Дикие колебания фондового рынка ставят прибыль в центр внимания, поскольку инфляция сокрушает надежды ФРС на «стержень»

Неумолимая инфляция разбила надежды на быстрый отказ от агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, что, в свою очередь, подрывает прогноз корпоративных доходов США на 2023 год и разжигает споры о том, может ли наступить следующий крупный финансовый кризис.

Сентябрь оказался жарче, чем ожидалось индекс потребительских цен отчет, который включает седьмой подряд годовой общий уровень инфляции более 8%, не оставляет сомнений в том, что устойчивое ценовое давление сохранится, по крайней мере, до конца года. Экономисты и трейдеры сейчас ставят Целевая ставка по федеральным фондам 5% на карте следующего года, уровень, который рассматривается как имеющий негативные последствия для корпоративных доходов и фондового рынка. Это также может вызвать опасения по поводу возможного обвал рынков и экономики в масштабах Великого финансового кризиса и рецессии 2007-2009 гг.

Как третий квартал сезон заработка стартовал в пятницу — с объявлениями JPMorgan Chase & Co. JPM, Ситигруп Инк. C, Уэллс Фарго и Ко. WFC и Морган Стэнли MS — все еще оставалась небольшая надежда на то, что другие корпоративные результаты пока сохранятся. Акциям также удалось шокирующий митинг в четверг, несмотря на высокие показатели инфляции в сентябре, которые аналитики приписывают короткому покрытию со стороны инвесторов после распродажи S&P 500 в течение шести сессий.
SPX,
-2.37%
на самом низком уровне закрытия с ноября 2020 года в среду.

Читайте: Почему акции продемонстрировали исторический отскок после очередного горячего отчета об инфляции и Четверг был «одним из самых безумных дней в моей карьере» на рынках, говорит Рик Ридер из BlackRock.

Тем не менее, «все понимают, что оценки прибыли на следующий год — при том, что 8% являются консенсусной оценкой роста прибыли в 2023 году по сравнению с 2022 годом — на данный момент являются своего рода фантазиями», — сказал Дэн Ай, главный инвестиционный директор Fort Pitt Capital Group в Гаррисберге. , Пенсильвания, которая контролирует активы на 5 миллиардов долларов. «Я не думаю, что какой-либо стратег или аналитик, внимательно следящий за рынком, действительно ожидает, что прибыль сохранится до 2023 года. Мы находимся в ситуации, когда вопрос заключается в том, насколько они должны быть снижены».

Между тем, индекс S&P 500 продолжает торговаться в «нисходящем канале», который существует с середины августа, по словам Фионы Чинкотты, старшего аналитика финансовых рынков City Index в Лондоне. По ее словам, пятничное падение S&P 3,600 ниже 500 вселяет в продавцов «надежду на дальнейшее снижение», а прорыв ниже 3,490 откроет дверь к уровню 3,390, достигнутому в феврале 2020 года.

Сентябрьский отчет по индексу потребительских цен «подтверждает опасения, что инфляция гораздо более устойчива и гораздо сильнее укоренилась в экономике, чем мы думали заранее, и что процесс снижения инфляции будет намного дольше, чем первоначально ожидалось», — сказал Чинкотта по телефону. «Это означает, что Федеральной резервной системе придется более агрессивно повышать ставки на более длительный срок, что будет плохой новостью для экономического роста и означает, что рецессия более вероятна».

Акции торгуются на уровнях, которые предполагают «более агрессивную ФРС и более высокие процентные ставки в течение более длительного периода времени». Тем не менее, учитывая, что цены на акции по-прежнему в 17.8 раз превышают прибыль на акцию, Чинкотта видит «хорошие шансы» еще на 10% падения акций в течение следующих нескольких месяцев, поскольку доходы потребительских компаний пострадают особенно сильно. Она сказала, что S&P должен подняться выше 3,800, чтобы она передумала.

«Действительно кажется, что выдвигаются наихудшие сценарии и что мы сейчас находимся в этой нисходящей спирали», — сказала она.

Читайте: 5 тенденций, которые нужно отслеживать, и XNUMX действий, которые необходимо предпринять, чтобы начать зарабатывать. И да, инфляция будет большой.

Конечно, корпоративная прибыль во втором квартале в целом оказалась лучше, чем ожидалось, и такие компании, как eBay Inc.
ЕБЕЙ,
-2.32%
и Best Buy Co.
ДБЯ,
-1.80%
получение здоровых результатов. Аналогичная сила была также замечена в результатах третьего квартала PepsiCo.
ПКП,
-2.53%
выпустил в среду, который показал, что потребители по-прежнему готовы платить больше, и дал надежду на то, что другие отчеты о доходах могут оказаться лучше, чем опасались.

Что изменилось после сентябрьского индекса потребительских цен, так это то, что есть «неоспоримые доказательства того, что инфляция не снижается», сказал Томас Саймонс, экономист по денежному рынку Jefferies в Нью-Йорке.

В записке он и его коллега Анета Марковска написали, что надежды на пик инфляции и разворот ФРС «были полностью развеяны сентябрьским отчетом по индексу потребительских цен». Они также повторили свой призыв к конечной ставке 5.1%, или уровню, на котором ФРС, вероятно, завершит свою кампанию по повышению ставки. По телефону Саймонс сказал, что «я бы не стал исключать внешний риск того, что ставки должны будут превысить инфляцию».

Для Джона Сильвии, основателя и исполнительного директора компании Dynamic Economic Strategy в Каптива-Айленд, штат Флорида, ставка по федеральным фондам в размере 5% означает «довольно высокий коэффициент дисконтирования с точки зрения фондовых рынков и добавляет еще от 75 до 100 базисных пунктов на ставки по ипотечным кредитам."

«Стоимость финансирования будет сложной, и вариантов будет намного меньше», — сказала по телефону Сильвия, бывший главный экономист Wells Fargo Securities LLC. 

По его словам, удар почувствуют не только публично торгуемые рынки, такие как акции. Так же как и скрытые вторичные рынки, такие как рынок обеспеченных кредитных обязательств, которые «были разработаны в последние пару лет и никогда не оценивались по ставке федеральных фондов в размере 5%».
 
В экономическом календаре США на следующую неделю будет мало важных новостей для рынка. В понедельник выходит производственный индекс Empire State за октябрь. Во вторник за этим последуют данные по промышленному производству и использованию производственных мощностей, а также индекс жилищного строительства NAHB.

В среду, за сентябрь, планируется опубликовать данные о разрешениях на строительство и вводе жилья, а также отчет ФРС «Бежевая книга». В четверг публикуются еженедельные заявки на пособие по безработице, продажи жилья на вторичном рынке, производственный индекс ФРБ Филадельфии и опережающие экономические индикаторы.

В пятницу будет опубликован индекс общих инфляционных ожиданий за третий квартал.