TotalEnergies SE и Тринити Индастриз

Восемь новых акций вошли в наш список самых привлекательных в этом месяце, а 12 новых акций вошли в список самых опасных.

Итоги производительности за октябрь

Самые привлекательные акции (+4.7%) превзошли S&P 500 (+1.9%) с 5 октября 2022 г. по 1 ноября 2022 г. на 2.8%. Лучшие акции компаний с большой капитализацией выросли на 20%, а акции компаний с малой капитализацией — на 24%. В целом, 25 из 40 наиболее привлекательных акций превзошли S&P 500.

Самые опасные акции (+6.9%) уступали S&P 500 (+1.9%) в качестве короткого портфеля с 5 октября 2022 г. по 1 ноября 2022 г. на 5.0%. Самые эффективные короткие акции с большой капитализацией упали на 12%, а самые эффективные короткие акции с малой капитализацией упали на 10%. В целом, 13 из 35 самых опасных акций превзошли S&P 500 в качестве коротких позиций.

Портфели наиболее привлекательных / наиболее опасных моделей показали более низкую динамику в сравнении с портфелем длинных / коротких позиций с равным весом на 2.2%.

Наиболее привлекательные акции имеют высокую и растущую доходность инвестированного капитала (ROIC) и низкое соотношение цены и экономической балансовой стоимости. Большинство опасных акций имеют вводящую в заблуждение прибыль и длительные периоды роста, подразумеваемые их рыночной оценкой.

Самые привлекательные акции за ноябрь: TotalEnergies SE

TotalEnergies — акции, представленные в Ноябрьском модельном портфеле самых привлекательных акций. Я сделал TTE длинной идеей 25 мая 2022 года. С тех пор акции упали на 2% по сравнению с падением S&P 1 на 500%.

TotalEnergies увеличила чистую операционную прибыль после налогообложения (NOPAT) на 30% в год с совокупным начислением процентов с 2016 года. TTM NOPAT компании составляет 31.5 миллиарда долларов, что в 2.6 раза превышает ее средний показатель NOPAT за период с 2012 по 2021 год. Маржа TotalEnergies NOPAT увеличилась с 5% в 2016 году до 12% за последние 0.9 месяцев (TTM), в то время как оборачиваемость инвестированного капитала выросла с 1.2 до 4 за то же время. Рост маржи NOPAT и оборачиваемости инвестированного капитала увеличивает рентабельность инвестированного капитала (ROIC) TotalEnergies с 2016% в 14 году до XNUMX% по сравнению с TTM.

Рисунок 1: NOPAT с 2016 г.

TotalEnergies недооценена

При текущей цене $59 за акцию отношение цены к экономической балансовой стоимости (PEBV) TTE составляет 0.3. Это соотношение означает, что рынок ожидает постоянного снижения NOPAT TotalEnergies на 70%. Это ожидание кажется чрезмерно пессимистичным для компании, которая с 30 года увеличивала NOPAT на 2016% ежегодно.

Даже если маржа TotalEnergies по NOPAT упадет до пятилетнего среднего уровня в 7% (против 12% TTM), а выручка упадет на 1% в год в течение следующего десятилетия, акции будут стоить $75+ за акцию сегодня — потенциал роста 27%. . В этом сценарии NOPAT TotalEnergies будет падать на 4% ежегодно в течение следующих 10 лет. Посмотрите математику за этим обратным сценарием DCF. Если TotalEnergies увеличит прибыль в соответствии с историческими уровнями, у акций будет еще больший потенциал роста.

Критические сведения, найденные в финансовых отчетах по технологии Robo-Analyst моей фирмы

Ниже приведены подробности о корректировках, которые я сделал на основе результатов Robo-Analyst в 6-K и 20-F TotalEnergies:

Отчет о прибылях и убытках: я внес коррективы в размере 9.3 млрд долларов США, в результате чего были удалены 4.2 млрд долларов США внереализационных расходов (2% от выручки).

