Укройтесь, поскольку рост M2 достигает нуля, а денежные отставания сокращаются

В течение этого года ФРС под руководством Джерома Пауэлла повышала ставки беспрецедентными темпами.

Конечно, паника среди политиков в отношении ужесточения денежно-кредитной политики сама по себе в значительной степени является результатом затянувшейся политики ФРС по получению легких денег и долгих лет низких процентных ставок.


Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

В отчаянной попытке удержать домохозяйства на плаву вскоре после строгих ограничений и полного замораживания экономической активности последовала волна финансовых подачек и сверхмягкой налогово-бюджетной политики.

Переход от беспомощного застревания ниже целевой инфляции к совершенно тревожным скачкам цен не заставил себя долго ждать.

Источник: База данных ФРЕД.

Количественное ужесточение

Ужесточение позиции ФРС распространяется и на количество наличных денег в обращении.

Знаменитый (а теперь печально известный) индикатор M2 продолжает сокращаться, при этом месячные показатели денежной массы с учетом сезонных колебаний сокращаются четвертый месяц подряд.

Источник: ШиффГолд

В статье SchiffGOLD найденный,

Если посмотреть на среднемесячные темпы роста, до Covid исторически сложилось, что ноябрь увеличивается на 5.2% в годовом исчислении. В этом году промахнулся на невероятные 870 базисных пунктов.

Обычно в последнем квартале года наблюдается сильный всплеск денежной массы, что только делает это отклонение от тренда более заметным и болезненным.

Важно отметить, что, как показано на графике ниже, годовой рост M2 впервые в истории достиг нуля.

Источник: База данных ФРЕД.

Лаги наносят ответный удар?

Хотя кажется, что ценовое давление начинает подчиняться воле ФРС, цена инфляции вот-вот станет еще выше.

Это потому, что обществу еще предстоит увидеть, как ужасный эффект задержки действительно сработает.

Даниэль ДиМартино Бут, генеральный директор и главный стратег Quill Intelligence, которая имеет почти десятилетний опыт работы советником Федерального резервного банка Далласа, отметил,,

Федеральная резервная система недавно опубликовала документ, в котором показано, что вместо 18-месячного периода, в течение которого вы действительно начинаете ощущать давление ужесточения денежно-кредитной политики, теперь он действительно сократился до 12 месяцев.  

Похоже, что экономисты ФРС сообщают, что в первом квартале будет резкий спад и, возможно, начало полномасштабной рецессии.

Еще год, еще квартал

Решение ФРС повысить ставку еще на полпункта в декабре означает, что игра ужесточается.

К январю 2023 года FOMC вырастет как минимум еще на четверть процента.

Рыночные данные отражают это ожидание с Инструмент CME FedWatch сообщает о разделении семи к трем между вероятностью роста на четверть и полпункта соответственно.

Палата представителей, контролируемая республиканцами, скорее всего, не захочет предлагать большие финансовые резервы обремененным долгами домохозяйствам, учитывая разрушения, нанесенные экономике объемом прямых трансфертов за последние два года.

ДиМартино Бут добавила, что она не ожидает, что возврат налогов и меры по прощению будут такими же гибкими, как в 2022 году, а это означает, что семейный бюджет будет сильно нагружен.

В конечном счете, как утверждают многие экономисты, вариант «мягкой посадки» более невозможен.

Если бы ФРС каким-то образом продолжила свой курс, экономические последствия были бы разрушительными.

Даже с учетом того, что монетарные лаги теперь уже на пороге ФРС, сложные фискальные условия глубоко укоренились, а мрачность вокруг создания рабочих мест, особенно в низкоквалифицированных секторах (о которых вы можете прочитать здесь), ФРС пока продолжит говорить жестко и в ближайшие недели повысит ставку на четверть процента.

Источник: https://invezz.com/news/2022/12/30/take-cover-as-m2-growth-hits-zero-and-monetary-lags-bite-back/