Трейдер говорит, что виноваты «жадность и скупость» Кремниевой долины

Последствия закрытия Silicon Valley Bank — второго по величине банковского краха в истории США — продолжились в понедельник, что привело к падению акций международных банков.

Европейские банковские акции упали на 5.5% в 10:4 по лондонскому времени в понедельник после того, как в пятницу они закрылись на XNUMX% ниже, так как финансовые регуляторы США выключить СВБ и взял под свой контроль его депозиты. Все основные американские индексы закрылись в пятницу минимум на 1% ниже на фоне паники SVB, в то время как регуляторы закрыть Signature Bank — один из основных кредиторов индустрии криптовалют — в воскресенье, сославшись на системные риски.

Федеральные регулирующие органы США заявили, что все депозиты будут объединены, что облегчит жизнь многим вкладчикам. Но кризис SVB — далеко не единичный случай, и его корни лежат в более крупной системной проблеме, считают многие инвесторы и аналитики.

«Что касается того, кто здесь виноват, я думаю, что жадность и жадность, которые долгое время присутствовали в Силиконовой долине, вернулись домой, чтобы насестить», — сказал Кит Фитц-Джеральд, трейдер и руководитель Fitz-Gerald Group. Капитал CNBC Подключение в понедельник.

«У нас был переход Федерального резервного банка с частичных резервов на отсутствие резервов, и это позволило таким банкам, как SVB, выйти и начать покупать активы вместо того, чтобы просто давать деньги взаймы», — сказал он. «Я считаю, что банковское дело должно быть скучным, как наблюдение за тем, как высыхает краска, — и в любое время, когда это не так, у вас есть проблема. Что, к сожалению, и произошло».

SVB — 16-й по величине банк в США в начале прошлой недели — работал 40 лет и считался надежным банком. источник финансирования технологических стартапов и венчурных фирм. Калифорнийский коммерческий кредитор был дочерней компанией SVB Financial Group и был крупнейшим банком Кремниевой долины по депозитам.

Активы SVB Financial Group — такие активы, как казначейские облигации США и обеспеченные государством ипотечные ценные бумаги, считавшиеся безопасными, — пострадали от агрессивного повышения процентных ставок ФРС, и их стоимость резко упала.

Переломный момент для компании наступил в среду, когда SVB объявила о продаже своих ценных бумаг на сумму 21 миллиард долларов с убытком примерно в 1.8 миллиарда долларов и заявила, что ей необходимо привлечь 2.25 миллиарда долларов для удовлетворения потребностей клиентов в снятии средств и финансирования новых кредитов. Эта новость привела к падению цены ее акций и вызвала волну снятия средств со стороны венчурных капиталистов и других вкладчиков, вызванную паникой. В течение дня акции SVB упали на 60%, что привело к потере более 80 миллиардов долларов в виде банковских акций во всем мире.

Многие рыночные аналитики говорят, что регуляторы спят за рулем. Стратегия SVB — в значительной степени полагаться на корпоративные депозиты, а не на розничные, и держать большую часть активов в кредитах и ​​ценных бумагах — на самом деле сделала его значительно более рискованным, чем многие другие банки.

Некоторые утверждают, что крах банка произошел из-за жадности его руководителей к доходности: его вложения были непропорционально подвержены долгосрочным процентным ставкам, которые достигли 15-летнего максимума в попытке снизить инфляцию. Повышение ставок ударило по стоимости ценных бумаг СВБ, что впоследствии подорвало доверие вкладчиков.

«SVB был в своей собственной лиге: высокий уровень кредитов плюс ценные бумаги в процентах от депозитов и очень низкая зависимость от более липких розничных депозитов в процентах от общего объема депозитов», — Майкл Чембалес, председатель JP Morgan по рыночной и инвестиционной стратегии. , написал в заметке выходного дня клиентам.

Кредитор, по его словам, «занял особую и более рискованную нишу, чем другие банки, создав себе большую потенциальную нехватку капитала в случае повышения процентных ставок, оттока депозитов и вынужденной продажи активов».

По мнению Фитц-Джеральда, это скорее продукт неисправной системы, чем самого банка. Что касается федеральных и государственных регуляторов, он сказал: «Я бы сказал, что они не только замешаны, но и приложили руку к созданию этого беспорядка…. SVB сделал то, что нужно было сделать, возможно, в рамках структуры правил, которые и являются проблемой. Так что для меня это система сломана или, по крайней мере, нуждается в серьезном пересмотре здесь».

Легендарный инвестор Майкл Берри аналогичным образом назвал то, что он назвал жадностью и «глупыми рисками» в этом секторе.

«2000, 2008, 2023 — всегда одно и то же», — заявил в воскресенье Берри, который основал хедж-фонд Scion Asset Management и прославился тем, что в 2008 году успешно сделал ставку на рынок низкокачественной ипотеки.

«Люди, полные гордыни и жадности, идут на глупый риск и терпят неудачу. Затем печатаются деньги. Потому что это так хорошо работает».

Фитц-Джеральд не считает, что крах SVB и кризис на рынках технологий и криптовалюты отражают 2008 год. Кроме того, он видит меньший риск заражения из-за чрезвычайного плана федеральных регуляторов, объявленного в воскресенье Министерством финансов, Федеральной резервной системой и Федеральным резервом. Федеральная корпорация страхования депозитов, чтобы гарантировать средства вкладчиков.

Риск заражения «был существенно снижен после того, как FDIC, ФРС и Министерство финансов США вступили в бой. Итак, вы знаете, снова этот коллективный вздох облегчения, я думаю, что глобальное заражение исключено», — сказал он.

«Но, — добавил он, — мы просто не знаем, в чем заключается риск контрагента прямо сейчас. Таким образом, в отличие от 2008 года, параллель на самом деле является 1929 годом. Они должны остановить это, и они должны остановить это сейчас. Мы не узнаем, пока не откроется сессия в США».

«Я лично ошеломлен тем, что система такая, какая она есть сегодня, и что этому позволили произойти», — сказал он. «Где были регуляторы? Где были ревизоры? Я думаю, что будут заданы очень серьезные вопросы о том, как работают рейтинговые системы. Почему этим банкам было разрешено принимать активы, когда они должны были обеспечивать свои депозиты?» — спросил Фитц-Джеральд.

«Это фундаментальный вопрос, который сейчас должен выйти на первый план. Мы не можем игнорировать это и пнуть банку по дороге. Я думаю, что это позор для Федеральной резервной системы США. Честно говоря, я думаю, что это смущает банковских регуляторов».