Почему фондовый рынок упал сегодня? Наконец-то он услышал сообщение Джерома Пауэлла громко и ясно.

Размер текста

Jackson Hole пришел и ушел, и единственным сюрпризом может быть то, что фондовый рынок был удивлен.

Но удивление было. Фондовый рынок начал прошедшую неделю с ног на голову, адекватный ответ, поскольку инвесторы, похоже, поняли, что они, возможно, переоценили шансы на «голубиную» Федеральную резервную систему. Тем не менее рынок восстановил свои позиции приближаясь к встрече в пятницу, так как инвесторы купили падение. Затем, Председатель Джером Пауэлл начал говорить. Он сказал участникам симпозиума, что ФРС необходимо снизить инфляцию до ее целевого уровня в 2%, что для этого потребуется время, и что в сентябре, вероятно, произойдет еще одно значительное повышение процентных ставок. Выступление, которое могло длиться 30 минут, заняло всего 10.

«Сегодняшняя речь председателя ФРС Джерома Пауэлла на конференции ФРС в Джексон-Хоуле была короткой и ястребиной, — пишет Эд Ярдени, главный инвестиционный стратег Yardeni Research. «Он развеял все затянувшиеся ожидания, что ФРС приостановить его затягивание и может снизить процентные ставки в следующем году».

Делал он это когда-либо, и рынки не пропустили сообщение. Промышленный индекс Доу-Джонса в пятницу снизился на 3% и завершил неделю снижением на 4.3%.

S & P 500
индекс упал на 3.4% и закрыл неделю на 4%. Это были их худшие недели с июня.

Дело не в том, что инвесторы беспокоятся о том, что произойдет на следующей встрече. Согласно Инструмент CME FedWatchПосле выступления Пауэлла в пятницу фьючерсный рынок оценивал вероятность повышения ставки на три четверти пункта с вероятностью 61% по сравнению с 64% днем ​​ранее. Реальный страх, по-видимому, связан не с размером следующего повышения, а с тем, когда оно прекратится и как долго ставки будут оставаться высокими, даже если это приведет к рецессии. «[Мы] не думаем, что центральный банк уже готов к «развороту», — пишет Томас Мэтьюз, экономист по рынкам в Capital Economics. «Это, как мы подозреваем, означает, что центральный банк еще какое-то время будет мешать рынкам».

И особенно для дорогих акций роста. Неудивительно, что высокотехнологичный

Nasdaq Composite
основной удар принял на себя, упав в пятницу на 3.9%, а в конце недели - на 4.4%. Это имеет смысл, учитывая, что дорогие акции роста наиболее чувствительны к росту процентных ставок, и такие акции, как

Nvidia

(тикер: NVDA) и

Торговая стойка

(TTD), которые торгуются с прибылью в 42.7 и 57.9 раза соответственно, по-прежнему недешевы.

Однако инвесторы не могут отказаться от них. Согласно данным Goldman Sachs, во втором квартале года взаимные фонды роста нагрузили акции акциями, торгующимися по цене предприятия/продажам в 20 раз или выше. Это означало добавление таких акций, как

Снежинка

(SNOW), Trade Desk и Nvidia, среди прочих. Это хорошо сработало во время поворота от июньского минимума, но может быть особенно болезненным, если ФРС собирается поднять ставки выше, чем ожидали инвесторы. и «долгосрочные» подсекторы и акции пострадают больше всего», — пишет стратег Wolfe Research Крис Сеньек.

С этого момента путь до следующего заседания ФРС 2 сентября может оказаться непростым.

Написать Бен Левизон в [электронная почта защищена]