Coinbase взвешивает преимущества и риски рестейкинга Ethereum

Ведущая криптовалютная биржа Coinbase выпустила новый отчет, в котором анализируются тенденции ретейкинга в Ethereum. В отчете, написанном аналитиками Дэвидом Ханом и Дэвидом Дуонгом, исследуется, как перестановка может изменить стимулы валидаторов, потенциально открывая новые возможности и создавая сложные риски.

Аналитики Coinbase объясняют, почему рестейкинг стал основной темой в криптоиндустрии. Переход Эфириума на доказательство доли (PoS) привел к созданию обширного пула стейкинга ETH, что намного превосходит требования к сетевой безопасности.

Однако введение рестейкинга, особенно с помощью ликвидных токенов рестейкинга (LRT), выдвигает на передний план как возможности, так и риски для валидаторов и более широкой экосистемы децентрализованного финансирования (DeFi).

Рост рестейкинга и рост количества LRT

Рестейкинг позволяет валидаторам Ethereum получать дополнительные вознаграждения, обеспечивая дополнительные услуги поверх базового уровня сети. Эта концепция получила распространение с появлением EigenLayer, протокола рестейкинга, который стал второй по величине платформой Ethereum DeFi с общей заблокированной стоимостью 12.4 миллиарда долларов (TVL).

Подробнее: Что такое EigenLayer?

Сравнение роста EigenLayer и Lido TVL.
Сравнение роста EigenLayer и Lido TVL. Источник: Исследование Coinbase.

В EigenLayer наблюдается взрывной рост, несмотря на отсутствие активных активно проверяемых сервисов (AVS) – валидаторы дополнительных протоколов могут обеспечить безопасность для увеличения вознаграждений. Это говорит о том, что краткосрочные возможности ведения сельского хозяйства могут вызвать определенный интерес. Аналитики Coinbase прогнозируют краткосрочное падение TVL EigenLayer, когда фермерство закончится или если первоначальная доходность AVS разочарует.

Перераспределение способствовало параллельному появлению LRT. Эти токены представляют собой претензии на рестейкинг ETH и предлагают держателям гибкость и потенциал для дальнейшего получения прибыли от DeFi. В настоящее время конкурируют несколько протоколов LRT, что отражает тенденцию, наблюдаемую в секторе ликвидных ставок.

Сложности и неопределенные выгоды

Хотя потенциал рестейкинга очевиден, анализ Coinbase подчеркивает финансовые риски и риски безопасности. Участие в различных AVS может затруднить понимание финансовых последствий и последствий для безопасности, повышая ставки еще больше, чем раньше.

Обеспокоенность Coinbase повторила то, что Виталик Бутерин, соучредитель Ethereum, заявил в мае 2023 года.

«В некоторых случаях, если они нарушают правила другого протокола, их депозит также сокращается. В других случаях протокольные стимулы отсутствуют, и ставка просто используется для голосования», — написал Бутерин. 

Кроме того, еще неизвестно, насколько прибыльными окажутся первоначально доступные AVS. Некоторые платформы LRT могут столкнуться с неустойчивой структурой сборов, если доходов от AVS будет недостаточно для покрытия расходов.

Кроме того, решение о том, какие AVS поддерживать, представляет еще одну сложность для тех, кто занимается повторной тейкингом. Этот процесс принятия решений создает неясную среду, в которой точная оценка рисков становится сложной задачей.

У поставщиков LRT может возникнуть соблазн гоняться за максимально возможной доходностью, потенциально подвергая своих пользователей более высокому уровню риска без полного понимания последствий.

Подробнее: Рестейкинг Ethereum: что это такое и как он работает?

Несмотря на эти опасения, рестейкинг прокладывает путь к инновационным протоколам DeFi и может существенно повлиять на экономическую модель Ethereum. Учитывая, что объем TVL сектора DeFi в LRT приближается к 8.5 миллиардам долларов, а такие платформы, как CoinGecko, классифицируют рестейкинг токенов как значительную область роста, траектория рестейкинга в экосистеме Ethereum настроена на существенную эволюцию.

Отказ от ответственности

В соответствии с руководящими принципами Trust Project, BeInCrypto стремится предоставлять объективную и прозрачную отчетность. Целью этой новостной статьи является предоставление точной и своевременной информации. Тем не менее, читателям рекомендуется самостоятельно проверить факты и проконсультироваться с профессионалом, прежде чем принимать какие-либо решения на основе этого содержания. Обратите внимание, что наши Условия использования, Политика конфиденциальности и Отказ от ответственности были обновлены.

Источник: https://beincrypto.com/coinbase-research-ethereum-restaving/