Что означает рост доходности казначейских облигаций для ваших инвестиций?

Основные выводы

• Доходность казначейских облигаций снова выросла, достигнув 3.589% по сравнению с 0.55% в 2020 году.
• Это может показаться хорошей новостью, но для существующих держателей облигаций это означает огромное падение цен на их существующие казначейские облигации.
• Обратная зависимость между доходностью и ценой привела к обвалу цен на облигации, и вполне вероятно, что они будут падать дальше.
• Не уверен, что это значит? Мы объясняем, как работает эта обратная связь и что инвесторы могут с этим сделать.

После последовательного падения начиная с ранних 1980, Доходность казначейских облигаций растет такими темпами, какие мы не видели за последние десятилетия. Ставка 10-летних казначейских облигаций выросла с рекордно низкого уровня всего в 0.55% в июле 2020 года до 3.589% после повышения в понедельник.

Так что это значит на простом английском языке? Доходность казначейства представляет собой, по сути, процентную ставку по государственным облигациям США. Они считаются инвестициями с наименьшим риском, которые вы можете получить, потому что они полностью обеспечены безопасностью правительства США.

В инвестиционных кругах доходность казначейских облигаций США часто называют «безрисковой» ставкой, потому что она настолько близка к нулевому риску, насколько это возможно с инвестиционной точки зрения.

Итак, для сравнения, пару лет назад эти облигации практически ничего не приносили. Даже при низком, «типичном» уровне инфляции они по-прежнему приносили отрицательную реальную прибыль. Теперь те же самые облигации приносят доход, который на самом деле выглядит не так уж и плохо.

При этом при текущем уровне инфляции доходность по-прежнему остается отрицательной в реальном выражении. Это может измениться в ближайшие месяцы, поскольку ставки продолжают расти, а инфляция продолжает падать.

Хотя все это может показаться довольно хорошей новостью для инвесторов, желающих купить облигации, это еще не все. На самом деле доходность облигаций была одной из самых низких за всю историю, потому что цена покупки казначейских облигаций обратно пропорциональна их доходности.

Таким образом, если доходность растет, цены падают. Смущенный? Не волнуйтесь, давайте объясним.

Загрузите Q.ai сегодня для доступа к инвестиционным стратегиям на основе ИИ.

Почему цены на облигации падают, когда доходность растет?

Итак, вы, возможно, видели это в новостной статье как нечто вроде одноразовой строки. «Цены на облигации падают по мере роста доходности» или что-то в этом роде. На первый взгляд, это не имеет особого смысла.

В конце концов, почти в любой другой форме инвестиций, если доходность (доход) растет, цена актива тоже растет. Если акции постоянно выплачивают более высокий дивидендный доход, как правило, цена акций со временем будет расти. Если доход от аренды недвижимости увеличивается, со временем цена также будет расти.

Так что же тогда с облигациями?

Что ж, это все зависит от процентных ставок, плюс тот факт, что эти облигации имеют тенденцию быть очень долгосрочными. Итак, первое, что нужно иметь в виду, это то, что после того, как они были выпущены, их можно покупать и продавать между другими инвесторами, но они останутся в силе до даты погашения.

Они могут быть короче, скажем, около 2 лет, это может быть 10 лет, а самые длинные казначейские облигации США имеют срок 30 лет.

Теперь давайте рассмотрим пример, который поможет проиллюстрировать, как работает взаимосвязь между ценами на облигации и доходностью. Скажем, правительство США выпускает 10-летние облигации с доходностью 3.5%, что близко к тому, что есть сейчас.

Вы покупаете эти облигации на сумму 1,000 долларов, которые будут приносить вам доход в размере 35 долларов в год.

1,000 3.5 долларов США x 35% = XNUMX XNUMX долларов США

Скажем, процентные ставки вырастут в течение следующего года, а доходность новых 10-летних казначейских облигаций поднимется до 5%. Теперь представьте, что ваш друг, назовем его Гэри, хочет купить 10-летнюю казначейскую облигацию.

Гэри может получить недавно выпущенную облигацию с доходностью 5%, а это означает, что его инвестиции в размере 1,000 долларов принесут ему 50 долларов в год. Вы хотите продать свои облигации, чтобы вместо этого купить акции.

Если вы попытаетесь передать свой залог Гэри за сумму, которую вы за него заплатили, он, вероятно, не заинтересуется. В конце концов, его 1,000 долларов за вашу казначейскую облигацию принесут ему всего 35 долларов в год, тогда как вновь выпущенная облигация принесет ему 50 долларов.

