Кто поддерживает инвестирование в ESG, а кто против (и почему)

После того, как президент Байден наложил вето на двухпартийную совместную резолюцию Конгресса, ESG стала одной из самых горячих новостей в финансовом мире. Помимо политики, у сторонников и противников продвижения ESG есть свои причины отстаивать свои позиции. Удивитесь ли вы, узнав, что личный интерес играет роль?

Что такое ESG и как это работает?

По своей сути ESG — это просто расширение ограничений портфеля, основанных на субъективных, а не учетных факторах.

«Если говорить простыми словами, «ESG» означает экологические, социальные и управленческие, что представляет собой инвестиционную стратегию, учитывающую экологические и социальные риски бизнеса в рамках более широкого финансового анализа», — говорит Роб Рейли, финансовый факультет Колледжа Провиденс. Школа бизнеса и инвестиционный консультант North Atlantic Investment Partners в Бостоне.

То, как вы используете ESG, будет зависеть от того, как вы определяете ESG. Хотя по-прежнему нет единого мнения о том, что представляют собой детали ESG в измеримых терминах, растет согласие относительно того, что означает сама концепция.

«Основная теория инвестирования в ESG заключается в том, что на прибыль компании могут влиять экологические, социальные и управленческие факторы в дополнение к традиционным финансовым факторам», — говорит Майкл Джеймс Мэлони, партнер Felicello Law, PC, в Нью-Йорке. «Наиболее распространенными экологическими проблемами являются последствия изменения климата, такие как наводнения или пожары. Социальные факторы ESG включают влияние действий компании на «заинтересованные стороны», такие как сотрудники и сообщества. Сторонники ESG утверждают, что фидуциары должны учитывать действия компании в отношении факторов ESG при принятии решения об инвестировании в акции этой компании».

Структурно это относительно простой процесс интеграции ESG в систему управления портфелем. Вы можете рассматривать его как класс активов или как один из нескольких критериев выбора акций.

«ESG — это в первую очередь инструмент управления рисками, — говорит Эндрю Пореда, вице-президент и старший аналитик ESG в Sage Advisory Services в Остине, штат Техас. «Оценки ESG лучше помогают корпорациям и инвесторам оценивать риски, которые ранее недооценивались различными заинтересованными сторонами. Его также можно использовать в качестве пути для выявления возможностей в постоянно меняющемся ландшафте».

Что самое важное в ESG?

Если вы примете теорию ESG, то сможете понять, почему люди считают, что это имеет решающее значение для обеспечения будущего процветания. Что же тогда является наиболее важной частью ESG?

«Инвестирование в ESG в первую очередь направлено на интеграцию «зеленых» и социально ответственных факторов в портфель для получения долгосрочного положительного эффекта», — говорит Эндрю Пикетт, адвокат Эндрю Пикетта в Мельбурне, Флорида. «Учитывая экологические, социальные и управленческие методы компании, инвесторы могут принимать более обоснованные решения о том, куда вкладывать свои деньги».

Идея объединения вашей системы ценностей с вашими инвестициями заключается в том, что ESG сделает вас (и мир) лучше.

«Основная цель ESG — предоставить инвесторам основу для оценки потенциальной эффективности и воздействия их инвестиций этическим и устойчивым образом», — говорит Линда Чавес, основатель и генеральный директор Seniors Life Insurance Finder в Лос-Анджелесе. «Этот тип инвестирования направлен на то, чтобы принести пользу не только акционерам, но и другим заинтересованным сторонам, таким как окружающая среда, общество, клиенты, сотрудники и местные сообщества».

Кто поддерживает ESG и почему?

На практике, однако, ESG ничем не отличается от любого другого движения или коммерческого предложения. Вы либо в этом (или против него) из-за вашей веры или из-за вашей предполагаемой финансовой выгоды. Это классический случай, когда «политика делает странных партнёров».

«ESG считается прогрессирующей причиной», — говорит Мэлони. «Сторонники утверждают, что традиционный акционерный капитализм слишком узко ориентирован на прибыль для акционеров, игнорируя при этом негативное воздействие на тех, кто не является акционером. ESG предлагается как альтернатива, расширяющая круг вопросов, рассматриваемых фидуциариями».

