Почему эти круизные акции остаются фаворитами JPMorgan, поскольку туристические поездки продолжают бурно развиваться

По словам аналитика JPMorgan Дэниела Адама, перспективы круизных компаний по-прежнему «скорее позитивны, чем нет», но, учитывая макроэкономические и финансовые проблемы в этом секторе, не все акции стоит покупать.

Во вторник он взял на себя покрытие круизных компаний, сохранив рейтинг Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.
НКЛХ,
-2.34%

и нейтральный рейтинг Carnival Corp.,
CCL,
-3.93%
,
при снижении рейтинга JPMorgan в Royal Caribbean Group
РКЛ,
-3.01%

к недостатку веса от избыточного веса.

Carnival и особенно Royal Caribbean, по его мнению, «более уязвимы для краткосрочных приливов и отливов условий финансового рынка, учитывая масштабы и сроки будущих капитальных обязательств (заказы на новые корабли, основные платежи по погашению долга)», — написал Адам.

Его анализ данных о ценах показывает, что Norwegian должен извлечь выгоду из более высоких ценовых котировок, по крайней мере, в течение следующего года, в то время как он ожидает, что Carnival может увидеть стабильные цены, и говорит, что Royal Caribbean может столкнуться со снижением.

Норвежский «имеет меньший по размеру, более маневренный и молодой флот с премиальными ценами», писал он, и хотя компания не пользуется такими же преимуществами масштаба, как ее конкуренты, из-за меньшей доли мощностей, у нее «больше возможностей для рост, который мы считаем позитивным на фоне сильного неудовлетворенного спроса на поездки для отдыха и привлекательного ценностного предложения, которое предлагают круизные линии по сравнению с альтернативами наземного отдыха».

Адам отметил, что акции Carnival в этом году отставали от акций Royal Caribbean и Norwegian, упав на 52% на момент публикации его заметки, по сравнению со снижением примерно на 22-23% у двух других имен. По словам Адама, такая низкая производительность «в значительной степени оправдана» в свете таких факторов, как более старый парк компании и подверженность затратам на топливо, поскольку она не хеджирует цены.

«Несмотря на свои проблемы, CCL на сегодняшний день является крупнейшим и наиболее диверсифицированным оператором круизных линий, и его сочетание высокого финансового рычага и лидирующего в отрасли масштаба может в конечном итоге привести к тому, что цена его акций превзойдет рост», — написал он. «Однако, чтобы получить более позитивные оценки акций, мы должны быть уверены, что краткосрочный рост заполняемости не происходит за счет долгосрочного ценообразования».

Что касается понижения рейтинга Royal Caribbean, он обеспокоен более высоким относительным левереджем компании, что может потребовать дополнительного привлечения капитала либо за счет сделок с акциями, либо за счет продажи активов.

«При нынешних уровнях сделка с акциями на 3.5 миллиарда долларов приведет к разводнению акционеров примерно на 20%», — написал Адам. «Другими словами, в течение следующих 1-2 лет возможно дополнительное привлечение капитала и/или высокопроцентных долговых обязательств».

Акции Royal Caribbean упали на 1.8% на утренних торгах во вторник, акции Carnival - на 1.0%, а Norwegian - на 0.5%.

Источник: https://www.marketwatch.com/story/why-this-cruise-stock-remains-jpmorgans-favorite-as-leisure-travel-keeps-roaring-11670338937?siteid=yhoof2&yptr=yahoo