Денежный поток корпорации Whirlpool повышает безопасность ее дивидендного дохода

Итоги октябрьских выборов

С 14.8 октября 500 г. по 8.4 ноября 6.4 г. модельный портфель самой безопасной дивидендной доходности (20%) превзошел S&P 2022 (+18%) на 2022%. 15.2%), опередив S&P 500 (+8.4%) на 6.8% за то же время. Лучшие акции компаний с большой капитализацией выросли на 22%, а акции компаний с низкой капитализацией — на 59%. В целом, 12 из 20 акций с наибольшей дивидендной доходностью превзошли свои соответствующие контрольные показатели (S&P 500 и Russell 2000) с 20 октября 2022 г. по 18 ноября 2022 г.

Этот модельный портфель включает только акции, получившие рейтинг «Привлекательный» или «Очень привлекательный», имеющие положительный свободный денежный поток и экономическую прибыль, а также предлагающие дивидендную доходность более 3%. Компании с сильным свободным денежным потоком (FCF) обеспечивают более качественную и безопасную доходность по дивидендам, поскольку сильный FCF является доказательством того, что у них есть денежные средства для выплаты дивидендов. Я думаю, что этот портфель представляет собой уникально хорошо отобранную группу акций, которая может помочь клиентам преуспеть.

Рекомендуемые акции за ноябрь: Whirlpool Corporation
WHR

Whirlpool Corporation (WHR) — акции, представленные в ноябрьском модельном портфеле самой безопасной дивидендной доходности.

Хотя прибыль Whirlpool упала с рекордно высокого уровня 2021 года, TTM NOPAT остается намного выше исторического уровня. В долгосрочной перспективе компания увеличивала годовой доход на 1%, а чистую операционную прибыль после налогообложения (NOPAT) — на 6% ежегодно, начиная с 2011 года. Маржа NOPAT Whirlpool выросла с 3% в 2011 году до 6% за последние двенадцать месяцев (TTM). ), а рентабельность инвестированного капитала (ROIC) выросла с 6% до 9% за то же время.

Рисунок 1: Доход Whirlpool и NOPAT с 2011 г.

Свободный денежный поток поддерживает регулярные выплаты дивидендов

Whirlpool увеличила свои регулярные дивиденды с 4.30 доллара на акцию в 2017 году до 5.45 доллара на акцию в 2021 году. Текущие квартальные дивиденды обеспечивают годовую дивидендную доходность в размере 4.8%.

Что еще более важно, свободный денежный поток (FCF) Whirlpool значительно превышает регулярные выплаты дивидендов. С 2017 по 2021 год Whirlpool заработала 7.9 млрд долларов (59% от текущей стоимости предприятия) в денежном выражении и выплатила 1.6 млрд долларов в виде дивидендов. В течение TTM Whirlpool получила 1.0 миллиарда долларов свободного денежного потока и выплатила 380 миллионов долларов в виде дивидендов. См. рис. 2.

Рисунок 2: Whirlpool Свободный денежный поток по сравнению с обычными дивидендами с 2017 г.

Как показано на рис. 2, дивиденды Whirlpool подкрепляются историей надежных денежных потоков. Дивиденды компаний с низким или отрицательным свободным денежным потоком менее надежны, поскольку компания может быть не в состоянии выплачивать дивиденды.

WHR недооценен

При текущей цене $146 за акцию отношение цены к экономической балансовой стоимости (PEBV) Whirlpool составляет 0.6. Это соотношение означает, что рынок ожидает, что NOPAT Whirlpool будет постоянно снижаться на 40%. Это ожидание кажется чрезмерно пессимистичным, учитывая, что Whirlpool увеличивала NOPAT на 6% ежегодно с начислением сложных процентов с 2011 года и на 5% ежегодно с 2001 года.

Даже если маржа NOPAT Whirlpool упадет до 5% (ниже маржи TTM NOPAT в 6%), а выручка упадет на 1% ежегодно в течение следующего десятилетия, сегодня акции будут стоить $200+ за акцию — потенциал роста 34%. Посмотрите математику за этим обратным сценарием DCF. В этом сценарии NOPAT Whirlpool будет падать на 5% ежегодно до 2031 года. Если NOPAT компании будет расти в соответствии с историческими темпами роста, акции имеют еще больший потенциал роста.

Критические сведения, найденные в финансовых отчетах по технологии Robo-Analyst моей фирмы

Ниже приведены подробности о корректировках, которые я делаю на основе результатов Robo-Analyst в 10-Ks и 10-Qs Whirlpool:

Отчет о прибылях и убытках: я внес корректировки на сумму 929 миллионов долларов, в результате чего внереализационная прибыль составила 39 миллионов долларов (<1% от выручки).

Бухгалтерский баланс: я внес коррективы в размере 8.8 млрд долларов для расчета инвестированного капитала с чистым увеличением на 1.1 млрд долларов. Наиболее заметная корректировка составила 2.4 млрд долларов США (20% заявленных чистых активов) в прочем совокупном доходе.

Оценка: я внес коррективы в размере 6.9 млрд долларов, в результате чего акционерная стоимость снизилась на 5.4 млрд долларов. Помимо общего долга, одной из наиболее заметных корректировок акционерной стоимости было 763 миллиона долларов избыточных денежных средств. Эта корректировка составляет 10% от рыночной стоимости Whirlpool.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II и Мэтт Шулер не получают никакой компенсации, чтобы написать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.