Мнение: Федеральная резервная система упускает важный поворотный момент в своей борьбе с инфляцией, потому что верит в ошибочные данные

Из-за этого недостатка индексы цен упустят решающий поворотный момент в усилиях по восстановлению ценовой стабильности. ФРС выигрывает крупную битву в борьбе с инфляцией, но политики не верят в это. Это означает, что ФРС, вероятно, поднимет процентные ставки слишком высоко и будет держать их на высоком уровне слишком долго, ожидая подтверждения, которое придет слишком поздно.

Джой Уилтермут: Zillow видит падение роста арендной платы, но это не то, что отслеживает ФРС

Пауэлл не понимает

Об этом спросили председателя ФРС Джерома Пауэлла на его последней пресс-конференции неделю назад после очередного масштабного повышения ставок, и он обещает еще больше поднять ставки в ближайшие месяцы.

«Я думаю, что инфляция жилья будет оставаться высокой в ​​течение некоторого времени», Сказал Пауэлл. «Мы ожидаем, что он упадет, но не совсем ясно, когда это произойдет… Вы просто должны предположить, что какое-то время он будет оставаться довольно высоким».

Пауэлл даже не намекнул, что ФРС добилась значительных успехов в контроле расходов на жилье. Может быть, Пауэлл просто пытался придерживаться воинственного послания, которое он пытался донести, но, опять же, может быть, Пауэлл и другие политики действительно его не понимают.

Не заблуждайтесь, цены на жилье быстро падают, даже если этот факт не будет сразу заметен в официальной статистике инфляции из-за того, как строятся индексы цен. Жилье составляет огромную часть бюджета типичной семьи и составляет треть ИПЦ (и 15% индекса цен на жилье). Если вы ошибетесь в ценах на жилье, ваше представление об инфляции также будет неверным.

Рекс Наттинг: Реальные цены на жилье падают после двузначного роста, но облегчение не появится в отчетах об инфляции в ближайшее время.

Цены на жилье упали на 6.9% в годовом исчислении в июле после исторический рост в ценах на жилье более чем на 20% в год, согласно индекс повторных продаж Об этом во вторник сообщило Федеральное агентство жилищного финансирования. Индекс Кейса-Шиллера, представляющий собой среднее значение за три месяца, упал на 2.9% в годовом исчислении.

ФРС должна приветствовать эту новость, потому что она спровоцировала ее, агрессивно подняв процентные ставки овернайт.
ФФ00,
+ 0.01%,
что привело к росту ставок по ипотечным кредитам. ФРС также сокращает свои вложения в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, посредством количественного ужесточения, что, как правило, приводит к повышению ставок по ипотечным кредитам.

ФРС, по-видимому, удалось подавить основной инфляционный фактор: рост цен на жилье. В более долгосрочной перспективе, конечно, единственный способ контролировать инфляцию жилья — это сделать жилье более доступным, приведя предложение в соответствие со спросом.

Мы все теперь арендаторы

Однако не цена домов определяет измерение стоимости жилья в индексах цен, и фактические наличные расходы на ипотеку, налоги, страхование и обслуживание не играют никакой роли в государственной оценке стоимости жизни.

Вместо этого правительство использует цену арендных единиц и предполагает, что домовладельцы несут аналогичные расходы, хотя около двух третей взрослых не снимают, а живут в собственном доме. Треть погасила ипотеку.

Предположение, что домовладельцы ничем не отличаются от арендаторов, неверно. По данным Бюро статистики труда, для арендаторов расходы на жилье составляют около 34% их личных расходов каждый год. обследование потребительских расходов. Для домовладельцев с ипотекой это 27%. Для домовладельцев без ипотеки это 21%. И помните, домовладельцы также накапливают собственный капитал.

Любое предположение о том, что стоимость жизни 84 миллионов семей, владеющих своим домом, должна измеряться суммой, которую платят 47 миллионов, которые арендуют жилье, не просто смехотворно, оно фатально ошибочно. Во времена низкой инфляции это может быть приемлемо, но во времена высокой инфляции это допущение вводит в заблуждение.

Цена аренды дома или квартиры не соответствует цене покупки идеально и имеет тенденцию отставать от 12 до 18 месяцев. Это означает, что падение цен на жилье в июле (и далее, по-видимому) не будет заметно в ценах на аренду до следующего лета. И до тех пор это не будет полностью отображаться в данных по инфляции.

Выше дольше

Ассоциация Политика ФРС заключается в том, чтобы продолжать повышать ставки до тех пор, пока данные по инфляции не скажут им остановиться. Но эта политика по своей сути является ретроспективной. Это означает, что ФРС, скорее всего, отметет любые признаки прогресса в снижении инфляционных ожиданий или сокращении платежеспособного спроса за счет уничтожения богатства и замедления роста доходов.

Это означает, что возможна неоправданно жесткая посадка, которая причинит больше боли американской экономике и ее народу, чем это необходимо. Не говоря уже о том, что он делает с тон остальной мир.

Рекс Наттинг — обозреватель MarketWatch, который пишет об экономике более 25 лет.

Рекс Наттинг: еще

Американцы чувствуют себя беднее по уважительной причине: благосостояние домохозяйств сократилось из-за инфляции и резкого роста процентных ставок.

Почти все экономические показатели совпадают: рецессия в США сейчас вероятна

Цены на жилье росли в 100 раз быстрее, чем обычно