Время притаиться, поскольку SVB Financial разоблачает растущее число обнаженных пловцов

В четверг на рынок проникли опасения относительно финансового заражения. Финансовая группа СВБ (SIVB) упал на 60% в течение торгового дня и снова сильно упал в пятницу.

SIVB является материнской компанией Silicon Valley Bank, который является ключевой частью экосистемы венчурного капитала и стартапов в районе Сан-Франциско. Компания ошеломила инвесторов, продав почти все свои ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (AFS), что приведет к убыткам компании в размере 1.3 миллиарда долларов. SVB также объявила об огромном запланированном увеличении капитала для повышения своей ликвидности.

Причина, по которой банк делает это, заключается в том, что руководство считает, что процентные ставки, вероятно, будут оставаться выше, чем их предыдущий прогноз. Очевидно, что если это окажется правильным мнением, это станет огромным препятствием для банковской отрасли. Неудивительно, что банки были одной из самых слабых частей рынка в четверг, так как S&P 500 снизился почти на 2% за день. Джей Пи Морган Чейз (англ.JPM) снизился почти на 5 1/2%, а Wells Fargo (WFC) упал чуть более чем на 6% в течение торгового дня.

Эта новость, по-видимому, спровоцировала массовый набег на Silicon Valley Bank, поскольку фирмы венчурного капитала забирают свои депозиты. На ранних торгах акции стоят менее 40 долларов за акцию. В качестве показателя того, насколько быстро дела могут пойти на спад в этой среде, SVB Financial имела балансовую стоимость выше 200 долларов за акцию в конце четвертого квартала.

Основатель Pershing Square Билл Экман призывает к возможной государственной помощи, поскольку «Крах SVB Financial может разрушить важный долгосрочный двигатель экономики, поскольку компании, поддерживаемые венчурным капиталом, полагаются на SVB для получения кредитов и хранения своих операционных денежных средств». Эта сага может быть источником продолжающейся волатильности на рынке, пока не будет решена.

Мои постоянные читатели знают, что в течение нескольких кварталов я часто повторял свою точку зрения о том, что самая агрессивная денежно-кредитная политика с начала 1980-х вряд ли прекратится, пока ФРС «что-нибудь не сломает». Мы уже видели несколько впечатляющих взрывов на криптовалютных рынках, и мы можем добавить SVB Financial в список «голых пловцов», подверженных риску повышения процентных ставок.

Инверсия между доходностью двух- и десятилетних казначейских облигаций в начале этой недели достигла 110 базисных пунктов. В последний раз это произошло в 1969, 1978, 1979 и 1980 годах. Для тех, кто слишком молод, чтобы помнить, это были не лучшие годы для экономики и инвесторов.

Мой портфель позиционируется так же осторожно, как и с начала Великой рецессии. Примерно половина моих сбережений сейчас в наличных деньгах и краткосрочных казначейских векселях. Остальное почти полностью состоит из вложений, заключенных в закрытые колл-позиции из-за особенностей снижения риска снижения этой простой опционной стратегии.

В четверг я перевел немного своих наличных на шестимесячные казначейские векселя. Сомневаюсь, что я единственный инвестор, совершающий этот шаг «бегства в качество». Получение более 5% безрисковой доходности, учитывая неопределенность рынков и экономики, в данный момент кажется несложным делом. Придет время, когда будет благоразумно вкладывать деньги обратно в акции значительным образом. Тем не менее, мы еще далеко не там.

До тех пор мой основной инвестиционный фокус будет заключаться в соотношении рентабельности капитала и рентабельности капитала.

Получайте уведомление по электронной почте каждый раз, когда я пишу статью за реальные деньги. Нажмите «+ Подписаться» рядом с моей подписью к этой статье.

Источник: https://realmoney.thestreet.com/investing/time-to-hunker-down-as-svb-financial-spreads-fear-among-banks-16117988?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo