Эта нефтяная компания - самая популярная акция Америки. Почему его генеральный директор не будет качать больше нефти?

«Мы не чувствуем, что сейчас переживаем национальный кризис», — сказал Холлуб в интервью MarketWatch. А это значит, что Холлуб может продолжать выполнять свои планы: радовать акционеров, выплачивая долги и выкупая акции. «Когда у вас такая низкая безубыточность, для меня нет необходимости увеличивать производство прямо сейчас, когда у нас есть два других способа увеличить акционерную стоимость», — сказал Холлаб.

Эта ориентированная на рынок логика ставит ее в противоречие с президентом Байденом, который ведет себя так, будто в стране продолжается энергетический кризис. именно из-за того, что делают руководители нефтяных компаний, такие как Холлуб. Байден заявил в понедельник, что размер прибыли нефтяных компаний возмутителен. По словам Байдена, они загребают деньги не благодаря инновациям или инвестициям, а в качестве неожиданного дохода от войны в Украине. «Вместо того, чтобы увеличивать свои инвестиции в Америку или давать американским потребителям передышку, их избыточная прибыль возвращается к их акционерам и выкупает их акции, поэтому зарплата руководителей будет стремительно расти», — сказал Байден. Он распорядился об освобождении от Стратегического нефтяного резерва, чтобы снизить цены на газ, и попросил Конгресс обложить налогом прибыль нефтяных компаний.

Но Холлуб сосредоточен на том, чтобы воспользоваться моментом и улучшить финансовое положение компании. Occidental все еще имеет значительный долг, оставшийся после сложного приобретения Hollub, которое было инициировано до пандемии. Только во втором квартале компания использовала свою непредвиденную прибыль для погашения долга в размере 4.8 миллиарда долларов. Если бы Байден позвонил, она бы выслушала, но она не разговаривала с ним один на один. Холлаб сказала, что говорила с администрацией через министра энергетики Дженнифер Грэнхольм. («Сейчас она не очень хорошо знает отрасль, но это потому, что она не очень долго работала на своей работе», — сказал Холлуб.) Белый дом и Министерство энергетики не ответили на запросы о комментариях.  

Холлуб говорит, что она просто следит за рынком. «Если спрос падает, мы сокращаем производство, если он растет, мы увеличиваем». Холлуб сказал, что цены на нефть быстро колебались в течение года, и в связи с ожидаемой в ближайшем будущем рецессией спрос может упасть. Она добавила, что выбросы нефти Байденом из SPR, возможно, снизили цены на бензин, но за счет национальной безопасности. «SPR следует зарезервировать для чрезвычайных ситуаций, и вы никогда не знаете, когда они могут произойти», — сказал Холлуб. 

Сообщение Холлаб может быть политически неудобным, но это именно то, что хотят услышать ее акционеры. западный
ОКСИ,
-3.66%
— самые популярные акции Америки, доходность которых в этом году составила 150%, что делает ее самой прибыльной компанией в S&P 500.
SPX,
-2.50%.
Инвесторы, которые купили акции Occidental в январе и держали их до сегодняшнего дня, более чем удвоили бы свои деньги, даже несмотря на крах рынка в целом. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета в этом году устроила бум покупок и теперь владеет более 20% акций Occidental. То, как Холлуб попала сюда, представляет собой величайшую корпоративную сагу Америки за последние годы, начиная с ее долгового решения в 2019 году купить более крупного конкурента Anadarko Petroleum вопреки громким возражениям инвестора-активиста Карла Айкана и заканчивая вызванным пандемией обвалом цен на нефть, который чуть не обанкротил Occidental. и расширение, удаление и повторное продление поддержки Баффета. 

Теперь, когда Occidental имеет прочную финансовую основу, Hollub продолжает оставлять след в нефтяной отрасли и во всем мире. поместив ее в список MarketWatch 50 самых влиятельных людей на рынках. Ссоры Холлаб с мудрецами с Уолл-Стрит помогли ей лучше понять, как управлять своим бизнесом. Уязвленная предыдущими циклами подъемов и спадов, Холлуб помогла американским нефтедобывающим компаниям перестать быть «колеблющимися производителями», способными противостоять вызванному войной росту цен на энергоносители, поскольку она выплатила долги и вернула денежные средства акционерам в виде дивидендов и акций. обратного выкупа вместо того, чтобы вкладывать часть этих денег в месторождения сланцевой нефти. Она также подталкивает инвестиции в новые масштабные усилия Occidental по улавливанию углерода. 

Больше всего Hollub ориентируется на таких парней, как Билл Смид, основатель Smead Capital Management, который является долгосрочным инвестором в Occidental и фанатом Hollub. «Она — человек, которого мы очень уважаем и ценим все деньги, которые она нам приносит», — сказал он.

При такой поддержке Hollub планирует поставить Occidental на место водителя масштабного перехода к национальной экономике, вызванного изменением климата. Она позиционирует Occidental как компанию энергетического перехода, ориентированную не на общедоступную экономику прошлого века или некое безуглеродное видение будущего, а на нефтяную компанию для прямо сейчас. Она может даже полностью прекратить бурение новых нефтяных скважин.

«Теперь мы чувствуем, что сами контролируем свою судьбу», — сказал Холлуб.

ЧТОБЫ ПРОСМОТРЕТЬ ВЕСЬ СПИСОК MAKETWATCH 50 НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ

Для исполнительного директора компании, которая переживает знаменательный год на Уолл-стрит, в то время как инвесторы подавляют потери поколений, Холлаб, кажется, постоянно находится начеку в отношении угроз. Говоря о перспективах компании, она повторяет определенную фразу: «Я знаю, что это в конечном итоге доставит мне неприятности, но…» 

Беда? Hollub и Occidental знают свою долю. 

Драма, связанная с приобретением Anadarko компанией Occidental в 2019 году, могла бы стать хорошим триллером для заседаний совета директоров или, по крайней мере, ярким примером из бизнес-школы. У Anadarko были большие активы в важнейшем регионе Пермского бассейна в Техасе и Нью-Мексико, где горизонтальное бурение сланцевой породы превратило стареющее нефтяное месторождение в крупнейшую производственную зону страны. 

Холлуб и ее команда сделали предложение о покупке Anadarko после нескольких месяцев исследований. Она думала, что заключила сделку, но услышала по радио, что Anadarko объявила о планах объединения с Chevron. Она чуть не съехала с дороги, Texas Monthly пересчеты.

Холлуб обратился за помощью к Баффету. Он согласился на то, что фактически представляло собой кредит в размере 10 миллиардов долларов под 8% годовых в форме привилегированных акций вместе с варрантами, которые позволяют Berkshire Hathaway, компании Баффета, покупать больше обыкновенных акций. Это дало Холлуб то, что она хотела, но многие на Уолл-Стрит это ненавидели. «Сделка с Баффетом была похожа на отнятие конфеты у ребенка, и, что удивительно, она даже публично поблагодарила его за это!» Икан написал в письмо своим коллегам-акционерам. Икан купил часть акций Occidental, и в последующие месяцы миллиардер-инвестор возглавил кампанию акционеров против Холлаб, настаивая на том, что ей нужен более сильный контроль со стороны совета директоров. Союзниками Икана стали западные режиссеры. 

В 2020 году, когда COVID-19 сгладил мировую экономику, Occidental с большими долгами была вынуждена впервые за десятилетия сократить свои дивиденды. Баффет продал свои акции. По настоянию Икана компания выпустила 113 миллионов варрантов для своих акционеров, что позволило им купить акции по 22 доллара, в то время как акции торговались по 17 долларов. Гэри Ху, один из директоров Icahn в совете директоров Occidental, указал на эти ордера как на свидетельство их успеха. «Наше участие в Occidental олицетворяло активизм во всей его красе», — сказал Ху.

Холлуб категорически не согласен. По словам Холлуба, Икан увидел возможность легкого заработка в срыве сделки с Anadarko. «И он ожидал, что мы проиграем, и он выиграет от этого. Поскольку этого не произошло, ему удалось маневрировать на доске». Представители Икана в правлении прибыли в Холлаб с рядом планов, включая ордера. Она чувствовала, что от одного не будет никакого вреда. «Итак, это то, на что мы согласились, но да, остальные 10 или около того странных вещей мы не делали».