Балансовый отчет: я внес коррективы в размере 97.0 млрд долларов США для расчета инвестированного капитала с чистым увеличением на 22.2 млрд долларов США. Одной из наиболее заметных корректировок стало списание активов на 30.3 млрд долларов. Эта корректировка составляет 15% от заявленных чистых активов.

Оценка: я внес корректировки в размере 117.3 млрд долларов США, при этом чистое снижение акционерной стоимости составило 41.7 млрд долларов США. Помимо общего долга, наиболее заметная корректировка акционерной стоимости составила 37.5 млрд долларов избыточных денежных средств. Эта корректировка составляет 26% рыночной капитализации TotalEnergies.

Статья о самых опасных акциях: Trinity Industries
TRN

Trinity Industries, Inc. (TRN) — акции, представленные в модельном портфеле самых опасных акций за ноябрь.

Экономическая прибыль Trinity Industries, истинные денежные потоки бизнеса, упали с 467 миллионов долларов в 2015 году до -298 миллионов долларов по сравнению с TTM. За это же время маржа NOPAT Trinity Industries упала с 13% до 6%, а оборачиваемость инвестированного капитала упала с 0.8 до 0.2. Падение маржи NOPAT и оборачиваемости инвестированного капитала привело к увеличению ROIC Trinity Industries с 10% в 2015 году до 1% по сравнению с TTM.

Рисунок 2: Экономические доходы с 2015 г.

Trinity Industries предлагает низкий риск/вознаграждение

Несмотря на плохие фундаментальные показатели, акции Trinity Industries рассчитаны на значительный рост прибыли, и я считаю, что они переоценены.

Чтобы оправдать свою текущую цену в 30 долларов за акцию, Trinity Industries должна повысить свою маржу NOPAT до 10% (по сравнению с 6% в TTM) и ежегодно увеличивать выручку на 13% в течение следующих десяти лет. Посмотрите математику за этим обратным сценарием DCF. В этом сценарии NOPAT Trinity Industries будет расти на 15% ежегодно в течение следующего десятилетия. Учитывая, что NOPAT Trinity Industries падал на 27% ежегодно с 2015 года, я думаю, что эти ожидания чрезмерно оптимистичны.

Даже если Trinity Industries сможет улучшить свою маржу NOPAT до 9% (в среднем за пять лет) и увеличить выручку на 11% в год в течение следующего десятилетия, сегодня акции будут стоить не более 5 долларов за акцию — 83%-ное снижение по сравнению с Текущая цена акции. Посмотрите математику за этим обратным сценарием DCF.

Каждый из этих сценариев также предполагает, что Trinity Industries может увеличить выручку, NOPAT и свободный денежный поток без увеличения оборотного капитала или основных средств. Это предположение маловероятно, но позволяет мне создать действительно наилучшие сценарии, демонстрирующие, насколько высоки ожидания, заложенные в текущую оценку.

Важные детали, обнаруженные в финансовой отчетности моей фирмы Робо-аналитик Технология

Ниже приведены подробности о корректировках, которые я сделал на основе результатов Robo-Analyst в 10-Q и 10-K Trinity Industries:

Отчет о прибылях и убытках: я внес корректировки на сумму 463 миллионов долларов, в результате чего внереализационная прибыль (48% от выручки) составила 3 миллионов долларов.

Балансовый отчет: я внес коррективы в размере 3.2 миллиарда долларов для расчета инвестированного капитала с чистым увеличением на 831 миллион долларов. Одной из наиболее заметных корректировок стали отложенные налоговые активы на сумму 2.2 миллиарда долларов. Эта корректировка составила 29% заявленных чистых активов.

Оценка: я внес коррективы в размере 6.7 млрд долларов, и все они уменьшили акционерную стоимость. Помимо общего долга, наиболее заметной корректировкой акционерной стоимости стали отложенные налоговые обязательства на сумму 1.1 млрд долларов. Эта корректировка составляет 48% рыночной капитализации Trinity Industries.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер и Итало Мендонса не получают вознаграждения за то, чтобы писать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.