Достаточно одного графика, чтобы сдвинуть финансовые рынки в четверг.
Этот график был представлен президентом ФРБ Сент-Луиса Джеймсом Буллардом в рамках презентации в Луисвилле, штат Кентукки, и он показывает, где он видит «достаточно ограничительную зону» для основной целевой учетной ставки центрального банка. Буллард установил зону где-то между 5% и 7%, по сравнению с текущим диапазоном ставок по федеральным фондам от 3.75% до 4%. Этого было достаточно, чтобы инвесторы распродавали акции и облигации в тандеме, подталкивали доллар вверх и пересматривали ожидания относительно того, насколько высокими могут быть процентные ставки.
Источники: Бюро экономического анализа, Бюро трудовой статистики, Федеральный резервный банк Далласа, Федеральный резервный банк Нью-Йорка, расчеты Булларда.
Зона Булларда была основана на оценочных уровнях политики, рекомендованных правилами типа Тейлора, один из которых основывался на щедрых предположениях, а другой — на менее щедрых предположениях. «Правило Тейлора» — широко распространенное уравнение, или то, что бывший председатель ФРС Бен Бернанке описывается как «эмпирическое правило», разработанное экономистом Джоном Тейлором из Стэнфордского университета для определения того, где учетная ставка центрального банка должна соотноситься с состоянием экономики.
Прямо сейчас текущее состояние экономики включает в себя общий годовой уровень инфляции по индексу потребительских цен, который составляет 7.7% по состоянию на октябрь, упав ниже 8% впервые за восемь месяцев. Хотя политики отдают предпочтение другим показателям инфляции, общий годовой показатель ИПЦ имеет значение, поскольку он может повлиять на ожидания домохозяйств.
Вариации правила Тейлора могут давать разные результаты в зависимости от используемых чисел, а верхний диапазон зоны Булларда намного выше того, что в настоящее время представляют себе трейдеры и инвесторы. По состоянию на четверг трейдеры фьючерсами федеральных фондов, например, подталкивали свои ожидания к ставке федеральных фондов на уровне 5% с лишним в следующем году, но еще не оценивали существенную вероятность 6%-ной директивной ставки.
Команда Goldman Sachs Group
GS,
несколько пересмотрела свои ожидания на 2023 год в сторону повышения новый прогноз на этой неделе, заявив, что самый высокий уровень, на который ФРС, вероятно, повысит ставки в следующем году, составляет от 5% до 5.25%. Однако в четверг Буллард описал от 5% до 5.25% как минимальный уровень ставки по федеральным фондам.
После презентации Булларда в четверг акции США
DJIA,
SPX,
Нью-йоркская сессия завершилась второй сессией потерь подряд. Индекс доллара США ICE
DXY,
вырос на 0.3%. И доходность казначейских облигаций подскочила, подтолкнув чувствительную к политике 2-летнюю ставку.
TMUBMUSD02Y,
до 4.45% и эталонной 10-летней ставкой
TMUBMUSD10Y,
до 3.77%.
Существовала возможность 6% ставки по федеральным фондам с апреля, но это не было широко принято финансовыми рынками. Более мягкие, чем ожидалось, октябрьские значения индекса потребительских цен и цены производителей дали инвесторам основания надеяться, что ФРС может ослабить агрессивное повышение ставок, хотя финансовые менеджеры и экономисты сказал, что финансовые рынки недооценивают риск того, что инфляция не упадет до 2% достаточно быстро.
В этом году Буллард является голосующим членом Федерального комитета по открытым рынкам, устанавливающим ставки, но выбывает из списка для голосования в 2023 году.
Фондовый рынок сегодня: Прямая трансляция рыночных действий
Источник: https://www.marketwatch.com/story/this-is-the-chart-that-is-rattling-us-financial-markets-thursday-11668701498?siteid=yhoof2&yptr=yahoo.