«Факторы ESG поддерживаются широким кругом специалистов по инвестициям, — говорит Мэтт Брюс, президент Pointer Financial Group в Вауватосе, штат Висконсин. «ESG поддерживают компании, которые могут извлечь наибольшую выгоду из ESG, особенно те, у кого высокие показатели ESG. Кроме того, многие фонды взимают более высокие коэффициенты расходов для инвестиций в ESG и получают прибыль от широкого распространения фондов ESG. Многие политические и некоммерческие организации поддерживают принципы инвестирования в ESG, полагая, что усилия по защите ESG подтолкнут компании к принятию политики, более соответствующей их организационным целям. Наконец, многие инвесторы, особенно представители молодого поколения, поддерживают принципы ESG, поскольку это дает им возможность делать добро и избегать вреда с помощью своих вложений».

Первое, что вы должны сделать, это составить список всех тех, кто продвигает ESG, чтобы увидеть, сможете ли вы найти между ними сходства и различия. Это поможет вам разместить их либо в религиозной (также известной как политика), либо в финансовой категории.

«В целом инвестиционная индустрия, инвесторы, защитники климата и демократы поддерживают это, но потенциально по разным причинам», — говорит Бад Стурмак, глава отдела импакт-инвестиций и партнер Perigon Wealth Management в Нью-Йорке. «Инвестиционная индустрия поддерживает это, потому что интеграция факторов ESG в инвестиционный процесс может привести к разумному управлению рисками и потенциально улучшить пенсионные результаты для миллионов американцев. Инвесторы все чаще требуют ESG, поскольку они отстаивают свое право потребителей вкладывать свои инвестиционные доллары в компании, в которые они верят. Сторонники климата, вероятно, видят в этом возможность использовать финансирование как инструмент для ускорения перехода к низкоуглеродной экономике и предотвращения климатическая катастрофа. Демократы, вероятно, поддерживают по всем этим причинам».

Сосредоточив внимание на ESG применительно к инвестированию, сторонники разработали способ объединить веру и финансовые цели в один пакет.

«Сторонниками увеличения ESG-факторов в пенсионных инвестициях являются самые разные организации, от экологических групп до профсоюзов», — говорит Чавес. «Они выступают за включение инвестиций ESG в пенсионные планы, потому что считают, что это способ обеспечить устойчивость и этичное инвестирование, а также обеспечить лучшее управление рисками, более низкие затраты и повышенную прибыль. Кроме того, сторонники утверждают, что для работодателей важно учитывать долгосрочные последствия своих инвестиций для окружающей среды, общества и местных сообществ. Поощряя инвестиции в ESG, работодатели ответственно подходят к своим пенсионным планам, которые могут принести пользу как их сотрудникам, так и обществу в целом».

Действительно, легче поддерживать веру, если к ней добавить финансовый элемент.

«Многие инвесторы, особенно те, кто заботится об окружающей среде и социальном плане, поддерживают усилия по повышению ESG-факторов в пенсионных инвестициях», — говорит Эндрю Лэтэм, директор по контенту SuperMoney.com в Роли, Северная Каролина. «Они утверждают, что такие факторы могут помочь определить долгосрочные риски и возможности и привести инвестиции в соответствие с личными ценностями. Кроме того, многие компании все чаще отдают приоритет факторам ESG, которые могут помочь повысить финансовые показатели в долгосрочной перспективе. Растет число исследований, которые показывают, что включение факторов ESG в инвестиционные решения может привести к лучшим результатам инвестиций. Несколько исследований выявили положительную корреляцию между показателями ESG и финансовыми показателями. Например, исследование Гарвардской школы бизнеса показало, что компании, ориентированные на устойчивое развитие, превзошли своих конкурентов по цене акций и прибыльности. Еще одно исследование MSCI
MSCI
обнаружили, что компании с высокими рейтингами ESG имеют более низкую стоимость капитала и более высокую прибыльность по сравнению с компаниями с низкими рейтингами ESG. Кроме того, исследование Института CFA показало, что факторы ESG могут помочь выявить потенциальные риски и возможности, которые могут повлиять на долгосрочные результаты инвестиций».

Кто не поддерживает ESG и почему они выступают против него?

