будет снижаться и дальше, и, если ставки останутся высокими дольше, он рекомендует компании с малой капитализацией и промышленные предприятия с большой капитализацией.

Подготовка ФРС

«Все еще готово для того, чтобы экономика США ускорилась во второй половине года благодаря сильному потребителю», — сказал он. «Это было бы благом для акций».

До следующего решения ФРС по ставкам еще почти месяц, что оставляет рынку достаточно времени, чтобы поглотить поток данных об инфляции, рынке труда и росте заработной платы. Трейдеры готовятся к тому, что ФРС, возможно, вернется к гигантским повышениям: индексные свопы овернайт ужесточаются примерно на 30 базисных пунктов в связи с объявлением от 22 марта, а доходность двухлетних казначейских облигаций в пятницу достигла самого высокого уровня с 2007 года.

Это токсический фон для акций роста, оценки которых более чувствительны к изменениям процентных ставок. Эти акции испытали сильный рост в начале этого года на слухах о том, что ФРС вскоре приостановит свои повышения. Учитывая, что это маловероятно, в пятницу высокотехнологичный индекс Nasdaq 100 упал на 1.7%, затмив падение S&P 500.

Но даже в этом случае бычий сценарий для акций все еще актуален, пока ФРС остается на пути, который она выбрала в прошлом году, по словам Майкла Антонелли, рыночного стратега Baird.

«Инфляция никогда не будет падать по прямой линии после достижения пика», — сказал он. По его оценке, потребуется целый квартал более высоких, чем ожидалось, данных по инфляции и занятости, чтобы заставить ФРС резко повысить свои прогнозы по процентной ставке.

«Рынок не обязательно ненавидит повышение ставок», — сказал он. «Он ненавидит, когда походы больше, чем он ожидает, или быстрее, чем он ожидает».

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP

Источник: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html.