Ну так что ты делаешь? Что ж, единственный способ найти покупателя на свои облигации — это предложить такую ​​же доходность для новых. Таким образом, в этом случае вам придется снизить цену покупки до 700 долларов.

Это потому, что $35/$700 = 5%.

При цене $700 на вторичном рынке ваша облигация теперь соответствует доходности вновь выпущенных облигаций и текущей рыночной цене.

При этом важно помнить, что эта волатильность не влияет на фундаментальный риск облигаций. В конце концов, в этом примере вы можете просто держать свое казначейство в течение полных 10 лет, после чего вы получите свои первоначальные 1,000 долларов обратно от правительства США.

Как это влияет на доходность казначейских облигаций?

Из-за этой обратной зависимости цены на облигации значительно упали за последний год или около того. ФРС массово повышала процентные ставки в попытке снизить инфляцию, и это означало значительное увеличение доходности.

Как мы видели в приведенном выше примере, когда доходность растет, цены на облигации падают. Чем быстрее растет доходность, тем быстрее падают цены на облигации.

На этой неделе доходность еще больше подскочила благодаря лучшему, чем ожидалось, отчету ISM за ноябрь. Этот отчет охватывает производственный индекс, который охватывает промышленную продукцию с помощью таких показателей, как заказы, уровни производства, занятость и запасы.

Он может дать представление об объеме экономической деятельности в процессе до конечной продажи клиенту, которая измеряется через ВВП.

Поскольку отчет оказался лучше, чем прогнозировалось, доходность выросла в ожидании того, что ФРС продолжит свою агрессивную политику повышения ставок. Была некоторая неопределенность в отношении того, как ФРС планирует подходить к предстоящему заседанию FOMC, поскольку инфляция начинает снижаться, но экономика остается на удивление устойчивой.

Каковы перспективы казначейских облигаций?

На фоне всего этого, что мы можем ожидать от доходности казначейских облигаций США в течение следующих 12 месяцев? Ну, председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять, что он не бездельничает, когда дело доходит до инфляции.

ФРС планирует использовать все свои полномочия, чтобы вернуть его к целевому диапазону 2-3%, и это, вероятно, будет означать многократное повышение ставок с того места, где мы сейчас находимся.

Вы знаете, что это значит сейчас, верно? Это означает, что процентные ставки растут дальше, а значит, доходность растет, а цены на облигации падают.

Поэтому вполне вероятно, что в краткосрочной перспективе мы продолжим наблюдать необычный уровень волатильности на рынке облигаций. С другой стороны, как только инфляция будет под контролем, есть большая вероятность, что ФРС попытается изменить политику и начнет снижать ставки.

Это приведет к снижению доходности, что будет означать рост цен на облигации. В любом случае, до какого-либо значительного движения в этом направлении, вероятно, еще далеко.

Что это значит для инвесторов?

Это означает, что традиционный инвестиционный портфель 60/40 на самом деле сейчас не работает так, как должен. Казначейские облигации и облигации традиционно рассматриваются как защитные активы с низкой волатильностью в составе портфеля, и в настоящее время они демонстрируют более высокий уровень волатильности, чем обычно.

Для инвесторов, которые хотят снизить свою волатильность, может потребоваться рассмотрение различных вариантов в краткосрочной перспективе.

Это может означать перевод денег в инвестиционные активы, у которых больше шансов достичь целей с низкой волатильностью. Одним из примеров является наш Комплект защиты от инфляции, который состоит из казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS), драгоценных металлов, таких как золото и серебро, а также товарных ETF и фьючерсов на нефть.

Это активы, которые предназначены для защиты от инфляции и потенциально могут приносить прибыль без высокого уровня волатильности. Мы используем ИИ, чтобы предсказать, как эти активы будут работать в течение следующей недели с поправкой на риск, а затем он автоматически перебалансирует портфель в соответствии с этими прогнозами.

Для инвесторов, которые хотят сохранить подход к более высокому росту, наш Защита портфеля еще один отличный вариант. В этой стратегии наш ИИ анализирует ваш существующий портфель на предмет ряда различных рисков, таких как нефтяной риск, риск процентной ставки и рыночный риск, а затем автоматически реализует сложные стратегии хеджирования для защиты от них.

Он очень уникален, и его можно добавить ко всем нашим Наборы фундамента.

Загрузите Q.ai сегодня для доступа к инвестиционным стратегиям на основе ИИ.