В отношении цитированного выше исследования следует отметить, что корреляция не подразумевает причинно-следственной связи. Кроме того, упомянутое исследование было проведено до последнего периода, когда эффективность инвестиций в ESG отставала. В статье, недавно опубликованной в Harvard Business Review, говорится, что ESG-инвесторы не только страдают от недостаточной эффективности, но и не получают той ценности ESG, на которую надеялись.

Еще раз вам нужно составить список противников ESG, чтобы увидеть, на какой стороне шкалы веры/финансов они находятся. Это может быть признаком того, что аргументы этой стороны дебатов еще не полностью созрели, но кажется, что «дело», а не «деньги», является гораздо более ярким мотиватором.

«Республиканцы и союзные группы категорически против ESG», — говорит Пореда. «Они рассматривают ESG как подрывной способ достижения политических и идеологических целей посредством инвестирования. ESG рассматривается как часть более крупной культурной войны, в которой климатический активизм и «пробуждённость» доводятся до наивной широкой публики через различные структуры (другим примером является система образования), в основном в обход руководящих органов в нашей стране, которые должны решать эти вопросы через законодательство. Запрет «ESG» в планах ERISA — это всего лишь один шаг к тому, чтобы вывести этот предполагаемый захват власти из рук управляющих активами. Еще один интересный аргумент против ESG заключается в том, что это противоречит «свободным рынкам» и капитализму. Будь то запрет инвесторам использовать факторы ESG или запрет определенным управляющим активами управлять деньгами (как в Техасе) из-за предполагаемого бойкота нефтегазовой отрасли, логичный наблюдатель скажет, что группа, которая вводит жесткие условия является антикапиталистом в комнате».

Это не значит, что деньги не играют роли, хотя их часть может быть менее прямой (т.е., в отличие от ESG-фондов, речь не идет о взимании премиальных комиссий для не-ESG-фондов). По иронии судьбы, обе стороны стараются получить более высокие долгосрочные доходы.

«Некоторые противники повышения коэффициентов ESG в пенсионных инвестициях утверждают, что это может ограничить возможности инвестирования или снизить доходность», — говорит Лэтэм. «Они также могут утверждать, что учет факторов ESG может противоречить обязанности доверительного управляющего действовать в наилучших финансовых интересах участников плана. Некоторые противники также считают, что инвестиции в ESG политически мотивированы и могут привести к предвзятым инвестиционным решениям».

Согласно линии, используемой сторонниками, противники движения ESG также считают, что за ними стоит существенная поддержка.

«Инвестициям в ESG часто противостоят консерваторы, которые считают, что инвестиции в ESG отдают предпочтение одной политической идеологии и вынуждают компании проводить политику «пробуждения», которую они не поддерживают», — говорит Брюс. «Кроме того, многие инвесторы, которые хотят максимизировать рост своего портфеля, предпочли бы не предлагать инвестиции в ESG, которые могут принести или не принести пользу их пенсионным сбережениям в долгосрочной перспективе. Наконец, многие компании, вынужденные принять политику, с которой они не согласны, выступают против классификаций ESG, поскольку считают, что несколько узкая область классификации ESG неадекватно представляет продукты или корпоративную практику их компании».

Можно сказать, что те, кто с подозрением относится к ESG, верят, что могут добиться большего инвестиционного успеха, просто игнорируя его.

Среди них «люди, которые считают, что правительство не должно участвовать в выборе допустимых инвестиций», — говорит Лайл Б. Химебо, управляющий партнер GGA Retirement в Стэмфорде, штат Коннектикут. "Знание - сила. Стандартного теста ESG не существует. Люди, которые не поддерживают ESG, хотят зарабатывать деньги».

Короче говоря, «противники ESG утверждают, что учет факторов подрывает корпоративную конкурентоспособность и приводит к снижению доходов для акционеров», — говорит Мэлони.

С учетом этих различных взглядов и того факта, что эти мнения отражают широко распространенные убеждения обеих сторон в вопросе ESG, возможно, рынок станет окончательным арбитром концепции ESG. Станет ли сама идея жизнеспособной, или она исчезнет, ​​как и другие инвестиционные причуды, или она в конечном счете увянет и превратится в узкую нишу, как те давние портфельные инструкции, которые запрещают инвестиции в алкоголь, табак и огнестрельное оружие?