Контроль над ценами в Иллинойсе говорит об ограниченности махинаций ФРС с процентной ставкой

23 марта 2021 года законодатели штата Иллинойс ввели верхний предел процентной ставки в размере 36 процентов для всех кредитов небанковских организаций и кредитных союзов на сумму до 40,000 XNUMX долларов США. Заявленное намерение состояло в том, чтобы снизить обременительные проценты для заемщиков с кредитным рейтингом ниже среднего. Но, как и следовало ожидать, рынки говорят даже тогда, когда законодатели стараются приглушить их послание. Экономисты Томас Миллер (штат Миссисипи), Дж. Брэндон Болен (Колледж Миссисипи) и Грегори Эллихаузен (Совет управляющих ФРС) изучили последующее влияние ограничения только для того, чтобы обнаружить, что большинство субстандартных заемщиков произошло из-за растущей неспособности « занимать деньги, когда они в них нуждаются».

Это напоминание о том, что контроль над ценами работает, хотя и не так, как того хотят его сторонники. С введением ограничения кредитование определенных заемщиков стало невозможным. В отличие от более обеспеченных, заемщики с самым высоким риском в Иллинойсе обнаружили, что они не могут занять необходимые им деньги и что «их общее финансовое благосостояние ухудшилось» в результате рыночного вмешательства, ложно объявленного милосердным.

То, что штат Иллинойс потерпел неудачу в своей попытке декретировать кредиты по дешевке, неудивительно. И это, конечно, не удивило Болена, Эллихаузена и Миллера. Они чувствовали, что «Закон о предотвращении хищнических кредитов» «создаст дефицит» рыночного товара, которым является кредит. Все это поднимает вопрос о Федеральной резервной системе. Не будут ли его попытки снизить стоимость заимствований аналогичным образом подорваны реальностью?

Когда центральный банк снижает ставки, такой шаг означает, что участники рынка ограничивают предложение кредитов только для того, чтобы центральные банки вмешались с «легкостью» или «легкими деньгами». Но смогут ли они? Простая логика говорит нет.

Контроль над ценами – это контроль над ценами. Ни одна организация, включая центральный банк, не может изменить эту реальность. Если предположить, что ФРС будет опираться на существующие ставки, рынки, как и всегда, скажут свое слово. Если ФРС действительно сможет добиться снижения стоимости заимствований, то вполне разумно заключить, что доступ к «дешевым деньгам» будет строго ограничен во многом таким же образом, как Болен и др. обнаружили, что ограничение ставок в Иллинойсе «ограничивает доступ к кредитам для высокорисковых заемщики».

Точнее, то, что верно для Иллинойса, на самом деле верно и за пределами Иллинойса. В марте 2021 года, когда Иллинойс ввел ограничение, ставка ФРС была около нуля. Остановитесь и подумайте об этом. На фоне заботы ФРС о «легких деньгах», более трети потребителей Иллинойса не смогли взять кредит даже под 36 процентов.

На что некоторые укажут, что верхний предел ставок был установлен для кредиторов, не являющихся банками и кредитными союзами. Это, без сомнения, правда, но это напоминание о том, почему так много мелких долларовых кредитов происходит за пределами традиционной банковской системы как таковой. Просто потому, что банки не занимаются потерей денег. Их кредиты должны работать. И традиционные банки, и мелкие долларовые кредиторы должны придерживаться тех же затрат на соблюдение требований и андеррайтинг, которые делают 36-процентную ставку неработоспособной.

Таким образом, хотя на протяжении большей части 21-го века ФРС стремилась к низким ставкам по займам через банки, через которые она проецирует свое влияние, парадоксальная истина заключается в том, что низкие процентные ставки по депозитам и займам были индикатором «жестких» кредитов. Что на самом деле даже не парадоксально.

Основываясь на здравом смысле, а также на открытиях Болена и других, мы знаем, что искусственные цены, возникшие в результате рыночного вмешательства, приводят к дефициту. Назовите это базовой экономикой. После этого любой, у кого есть сберегательный счет в банке, заметил необычайно низкие проценты, выплачиваемые по депозитам на протяжении многих лет. Это говорит нам о том, что в отличие от упрощенной практики кредитования, банки старательно вообще избегают рисков. Если бы это было не так, ставки по депозитам были бы намного выше, чтобы отразить больший риск, связанный с фондами, находящимися под их опекой. В настоящее время низкие процентные ставки говорят нам о том, что в отличие от «легких» банков банки обычно кредитуют только пресловутых заемщиков, которым не нужны деньги.

Возможно, ситуация становится еще более интересной с технологическими компаниями из Кремниевой долины. Стартапы, населяющие технологическое пространство, настолько рискованны, что кредитование даже не является фактором, когда речь идет о финансировании потенциальных предприятий будущего. Поскольку многие из них обанкротятся довольно впечатляющим образом, не существует реальной процентной ставки, по которой можно было бы давать им кредиты. Финансирование полностью акционерное. Грубо говоря, Кремниевая долина не была бы Кремниевой долиной, если бы кредиты были единственным источником финансирования бизнеса.

Возвращаясь к Федеральной резервной системе, можно сказать, что «легкие деньги», рожденные «нулевыми» ставками ФРС, всегда были немного мифическими. Рынки всегда говорят, и мы должны быть этому рады.