Джон Корницер, один из самых успешных со-менеджеров взаимных фондов, ожидает, что фондовый рынок в 2023 году будет нестабильным.
X
«Поскольку это не год выборов, правительству все равно», — сказал Корнитцер, со-управляющий Фондом гибкого дохода Buffalo (BUFBX) с капиталом 503.9 млн долларов, который в этом году превосходит 98% своих конкурентов с большой капитализацией, отслеживаемых Morningstar. Прямой, переходим в среду. «Правительство хочет, чтобы рынок вырос в годы выборов. Так что я думаю, что в следующем году нас ждет небольшая волатильность в зависимости от того, что произойдет с трудом, заработной платой и энергией».
По мнению Корнитцера, энергетика — это одна из диких карт, угрожающих фондовому рынку в 2023 году. «Цены на энергоносители могут резко вырасти, а может быть, и упасть. Если они резко вырастут, это усугубит проблему (потенциальной) рецессии. Если они останутся, мы можем увидеть множество дефолтов и банкротств. Это натянутый канат».
Риски фондового рынка в 2023 году
По его словам, труд и заработная плата являются дополнительными рисками для фондового рынка в 2023 году. Организованные рабочие на Starbucks (SBUX), Amazon (AMZN) и расширение Chipotle (CMG) устроили забастовки в прошлом году, говорит Корницер. Проблема двоякая. Рост заработной платы подпитывает инфляцию. В свою очередь, это побуждает Федеральную резервную систему повышать процентные ставки, что ослабляет экономику. И это приводит к слабости фондового рынка, говорит Корницер.
Тем не менее работа Корнитцера заключается в поиске возможностей на фондовом рынке. «Поэтому я ищу компании, которые выигрывают от высоких ставок», — сказал он. «Страховщики любят высокие процентные ставки. По мере роста ставок страховщики обменивают свои активы на облигации с более высокой доходностью».
Одна из компаний, связанных со страхованием, которая ему нравится, — страховой брокер. Артур Дж. Галлахер (AJG). «Мы владеем ею по (средней стоимости) 35 долларов за акцию», — сказал Корницер. «Они продолжают увеличивать свои дивиденды. И доходы продолжают расти».
Кроме того, страховая отрасль обладает ценовой властью, говорит Корнитцер. — А Галлахер — брокер. Поэтому они зарабатывают деньги, несмотря ни на что, без риска».
По искам расплачиваются андеррайтеры, а не брокеры.
Далее, Гибкий доход пишет покрытые звонки против акций Галлахера. Это означает, что другие инвесторы платят надбавку к гибкому доходу за право на потенциальное повышение стоимости акций сверх согласованной цены. Эти премии обеспечивают фонд доходом, повышая доходность.
Рост процентных ставок
Банки также выигрывают от повышения процентных ставок. По словам Корнитцера, это делает их еще одним местом для поиска победителей фондового рынка 2023 года.
Гибкий доход Гражданская Финансовая Группа (CFG) и расширение Траст Финансовый (КТФ). Оба являются региональными банками. «Citizens — один из старейших банков в Америке, — сказал Корницер. «Это хороший, солидный банк. Недавно они увеличили свои дивиденды. И это дешево. Они продаются по цене, в девять раз превышающей прибыль. Их маржа будет увеличиваться, потому что их кредиты хороши, а их резервы хороши».
Человек Из Стали
Корнитцер также видит потенциал фондового рынка в горнодобывающей промышленности. Rio Tinto (RIO), особенно в посткризисном мире. “Группа БХП (BHP) (еще один холдинг) и Rio — два крупных производителя железной руды, помимо меди и других полезных ископаемых», — сказал Корницер. «Без стали не может быть экономического роста. И у вас не может быть стали без железной руды. США и Китай являются крупными пользователями. Европа использует некоторые. Теперь, когда половина Украины разрушена, им понадобится много стали, чтобы восстановить ее. В США для создания инфраструктуры нужна сталь. BHP и Rio — олигополия. И они отличные плательщики дивидендов».
Тем не менее, Корницер говорит, что он ограничил размер своей доли в Рио из-за цикличности бизнеса.
Активизация фондового рынка
По словам Корнитцера, несмотря на скачки цен на акции, у многих энергетических компаний все еще есть возможности для роста фондового рынка.
По состоянию на 28 сентября у фонда было 30% средств акционеров в акциях энергетического сектора. Чтобы укротить свою зависимость от отдельных имен, он «продал много энергии в этом году», сказал он.
Exxon Mobil (XOM) акции выросли на 92% в этом году. Торгуется в районе 114, его доходность составляет 3.2%. Средняя стоимость гибкого дохода составляет около 69.
«Exxon владеет крупным месторождением в Суринаме у побережья Южной Америки вместе с Гесс (HES)», — сказал Корницер. «Производство в этой области будет расти в течение следующих трех, четырех, пяти лет. Они продолжают открывать новые скважины».
Корницер говорит, что примерно в январе или феврале фонд примет решение о сокращении Exxon Mobil. Решение будет основано на ценах на энергоносители в течение этой зимы в Европе. По словам Корнитцера, это также будет зависеть от политических вопросов, например, от того, ложится ли на энергетический сектор тяжелое регулирующее бремя. Это также будет зависеть от того, насколько компания объявит об увеличении дивидендов в начале 2023 года.
Буря на фондовом рынке 2022 года
Фонд с гибкими доходами Buffalo, редкий среди взаимных фондов в этом году, стал убежищем от рыночного шторма 2022 года.
В этом году фонд вырос на 5.71% по сравнению с падением S&P 500 на 15.08%. Прямые конкуренты фонда с крупной капитализацией потеряли в среднем 4.32%.
Не менее ценно и то, что за три года, закончившихся 31 октября, Buffalo Flexible Income потерял всего 77% по сравнению с S&P 500 в среднем при любом снижении. Тем не менее, он получил 85% роста популярного индекса. «Я не любитель акций, — сказал Корницер. — У меня их нет. Я не хочу их. Я надежный, консервативный инвестор. Я защищу твои деньги».
Пенсионеры, ищущие доход
По сути, этот фонд предназначен для акционеров, готовых пожертвовать небольшим потенциалом роста в долгосрочной перспективе ради меньшей волатильности.
Отчасти фонд стремится к этому компромиссу, сосредоточив внимание на акциях, способных приносить доход. Генераторы дохода, как правило, являются более финансово стабильными акциями, чем многие другие акции. Многие из этих акций держались лучше, чем рынок в целом на фоне рыночных миазмов этого года.
Скользящая 12-месячная доходность фонда составляет 1.54% против 1.6% SPDR S&P 500 ETF (SPY), который отслеживает пугало большой кепки. «Этот фонд хорош для пенсионеров, которые хотят стабильности и дохода», — сказал Корницер.
За последние три года фонд превзошел 88% своей группы конкурентов Morningstar. И за последние пять лет он затмил 68%.
Следите за сообщениями Пола Кацеффа на Twitter at @IBD_PKatzeff для советов о личных финансах и стратегиях лучших паевых инвестиционных фондов.
Источник: https://www.investors.com/etfs-and-funds/mutual-funds/stock-market-picks-how-this-hot-manager-expects-to-win-in-2023/?src=A00220&yptr. =яху