Где страховая индустрия США в отношении изменения климата?

Аналитическая строгость и дисциплина, которые мы наблюдаем при моделировании и управлении рисками смертности в полисах страхования жизни, почти полностью отсутствуют в управлении климатическими рисками в сфере собственности и несчастных случаев (P&C) США. Виноваты ли в этом годовые политики P&C? В этом первом из трех постов я сравню крупнейшую европейскую страховую компанию AXA с крупнейшими фирмами P&C в США, которые публикуют климатический отчет: Chubb, Liberty Mutual и Travelers. Часть I представляет собой обзор темы. Часть II исследует практику страхования или пассивную сторону баланса P&C. Часть III исследует инвестиционную практику или активную сторону их балансов.

Можно было бы ожидать, что индустрия страхования имущества и несчастных случаев (P&C) окажется на переднем крае борьбы с изменением климата. Ураганы, наводнения и лесные пожары ударили по кошелькам страховой отрасли раньше, чем кому-либо другому. Кроме того, хорошо известно, что рост населения с 1990 года был выше среднего в США в регионах, подверженных высокому риску ураганов и лесных пожаров. Эти климатические катастрофы также становятся все более частыми. Например, Travelers заявляет в своем отчете TCFD за 2021 г., «Лесные пожары в Калифорнии… теперь мы рассматриваем события, подобные событиям последних нескольких лет, как менее отдаленные, чем мы думали раньше».

Климатический риск влияет как на актив (инвестиции), так и на пассив (обязательства по возмещению убытков) баланса страховщика). Эти компании должны иметь опыт в области климата, поскольку они обрабатывают огромное количество претензий, связанных с угрозами, вызванными изменением климата. Следовательно, если когда-либо существовала отрасль, в которой хорошие дела совпадают с хорошими делами, то это должно быть страхование. Более того, заслуживает похвалы аналитическая строгость, которую актуарии привносят в прогнозирование и управление риском смертности в американских компаниях по страхованию жизни. Почему этот выдающийся интеллектуальный и управленческий талант отсутствует в управлении климатическими рисками американских принципов и условий? SwissRe, в климатическом отчете известного перестраховщика за 2021 год говорится: «С 2010 по 2020 год реализованные убытки превышали ожидания почти каждый год. Весьма вероятно, что часть этого разрыва можно объяснить эффектами тренда, вызванными изменением климата».

Обычное предположение в бизнесе P&C в США заключалось в том, что возможность лесного пожара, скажем, в Калифорнии, не связана с возможным ураганом во Флориде. Что, если эти события начали коррелировать из-за изменения климата? Могут ли одновременный лесной пожар в Калифорнии и сильный ураган во Флориде поставить под угрозу состояние капитала американского страховщика P&C? Что еще более тревожно, масштабная катастрофа, связанная с климатом, или серия крупных убытков со временем сделают удар по капиталу страховщика экспоненциальным, а не линейным.

По моей оценке, индустрия P&C в США не была столь заметной или активной, как могла бы, в ведении дискуссии о климатических рисках. Это отчасти потому, что социальное, политическое и экономическое давление в Европе иное, а отчасти потому, что стимулы для держателей полисов в США несколько более близоруки.

Ежегодные поощрения за написание политики

Виноват ли в этом годовой цикл написания политики? Страховая компания, которая выписывает полис страхования жизни на следующие 15-30 лет, заинтересована в том, чтобы выделять актуарные ресурсы для прогнозирования вашей смертности. Однако договоры страхования P&C, покрывающие убытки от климатических явлений, обычно заключаются только на один год, и стимулы для того, чтобы отрасль заглядывала далеко в будущее, обязательно ограничены.

Десять крупнейших страховщиков P&C в США

Чтобы немного лучше понять ситуацию, я начал углубляться в раскрытие информации об устойчивом развитии ведущей французской страховой компании AXA XL (последние доступные 85 стр.). Отчет о климате 2022 г.). Доходы AXA были 99 миллиардов евро, половина приходится на бизнес P&C и около 20% — на медицинское страхование. Я считаю AXA золотым стандартом размышлений о том, как климатический риск влияет как на их страховое покрытие, так и на инвестиционные решения.

Чтобы сравнить AXA со страховой компанией с другой стороны Атлантики, я обнаружил десять крупнейших страховщиков P&C, ранжированные по доходам в США. Это State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance и Nationwide. Возврат несколько разочаровал.

Совхоз 2021 Отчет об устойчивом развитии является базовым и не охватывает ни одного из вопросов, которые поднимает AXA. Моя первоначальная мысль заключалась в том, что такое молчание можно простить, если большая часть бизнеса State Farm полагается на освещение автомобилей и жизни. Но оказывается, что В 25 году State Farm собрала 2021 миллиардов долларов в качестве премий за свой бизнес по страхованию жилья. Это не мелочь на карманные расходы, и вопросы климата будут иметь отношение к домашнему портфолио.

Berkshire Hathaway является известным скептиком в отношении ESG, и их обсуждение устойчивости своего конгломерата охватывает в общей сложности одна страница. Progressive выпускает 51-страничную статью об устойчивости отчет, но заявление генерального директора в этом отчете в значительной степени сосредоточено на усилиях Progressive DE&I, а не на климате. Progressive посвящает одну страницу общему обсуждению рисков (страницы 13 и 14) и публикует полстраницы общего текста о климате (страница 15). Что касается инвестиций, Progressive заявляет, что 80% их облигаций имеют рейтинг MSCI ESG. Они также заявляют, что начали отслеживать статус LEED зданий в своем портфеле CMBS (ценные бумаги, обеспеченные ипотекой). Примерно 35 миллиардов долларов из выручки Progressive в 2021 миллиардов долларов в 47 году приходится на автострахование, для которого климат не такая уж большая проблема. Тем не менее, около 2 миллиардов долларов ежегодных премий поступает от страхования физических рисков, когда климат должен быть фактором риска. Более того, активная часть балансов всех этих страховщиков подвержена климатическим рискам.

