Эти теллурианские старшие ноты - кричащая покупка!

Поскольку рынки стремительно падают из-за продолжающегося замешательства Пауэлла, на этой неделе я открываю новую позицию для себя и своих клиентов. Мы покупаем Tellurian Inc. 8.25% старших облигаций (ТЭЛЗ) со сроком погашения в 2028 году. Это биржевые облигации, поэтому их легко найти на любой торговой платформе, кроме Robinhood (HOOD), что бесполезно, но это неликвидная ценная бумага.

Тем не менее, поскольку TELZ торгуется с дисконтом 6% к номиналу и купоном 8.25%, я готов поглотить немного широкий спред, чтобы зафиксировать этот спред в долгосрочной перспективе.

Tellurian возглавляет Чариф Соуки, провидец СПГ Cheniere (СПГ), который является ключевым и хорошо работающим компонентом моего портфеля моделей HOAX. Cheniere — признанный игрок в экспорте СПГ, но Tellurian — это, по сути, стартап с экспортным предприятием Driftwood LNG в Луизиане, которое планируется открыть в 2026 году.

Основание Tellurian привело к мыльной опере в Cheniere, в том числе к многочисленным судебным разбирательствам и участию печально известного корпоративного нарушителя спокойствия Карла Икана, а также к уходу Чарифа из СПГ. Чариф оказался на ногах с (РАССКАЗАТЬ), тем не менее, и я рад, что он у нас есть. Он предвидел бум СПГ на целое десятилетие раньше большинства.

На веб-сайте Tellurian есть много фотографий работ Bechtel по подготовке площадки в Лос-Анджелесе для Дрифтвуда, и строительство идет в обычном темпе. Что еще более важно, первые два этапа производства Дрифтвуда уже завершены. продан, с сильными контрагентами, такими как энергетические трейдеры Gunvor и Vitol и крупным интегрированным игроком Shell (SHEL).

Если использовать термин энергетической отрасли, Дрифтвуд был исключенный из рисков за четыре года до его открытия, и, глядя на спрос и предложение на СПГ во всем мире — большой спрос, мало предложения — и чрезвычайные различия в ценах, мы видим истинную ценность Дрифтвуда.

Сегодняшние цены на природный газ:

Хенри Хаб (базовый показатель США) 9.42 долл. США/млн БТЕ

TTF (евроэталлон) $325/мм БТЕ – не опечатка

JKM (базовый ориентир в Азии) $69.96/мм БТЕ

Как и предвидел Чариф, арбитраж СПГ обеспечен. Цены будут колебаться (фьючерсные контракты на природный газ среди энерготрейдеров ласково называют «Роковой вдовой»), но баланс спроса и предложения не изменится.

В период до 2026 года TELL также получит выгоду от расширения своих площадей природного газа Haynesville Shale в Арканзасе. TELL также строит трубопровод для доставки этого газа в Дрифтвуд в Персидском заливе, но на следующие 3.5 года у Tellurian есть невероятно ценный актив, который он может монетизировать с помощью обширной газовой инфраструктуры в этой части страны. Несколько недель назад компания Tellurian закрыла сделку по покупке газовых активов Haynesville за 125 млн долларов.

Активы Haynesville (TPC) в конечном итоге станут источником питания для Driftwood, но в настоящее время они представляют собой чрезвычайно ценные производственные активы с природным газом по цене 9.42 доллара за млн БТЕ. 2 долл. США/млн БТЕ — это хороший показатель безубыточности при добыче сланцевого газа в стране, поэтому для Tellurian разница между 2 долл. США/млн БТЕ и 9.40 долл. США/млн БТЕ составляет всего чистая прибыль.

Очевидно, это частично отражено в цене, которую TELL заплатила за последнюю покупку активов у своих предыдущих владельцев прямых инвестиций, но эта покупка на 125 миллионов долларов была осуществлена ​​за счет наличных средств в TELL, поэтому не было упущено возможности потратить этот капитал.

Этот поток денежных средств от растущего месторождения природного газа в сланцах Haynesville делает Tellurian много лучший кредит, чем его цена облигации показала бы. Есть Никоим образом у этой компании должна быть ценная бумага с доходностью 8.8%… или даже 5%.

Но когда рынок что-то упускает, действует Excelsior Capital Partners. ТЭЛЗ – это кричащий купить здесь.

Таким образом, теллурианские обыкновенные акции (TELL) также являются отличным инструментом для долгосрочной торговли, но, скорее всего, останутся волатильными акциями. Покупка облигаций позволяет ExCap избежать рисков, связанных с волатильностью фондового рынка, и по-прежнему получать действительно вкусную доходность.

Получайте уведомление по электронной почте каждый раз, когда я пишу статью за реальные деньги. Нажмите «+ Подписаться» рядом с моей подписью к этой статье.

Источник: https://realmoney.thestreet.com/investing/these-tellurian-senior-notes-are-screaming-buy–16084789?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo.