(Блумберг) — Стагфляция является ключевым риском для мировой экономики в 2023 году, считают инвесторы, которые говорят, что надежды на ралли на рынках преждевременны после жестокой распродажи в этом году.
Самые читаемые от Bloomberg
Почти половина из 388 респондентов последнего опроса MLIV Pulse заявили, что в следующем году во всем мире будет преобладать сценарий, при котором рост продолжит замедляться, а инфляция останется высокой. Вторым наиболее вероятным результатом является дефляционная рецессия, а восстановление экономики при высокой инфляции считается наименее вероятным.
Результаты свидетельствуют об еще одном сложном году для рискованных активов после того, как ужесточение политики центральным банком, растущая инфляция и последствия российского вторжения в Украину спровоцировали худшее обвал акций со времен мирового финансового кризиса. На этом мрачном фоне и в связи с ростом акций в четвертом квартале более 60% участников опроса заявили, что инвесторы по всему миру по-прежнему настроены слишком оптимистично в отношении цен на активы.
«Следующий год все еще будет трудным», — сказала Николь Корницер, парижский управляющий портфелем Buffalo International Fund в Kornitzer Capital Management Inc., который контролирует около 6 миллиардов долларов. «Определенно, стагфляция — это перспектива на данный момент».
Между тем, около 60% участников ожидают дальнейшего ослабления доллара через месяц. Это контрастирует с прошлым месяцем, когда почти половина респондентов заявила, что пойдет на ноябрьское заседание Федеральной резервной системы с длинной позицией по доллару. В этом году сила доллара повлияла на несколько классов активов, включая другие валюты, такие как евро и акции развивающихся рынков. Скользящий доллар может создать карманы возможностей в том, что, как уже ожидается, будет тусклым 2023 годом.
«Доллар, вероятно, будет слабеть в течение 2023 года», — сказал Корницер. «Возможно, не резко, но тенденция, вероятно, будет нисходящей». По ее словам, рецессия в США и изменение ставок станут ключевыми катализаторами для валюты.
Все внимание обращено на то, что ФРС движется к 2023 году, и рост, вероятно, будет еще больше затруднен, поскольку ставки будут оставаться высокими дольше, режим, который уже был предвосхищен председателем Джеромом Пауэллом. В то же время строгая политика Китая в отношении Covid Zero представляет собой еще один риск для мировой экономики, поскольку число случаев заболевания колеблется на рекордно высоком уровне.
Более половины респондентов ожидают, что S&P 500 завершит 2023 год в диапазоне на 10% ниже или выше. Это соответствует ожиданиям Уолл-стрит: стратеги Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley и Bank of America Corp. среди тех, кто считает, что S&P 500 относительно не изменится примерно через 12 месяцев. Все они ожидают, что ухудшение доходов повлияет на доходность акций.
«Аналитикам придется скорректировать свои оценки доходов в сторону понижения, — сказала Аннека Треон, управляющий директор Van Lanschot Kempen из Амстердама, чья фирма придерживается консервативного взгляда на акции в 2023 году. — Мы ожидаем, что в Европе произойдет экономический спад, в США скорее всего, сможет показать лишь скромный рост, и Китай больше не сможет реализовать свои амбиции».
Тем не менее, несмотря на весь пессимизм, респонденты опроса заявили, что инфляция в США скорее упадет ниже 3% в 2023 году, чем превысит 10%, что предполагает некоторое облегчение к концу года. Это было бы приятной новостью для чиновников ФРС, которые уже дали понять, что склоняются к понижению до 50 базисных пунктов в декабре, чтобы снизить риски чрезмерного ужесточения.
Что касается возможностей, то участники опроса MLIV видят возможность приобрести долгосрочные облигации и акции технологических компаний, среди прочего. Оба класса активов в этом году пострадали из-за резкого роста процентных ставок.
Среди других потенциальных рисков в 2023 году — развитие рынка жилья в Великобритании и Канаде, причем респонденты считают, что в этих странах вероятность краха на 20% выше, чем в других. Скачок стоимости заимствований вытесняет некоторых потенциальных покупателей с рынка и подстегивает прогнозы снижения цен на жилье.
Большинство респондентов не принимали во внимание возможность эскалации геополитических конфликтов в следующем году — например, Китай и Тайвань, а также НАТО и Россия.
«В первой половине 2023 года будет преобладать история с более высокими ставками», — сказала Ипек Озкардеская, старший аналитик Swissquote. «Однако примерно в третьем и четвертом кварталах следующего года мы ожидаем, что рыночная риторика сместится в сторону «низкого роста и рецессии».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-rule-2023-keeping-stocks-010007477.html.