The Block: Сэм Бэнкман-Фрид подробно описывает два фактора, которые привели к упадку FTX: NY Magazine

Бывший генеральный директор FTX Сэм Бэнкман-Фрид много извинений. От говоря так в Твиттере, чтобы повторить это во время вчерашнего выступления интервью на саммите DealBook в New York Times.

Но одна вещь, которая в значительной степени отсутствовала, — это ключевой анализ того, как именно биржа превратилась из машины для зарабатывания денег в сломанную оболочку, потерявшую миллиарды долларов. 

В интервью New York Magazine, Бэнкман-Фрид более подробно рассказал о том, как это произошло, признав при этом огромное отсутствие надзора, бухгалтеров и контроля над рисками. Он избегал вопросов о том, использовались ли средства клиентов для покрытия убытков дочерней фирмы Alameda Research и приведет ли его халатность к тюремному заключению, а также отрицал, что его действия следует характеризовать как мошенничество.

Бэнкман-Фрид указал на две основные причины краха FTX. Во-первых, маржинальная позиция Аламеда стала слишком большой и была ликвидирована. Это не связано с прямым воздействием на Луну, но на него сильно повлиял крах этой экосистемы в мае.

Второй элемент заключается в том, что существовал «заглушка», оставшаяся со времен, когда FTX не могла получить банковские счета, а кошельки Alameda использовались для пополнения и снятия средств. Этот счет каким-то образом создал большую долговую позицию, которая была скрыта от глаз. «Реальная позиция была на миллиарды долларов больше, чем казалось», — сказал он NY Magazine.

надо было нанять бухгалтера

Бэнкман-Фрид сказал в интервью, что этот тупиковый счет был причиной того, что маржинальная позиция Аламеды была намного больше, чем казалось. Он назвал это «бухгалтерской ошибкой», признав при этом, что биржа должна была нанять бухгалтера и усилить контроль.

«Это был большой провал с анализом рисков и вниманием к рискам, и, вы знаете, это было с аккаунтом, которому было оказано слишком много доверия и недостаточно скептицизма», — сказал он.

Ранее в Твиттере Бэнкман-Фрид — сказал что он неправильно рассчитал размер кредитного плеча на FTX в 5 миллиардов долларов, хотя на самом деле он составлял 13 миллиардов долларов. Неясно, насколько это была позиция Аламеды.

Бэнкман-Фрид уточнил, что Alameda увеличила эту маржинальную позицию в какой-то момент за последний год (который может включать время, когда бывший со-генеральный директор Alameda Сэм Трабукко работал в компании). Сделка была крупной короткой позицией по доллару США.

Во время краха Луны эта рыночная позиция существенно увеличилась, а стоимость залога уменьшилась. «Это заставило его [перейти] от очень безопасной позиции с огромным избыточным обеспечением к умеренно обеспеченной и умеренно рискованной позиции на FTX», — сказал он.

Несколько недель назад клиенты начали массово выходить из FTX, и стоимость токена FTT резко упала. Примерно в это же время позиция была вызвана маржой, сказал Bankman-Fried, в результате чего образовалась дыра, которую нельзя было заполнить имеющимися ликвидными активами.

Что случилось со средствами клиентов?

Один большой вопрос заключался в том, были ли средства FTX объединены со средствами Alameda, чтобы поддержать ее позицию. Ближе всех к этому ответу Бэнкман-Фрид подошел к заявлению, что FTX — это маржинальная биржа, где средства берутся взаймы у других пользователей для совершения сделок.

Бэнкман-Фрид отметил, что, поскольку позиция стала настолько большой, Аламеда не сможет закрыть ее и расплатиться с кредиторами. «Это превратило ее из несколько рискованной позиции в позицию, которая была слишком большой, чтобы с ней можно было управлять во время кризиса ликвидности, и что это могло бы серьезно поставить под угрозу возможность предоставления средств клиентам», — сказал он.

Читаем между строк: поскольку позиция Alameda не была вовремя ликвидирована, она фактически заняла огромное количество средств у других пользователей FTX и потеряла эти средства, когда ее сделка провалилась.

Остается вопрос, как маржинальная позиция повлияла на клиентов FTX, которые не совершали маржинальные или фьючерсные сделки. По Wall Street Journal, генеральный директор Alameda Кэролайн Эллисон сообщила сотрудникам, что Alameda использовала средства клиентов FTX для покрытия отзываемых кредитов. В своем интервью New York Times Бэнкман-Фрид отрицал намеренное смешение средств клиентов.

© The Block Crypto, Inc., 2022. Все права защищены. Эта статья предоставлена ​​исключительно для информационных целей. Он не предлагается или не предназначен для использования в качестве юридического, налогового, инвестиционного, финансового или другого совета.