Бывший генеральный директор Occidental Стивен Чейзен вернулся на пост председателя совета директоров по настоянию Икана. Икан и Оксидентал в конце концов пришли к соглашению. Члены его правления ушли, и в начале этого года активист продал свои обыкновенные акции. Чейзен скончался в сентябре. Пережитое озлобило обе стороны, но в одном они сошлись: Холлуб будет поступать так, как считает нужным. «Мы явно ошибались в отношении способности совета директоров сдерживать амбиции Вики, — сказал Ху.

Икан сделал $1.5 млрд прибыли. На мероприятии MarketWatch в сентябре Икан сказал, что у него все еще есть варранты. Но он не забыл о проблемах, которые побудили его в первую очередь двинуться в Occidental, хотя он настаивает на том, что лично у него нет проблем с Холлубом. Он сравнил ее с ребенком, которому повезло в азартных играх в Вегасе. «Система позволила ей это сделать. И она — лишь один небольшой пример того, что не так с корпоративным управлением».

Но, как показал сам Икан, система корпоративных денег в Америке податлива. Его игроки могут изучить правила игры и адаптироваться. Квартал за кварталом, начиная с мрачных дней пандемии, Hollub появлялась на корпоративных звонках, обещая поддерживать высокие денежные потоки, инвестировать в активы с самой высокой доходностью и не попасть в ловушку чрезмерного инвестирования в долговое или дорогое производство. мощностей, как это делали многие обанкротившиеся сланцевые производители в прошлом. Она увеличила долг компании с почти 40 миллиардов долларов после приобретения Anadarko до менее чем 20 миллиардов долларов сегодня. Ранее в этом году она увеличила дивиденды компании. По пути она превратилась из рыночного изгоя в генерального директора учебника. 

Холлуб и другие руководители крупнейших американских производителей сланцевой нефти извлекли уроки из прошлых ошибок отрасли. После того, как десять лет назад они доказали, что могут успешно добывать сланцевую нефть, многие производители нефти в США были поддержаны инвесторами в акции роста и импульса, поскольку они заняли миллиарды долларов, чтобы нарастить добычу, только для того, чтобы те же самые инвесторы отказались от них после того, как Саудовская Аравия вызвала резкое падение цен на нефть. Цены. В последующие годы производители сланцевой нефти в США создали новую группу акционеров, более ориентированных на добавленную стоимость, пообещав им разделить прибыль за счет дивидендов и обратного выкупа акций. Холлуб и многие другие руководители не заинтересованы в том, чтобы снова гнаться за безудержным ростом.    

Самый известный в мире стоимостный инвестор также присоединился к нам. Для Баффета поворотным моментом стало объявление о прибылях и убытках, проведенное Холлубом в феврале. «Я прочитал каждое слово и сказал, что это именно то, что я буду делать. Она правильно управляет компанией», — Баффет. сказал CNBC. Беркшир Хэтэуэй
БРК.А,
-0.97%
вскоре после этого начал покупать акции Occidental. В августе федеральные регулирующие органы разрешили компании Баффета купить до половины компании. (На вопрос о комментарии представитель Berkshire Hathaway задал вопросы по электронной почте, но не ответил на них.) 

Рынки изобилуют слухами о том, что Баффет пойдет до конца и купит всю компанию, хотя ни Hollub, ни Berkshire не сказали об этом. Холлуб просто сказала, что Баффет оптимистично настроен в отношении нефти, поэтому она ожидает, что он будет инвестировать в долгосрочной перспективе. Выкуп Баффета не обязательно будет выигрышем для инвесторов, которые держались, пока цена акций Occidental восстановилась. «Вероятно, я бы заработал больше денег, если бы он не купил это», — сказал Смид. 

Где Hollub может вызвать настоящие проблемы, так это в борьбе за то, чтобы не допустить попадания углекислого газа в атмосферу Земли. Это не потому, что она отрицает климат. Отнюдь не. Как и многие ее коллеги-генеральные директора нефтегазовых компаний в последние годы, Холлуб стала рассматривать изменение климата не как угрозу для бизнеса, а как возможность, которой можно управлять. 

