Индекс цен производителей (ИЦП) является опережающим показателем индекса потребительских цен (ИПЦ) и отражает рост цен на оптовом уровне.
В месячном исчислении индекс цен производителей вырос на 0.2%, что ниже рыночных оценок примерно на 0.4%. Это также было таким же, как и сентябрьское повышение после пересмотра, и в основном было вызвано замедлением конечного спроса. энергетика цены.
На фоне исторических уровней инфляции падение цен производителей обнадеживает чиновников ФРС, поскольку последовательные выпуски данных предполагают, что цены, наконец, могут снизиться.
Тем не менее, еще слишком рано определять, является ли это просто всплеском или более постоянным движением.
На самом деле, большая часть инфляции подпитывается факторами предложения и будет оставаться высокой еще несколько месяцев. Цепочки поставок еще не восстановились, геополитические условия нестабильны, что делает цены на энергоносители уязвимыми, экономическая активность в Китае остается низкой, а рынок рабочих мест в США все еще относительно нетронутый (о чем я писал выше). здесь on Инвезз).
В годовом исчислении ИЦП вырос на 8%, что в наше время считается хорошей новостью, снизившись с 8.4% в предыдущем месяце.
После исключения летучих компонентов, таких как продукты питания и энергия, и поправки на торговлю, индекс PPI упал до 5.4% за год, немного снизившись за последние 3 месяца.
В месячном исчислении этот показатель вырос на 0.2% против роста на 0.3% в предыдущем месяце.
Для товаров октябрьские цены на конечный спрос были обусловлены повышением индекса бензин, что выросло на 5.7%. Дизель, который столкнулся с кризисом поставок, также привел к росту цен.
Среди услуг снижение индекса горюче-смазочных материалов на 7.7% внесло существенный вклад в ослабление индекса на 0.1%.
Производственные данные
Последний отчет оказался не таким радужным, как может показаться на первый взгляд.
Это правда, что Empire State Manufacturing ФРС Нью-Йорка Опрос вырос до 4.5, что стало первым расширением с июля 2022 года, которое включало катастрофическое падение до минус 31.3.
На фоне такого спада небольшое улучшение показателей пока не следует придавать слишком большого значения.
Хотя отгрузки несколько улучшились в этом месяце, запасы, представляющие собой постоянную угрозу для восстановления США и ситуации с занятостью, похоже, снова ухудшились, резко поднявшись на 11.9 пункта до 16.5.
Новые заказы упали с +3.7 в октябре до -3.3 в ноябре.
Я рассмотрел некоторые вопросы, связанные с ростом товарно-материальных запасов, в предыдущем гайд.
Что бросалось в глаза, так это замешательство, в котором, по-видимому, находятся экономические субъекты, что редко бывает хорошим признаком.
Тридцать три процента респондентов сообщили, что условия за месяц улучшились, а двадцать девять процентов сообщили, что условия ухудшились.
В целом, ожидания на шесть месяцев вперед довольно пессимистичны, поскольку общие условия ведения бизнеса, новые заказы, отгрузки, невыполненные заказы, занятость, а также капитальные и технологические расходы несут удар.
Одним из источников облегчения является то, что запасы, как ожидается, значительно сократятся.
Однако для достижения этого в условиях более низкого спроса текущая экономическая активность, вероятно, серьезно пострадает, что еще больше ухудшит перспективы трудоустройства.
Кроме того, ситуация с запасами может быть сложнее исправить с 17% , Респонденты, опрошенные Morning Consult, заявили, что в этом году они сократят расходы на отпуск в связи с высокими процентными ставками и потенциальной потерей работы.
Прогноз процентной ставки
ФРС повышала ставки на шести заседаниях подряд, достигнув отметки в 4% ранее в ноябре, самого высокого уровня за полтора десятилетия (о чем я сообщал на здесь).
В преддверии последнего заседания FOMC в этом году замедление индекса потребительских цен и цен производителей, безусловно, является хорошей новостью.
Лаэль Бэрд, вице-председатель Федеральной резервной системы, отметил, что рост ставок может начать замедляться, что даст монетарным властям время лучше оценить ситуацию в будущем.
К сожалению, из-за того, что процентные ставки работают с запаздыванием до полутора лет, а повышение ставок происходит в 3 раза быстрее в течение четырех встреч подряд, контролируемое замедление может быть затруднено сейчас.
Более того, несмотря на то, что индекс потребительских цен в этом месяце снизился, он не только все еще на 7.7% выше аналогичного периода прошлого года, но и большая часть ежемесячного прироста на 0.4% обусловлена постоянными расходами на жилье и жилье.
На жилье приходится основная часть ИПЦ, и арендная плата, похоже, не будет существенно снижаться в ближайшее время.
Я описал эту динамику в сентябрьском кусок следующее,
Когда ставки по ипотечным кредитам высоки, как сегодня, рынок арендаторов имеет тенденцию к увеличению, что обычно приводит к повышению арендной платы и повышению индекса жилья.
Из-за высокого веса жилья в ИПЦ (приблизительно 32.4%) повышение ставок может фактически подстегнуть инфляцию, повысив ставки по ипотечным кредитам и приведя к росту цен на аренду.
Следовательно, инфляция жилья может стать гораздо более устойчивым источником высоких цен и потенциально может способствовать более высокой инфляции в оставшуюся часть года и вплоть до 2023 года.
Многие из основных компонентов ИПЦ упрямо растут, что может сильно разочаровать людей с низким доходом.
Например, ставки по ипотечным кредитам находятся на самом высоком уровне за последние два десятилетия (о чем вы можете прочитать здесь), инфляция жилья продолжала идти вперед и топочный мазут цены выросли почти на 20% в последнем выпуске.
В то же время опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка указывает на то, что количество сотрудников может сократиться, в то время как запасы истощаются, а новые заказы страдают.
Мы уже ожидаем массовых увольнений в Amazon из-за «широкого пересмотра затрат» и в Meta, где рабочие готовятся к сокращению штата на 13%. Другие крупные компании, такие как Redfin, Salesforce и Stripe, следуют их примеру. FedEx увольняет сотрудников, вероятно, из-за повышенных запасов.
Вдобавок ко всему, над головой маячит извечный вопрос о выплате процентов по долгу.
Если бы процентные ставки продолжали расти, это вызвало бы значительные потрясения среди домохозяйств и в выплате долгов, которые уже доведены до грани.
Поворотный потенциал?
В условиях продолжающегося спада экономической активности и высокой инфляции процентные платежи по меблировке станут еще более неустойчивыми, даже если повышение ставок внезапно приостановится.
ИПЦ, вероятно, будет оставаться повышенным в течение длительного периода из-за расходов на жилье и нежелания компаний инвестировать в столь необходимый капитал и технологии.
Напряженность между целями ФРС по максимальной занятости и низкой инфляции, вероятно, вступает в противоречие и может привести к усилению общественного давления с целью облегчить условия или предоставить больше фискальной поддержки.
С ростом урожайности в этом году и с большей частью банковских сектор, взявший на себя слишком большой риск, призывает поддержать связь инвесторы, которые несут большие убытки, окажут сильное давление на ФРС, чтобы она развернула и усилила свои программы покупки облигаций.