Allstate 2021 10-K заявляет, что из их 40 миллиардов долларов дохода от страховых премий 27 миллиардов долларов относятся к автомобилям, но значительные 10 миллиардов долларов приходятся на страхование домов. Allstate выпускает 106 страниц устойчивого развития отчет, но слово «климат» появляется только на странице 65. Обсуждение климата занимает три страницы после страницы 65. Allstate заявляет, что у него достаточно капитала, чтобы противостоять климатическим нагрузкам.

Усилия USAA, Фермеры и Общенациональный в климатической зоне оказываются минимальными. У USAA есть веб-страница с пометкой «Экологическая ответственность», где они рассказывают о вторичной переработке, сокращении использования бумаги, экономии воды и энергии. Фермеры публикуют страницу под названием «Корпоративное гражданство», где они в основном сосредоточены на своих сотрудниках, усилиях по разнообразию и включению, сокращении использования пластика, бумаги, посадке деревьев, благотворительных взносах, участии в благотворительных НПО (неправительственных организациях) и « Farmers Insurance Open», турнир по гольфу, который они организуют совместно с PGA (Professional Golf Association).

Nationwide выпускает 15-страничный отчет о корпоративной ответственности, который охватывает сообщества, пожертвования, продовольственную безопасность, работу с Американским Красным Крестом, United Way, инвестиции в доступное жилье, здравоохранение, образование, чистую воду, благополучие детей, разнообразие и усилия по включению, разнообразные советы директоров, этика и управление. Они посвящают одну страницу окружающей среде, которая касается сокращения их собственного углеродного следа, сокращения отходов, использования воды, использования бумаги и утилизации отходов.

Liberty Mutual выпустила свою второй отчет TCFD в 2021 г.. Путешественники и Чабб также опубликовали отчет TCFD. Итак, представляется целесообразным сравнить усилия AXA с этими тремя американскими фирмами Chubb, Liberty Mutual и Travelers. Прежде чем приступить к более глубокому анализу, стоит повторить, что семь из 10 ведущих страховщиков P&C в США не сообщают о серьезном обсуждении последствий климатических рисков для своих балансов. Ответом по умолчанию может быть утверждение, что их подверженность климатическим рискам недостаточно велика, чтобы оправдать более широкое обсуждение. Я сомневаюсь в этой гипотезе. Я должен предположить, что отсутствие отчетности означает отсутствие либо внутреннего консенсуса о важности климата в их компаниях, либо отсутствие инвестиций в понимание этого риска.

Обсуждение следует за рядом вопросов и различных стратегий, применяемых AXA по отношению к трем американским страховщикам: Chubb, Liberty и Travelers. Сравнение предназначено просто для сравнительного анализа. Я понимаю, что каждая фирма, скорее всего, будет следовать своей собственной стратегии, учитывая свои возможности и ограничения. Более того, у каждой компании есть своя собственная кривая обучения в построении инфраструктуры, необходимой для поддержки такого мышления и внедрения широкой организационной поддержки и процессов.

Вот некоторые выводы высокого уровня, которые охватывают как пассивы, так и активы в балансах компаний.

Выводы высокого уровня

Сформулировала ли страховая компания климатическую стратегию?

Все четыре компании сформулировали свою климатическую стратегию. Я оставлю обсуждение деталей в следующей части. Подводя итог, можно сказать, что AXA — единственная компания, связавшая стратегические цели с конкретными KPI (ключевыми показателями эффективности). Страховщики США выступили с заявлениями на высоком уровне без четкой привязки к числовым целям.

Как страховщик относится к двойной существенности?

AXA является стойким сторонником двойной материальности, думая об ESG. Для непосвященных «двойная материальность» просто означает размышления о влиянии климата на их инвестиции, но о внешних эффектах, вызванных деятельностью фирм, лежащих в основе этих инвестиций, на климат. Другие страховщики не уделяют много места двойной существенности.

Представлена ​​ли полная панель показателей?

В идеале фирма должна представить панель своих показателей, сопоставленных с какой-либо объективной целью или стандартом, и временные ряды своих показателей с течением времени, чтобы пользователь мог отслеживать прогресс, как во времени, так и при сохранении постоянного времени, по сравнению с эталонным портфелем. У AXA есть отличная приборная панель в этом отношении. Я не смог найти такой подробный дашборд для других страховщиков.

Добровольный аудит климатических данных

PwC выпустила отчет с ограниченной уверенностью в отношении процессов AXA и лежащих в их основе допущений. Другие страховщики не обсуждают обеспечение показателей и процессов климатического риска.

Связано ли вознаграждение руководителей и персонала с климатическими целями?

AXA заявляет, что следующие три ключевых показателя эффективности (KPI) будут включены в компенсационные пакеты руководителей и 5,000 сотрудников AXA: (i) рейтинг Dow Jones Sustainability Index; (ii) сокращение операционных выбросов углерода; и (iii) сокращение углеродного следа, связанного с инвестициями (для активов общего счета). Я не нашел такого обязательства в раскрытии информации других страховщиков.

В Частях II и III я покажу, что AXA также сильно отличается от своих трех избранных аналогов в США. Я не проводил углубленного анализа различий в нормативно-правовой среде этих четырех компаний в отношении корпоративной отчетности, и это может объяснить некоторые различия.

Во второй части я сравню AXA с этими тремя компаниями с точки зрения их страхового бизнеса или пассивной части их баланса.