«Я знаю, что некоторые люди не хотят, чтобы нефть добывалась очень долго, но так и будет», — сказал Холлаб. Чтобы это изменилось, люди должны начать использовать меньше нефти. «Дело не в том, что чем больше мы производим, тем больше людей будут использовать. Всему виной спрос», — сказала она. И даже с электромобилем на каждой подъездной дорожке нам все равно нужно добывать нефть для производства пластмасс и топлива для самолетов, среди других проектов, которые подпадают под категорию трудносокращаемых выбросов. 

План Hollub в отношении Occidental состоит в том, чтобы увязать компанию с затянувшимся потоком спроса на углеводороды. Она говорит, что Occidental сейчас занимается управлением выбросами углерода, и этот эвфемизм скользит по беспорядочному климатическому переходу и роли компаний в нем. Компании должны показать обеспокоенным акционерам, что они серьезно относятся к сокращению выбросов углекислого газа, но им также необходимо продолжать работать в условиях экономики, в которой по-прежнему серьезно не хватает значимых альтернатив ископаемому топливу. Компания Occidental готова помочь благодаря ряду государственных и федеральных стимулов, которые компания лоббировала на протяжении многих лет, кульминацией которых стало принятие в этом году Закона о снижении инфляции. 

Сторонники климата в течение многих лет пытались сделать так, чтобы использование ископаемого топлива отражало его полную стоимость для окружающей среды. Это привело их к серьезным разногласиям с руководителями нефтегазовых компаний, такими как Холлаб, который выступает против налогов на выбросы углерода. Это также застопорило климатическую политику США, поскольку планета нагревается. Но ИРА пытается что-то еще. «Я не рассматриваю IRA как подачку энергетической отрасли», — сказала Саша Маклер, исполнительный директор энергетической программы Двухпартийного политического центра, аналитического центра округа Колумбия. По словам Маклера, вместо того, чтобы удорожать грязную энергию, IRA пытается удешевить чистую энергию. И это то, с чем Холлуб может согласиться. Она продает идею о том, что баррель нефти может быть чистым. 

Чтобы получить нулевой баррель нефти, как это называет Холлуб, нужно буквально изменить маршрут, по которому углекислый газ проходит через мир. Для таких компаний, как Occidental, CO2 — это не просто отходы, разрушающие планету. Это важный вклад в процесс добычи нефти. Инженеры могут использовать CO2, чтобы по существу выжать из стареющих нефтяных скважин, закачивая его под землю для вытеснения углеводородов. Этот процесс называется повышением нефтеотдачи или EOR. Occidental является лидером отрасли, производя эквивалент 130,000 2020 баррелей нефти и газа EOR в день по состоянию на 2 год. И эта нефть теоретически может оказывать меньшее воздействие на климат. «У нас есть документально подтвержденные данные о том, что в резервуар закачивается больше СО2, чем выбрасывается при использовании дополнительных баррелей добываемого СОXNUMX», — сказала она. 

Хитрость заключается в том, откуда берется этот впрыскиваемый CO2. Пермь пересекают тысячи миль трубопроводов, по которым CO2 доставляется на нефтяные месторождения даже из Колорадо. В настоящее время подавляющее большинство поступает из природных резервуаров или является побочным продуктом производства метана. Одна из самых странных ироний современной нефтедобычи заключается в том, что такие компании, как Occidental, на самом деле не имеют достаточного количества CO2. «В наших традиционных резервуарах с использованием CO2 осталось добыть два миллиарда баррелей ресурсов», — сказал Холлуб. 

Поэтому она и ее команда отправились на поиски большего. В конце концов они натолкнулись на идею, воплощенную в ИРА. Вместо того, чтобы вытягивать CO2 из-под земли только для того, чтобы возвращать его обратно, Occidental могла бы перенаправлять часть CO2, производимого так называемыми промышленными источниками, компаниями, которые в противном случае выбрасывали бы его в атмосферу, потому что, конечно, в этом нет коммерческих причин. не к. 

