Но единственное, что действительно имело значение для будущего Twitter, это
General Motors
(тикер: GM) решение приостановить рекламу в Твиттере пока не увидит, как новое руководство справляется с ситуацией.
Это связано с тем, что Twitter зависит от рекламы для оплаты счетов, включая проценты по весь долг, который взял на себя Маск оплатить приобретение. Процентные расходы вырастут до более чем 600 миллионов долларов с примерно 60 миллионов долларов, выплаченных за последние 12 месяцев после того, как Маск использовал около 13 миллиардов долларов банковского долга для завершения своего выкупа, а у Twitter было около 5.5 миллиардов долларов долга до сделки, для новой консолидированной , всего 18.5 млрд долларов. Это огромная сумма долга для компании, которая, как ожидается, принесет всего 1 миллиард долларов прибыли в 2023 году до вычета процентов, налогов, износа и амортизации или Ebitda.
Сравнение долга с Ebitda — это хороший способ оценить, насколько легко компания может покрыть процентные платежи, а также регулярные повседневные расходы, необходимые для поддержания и расширения бизнеса. S & P 500 компании обычно работают с отношением долга к Ebitda ниже 2-кратного. С учетом примерно 6 миллиардов долларов в наличных деньгах и ценных бумагах Twitter имеет коэффициент примерно в 12 раз после приобретения Маска.
У Маска есть и другие способы снизить это соотношение. Он уже сказал, что рассматривает возможность массовых увольнений...не 75% персонала, как сообщалось, но возможно четверть или даже наполовину, что сократит операционные расходы на сумму более 4 миллиардов долларов, которые Twitter платит каждый год.
Доход Twitter в 2021 году на одного сотрудника в размере примерно 675,000 XNUMX долларов ниже, чем
Снэп
(SNAP), который закончился в 2021 году на уровне около 730,000 XNUMX долларов.
Мета-платформы
(META) В 2021 году доход на одного сотрудника составил около 610,000 15 долларов США, но Meta — это сложное сравнение. Это в XNUMX раз больше, чем Twitter.
Если Ebitda упадет слишком низко, Маск окажется перед трудным выбором: вложить больше денег, чтобы укрепить баланс компании, или подвергнуть риску свои первоначальные инвестиции в акционерный капитал. Маску, конечно же, не нужно вкладывать больше денег, даже если это означает потерю всех его первоначальных инвестиций. Но как мажоритарный владелец и с состоянием более 200 миллиардов долларов, другие инвесторы Twitter…
Oracle
(ORCL) председатель Ларри Эллисон и Катарский суверенный фонд благосостояния, среди них, могут обратиться к Маску за помощью, если дела пойдут плохо.
«Мы не считаем, что потребуется дополнительный капитал», — говорит аналитик Wedbush Дэн Айвз. «Если бы это было так, Маск, вероятно, был бы тем, кто выписывал чек».
Любой подобный шум означает, что инвесторам снова придется беспокоиться об акциях Tesla (TSLA). Единственный источник наличных денег Маска — это продам акции Теслы, что, вероятно, повлияло на акции, поскольку они упали на 37% с 1 апреля 2022 года, незадолго до того, как была раскрыта доля Маска в Twitter, до закрытия сделки, в то время как композит Nasdaq упал на 22% за тот же период.
И неудивительно, что акции Tesla выросли на 6.6% на прошлой неделе, в то время как S&P 500 и
Nasdaq Composite
выросли на 4% и 2.2% соответственно, поскольку Маск завершил сделку хотя бы по той причине, что Маск мог прекратить продажи. Если Маск снова начнет продавать — или даже если окажется, что ему, возможно, придется снова начать продажи, — акции Tesla могут упасть. И чем больше она падала, тем больше акций Маску приходилось продавать, потенциально создавая порочный круг продаж.
Но пока это не кажется проблемой. Поскольку Twitter теперь находится в частной собственности, мы больше не смотрим на его акции, чтобы узнать, как он работает. Однако первоначальные облигации компании торгуются по 100 центов за доллар, а это означает, что эти держатели облигаций чувствуют себя хорошо — они знают, что им вернут деньги до того, как Маск взял на себя долг, чтобы закрыть сделку с Twitter. В понедельник акции Tesla выросли на 0.4% до 229.56 доллара, а S&P 500 и Nasdaq снизились на 0.4% и 0.6% соответственно. Это превосходство говорит о том, что рынок пока не беспокоится о сделке, тем более что акции также собирались удержаться выше поддержки на уровне около 200 долларов.
Акционеры Tesla могут сохранять спокойствие и продолжать — пока.
Напишите Al Root по адресу [электронная почта защищена]