Найти компании, которые хотели поступить правильно со своим отработанным CO2, оказалось сложнее, чем думал Холлуб. «Мы постучали в двери многих источников», — сказал Холлаб. Они нашли одного покупателя — производителя этанола из Техаса, который был готов попробовать пилотный проект. Это было неплохое начало, но недостаточное, чтобы открыть все эти закопанные бочки. 

Это может скоро измениться под влиянием ИРА. Закон устанавливает новые финансовые стимулы для тех разговоров, которые Occidental вел с производителями выбросов CO2. IRA значительно усилила так называемую налоговую льготу 45Q для компаний, чтобы постоянно размещать CO2 в земле. Occidental может получить 60 долларов за тонну в виде налоговых льгот, если CO2 хранится в процессе перекачки нефти для повышения нефтеотдачи, или 85 долларов, если компания просто захоронит его. 

Существует также более высокий уровень стимулов, если компании получают этот CO2 с помощью экспериментальной технологии, называемой прямым улавливанием воздуха. Компания Occidental тратит 1 миллиард долларов на строительство крупнейшей в мире установки для прямого улавливания воздуха в Техасе, которую можно условно представить как гигантский вентилятор, высасывающий CO2 из окружающего воздуха прямо из атмосферы. Hollub планирует построить до 70 к 2035 году. 

Проблема, которую некоторые видят в этом плане, а также в усилиях Холлаба и других по формированию вокруг него законодательства, заключается в том, что он ужесточает зависимость экономики от ископаемого топлива, а не ослабляет ее. Теперь американцы фактически будут платить Occidental за повышение добычи нефти. Эти нулевые баррели нефти — если они материализуются — могут быть лучше с точки зрения климата, чем традиционные баррели. Но это не единственная альтернатива. Доллар за доллар, государственные деньги лучше потратить на солнечную энергию и другие низкоуглеродные варианты, чем на EOR, сказал Курт Хаус, который знает столько же, потому что пробовал. Хаус получил докторскую степень. в Гарварде в области науки об улавливании и хранении углерода более десяти лет назад и стал соучредителем компании, чтобы воплотить эту идею в жизнь. «Это плохая, плохая экономика», — сказал он. «Если вы платите людям миллион долларов за тонну секвестрации CO2, они будут секвестрировать много CO2. Но это будет стоить нам. Это сделает решение проблемы глобального потепления намного, намного, намного, намного дороже». 

Но Холлуб вряд ли изменит курс. «Я бы сказал тем, кому не нравится то, что мы делаем, кому они хотят это делать? Скажи мне, до кого они дошли, чтобы взять на себя обязательство убрать CO2 из атмосферы?» она сказала. «Этот климатический переход не может произойти так быстро, как этого хотят некоторые люди, потому что мир не может себе этого позволить», — сказал Холлаб. «Мы рассматриваем, знаете ли, от 100 до 200 триллионов долларов на этот переход к изменению климата. Мы не можем потратить такие деньги, чтобы этот переход произошел без помощи от перенаправления части CO2 на повышение нефтеотдачи, что позволит затем разработать технологию и построить ее более быстрыми темпами». А тем временем Occidental может продавать углеродные компенсации таким компаниям, как United Airlines, которая поддерживает установку прямого улавливания в воздухе. 

Эти компании могут выбирать, хотят ли они, чтобы CO2, улавливаемый Occidental, был захоронен, полностью остановлен или использовался для увеличения добычи нефти. Но ясно, что Холлуб считает, что EOR — это большая часть будущего для Occidental. Она часто говорила, что последний баррель нефти должен поступать из МУН. «Я думаю, что может быть мир, в котором мы перестанем бурить новые скважины», — сказала она. «Увеличение добычи из оставшихся традиционных резервуаров является чем-то вроде того, что лучше всего держится в секрете для Соединенных Штатов. Никто толком этого не осознает, но это есть. И это дает нам такую ​​долговечность, которую некоторые прогнозируют», — сказал Холлаб. 

Холлуб хорошо осведомлена о своих критиках. Возможно, именно поэтому она продолжает оглядываться в поисках признаков неприятностей. Но даже если он ее найдет, она не собирается сильно меняться. «Я ни о чем не жалею, — сказала она.