Мнение: Нефтяные компании не могут просто «бурить детскую дрель» по своему желанию. Вот что действительно нужно для увеличения производства энергии.

Кроме того, энергетические компании, планирующие новое производство, учитывают такие факторы, как затраты, будущий спрос, прогнозы цен на нефть и то, как проекты вписываются в операционную деятельность.

Публичные компании также должны учитывать обязательства акционеров. А так как несколько десятков энергетических компаний обанкротился в 2016 и 2020 годах из-за обвала цен многие из оставшихся стремились сократить долг и вознаградить инвесторов высокими и растущими дивидендами. Более того, ESG-инвесторы вынуждают компании использовать денежные потоки для предприятий по переходу к энергетике.

Президент Байден в понедельник пригрозил добиваться налог на сверхприбыль энергетических компаний, ужесточив свою риторику из-за предыдущей критики отрасли. Он сказал, что компании «наживаются на войне». Республиканцы раскритиковали Байдена и демократов, заявив, что необходимо выдать больше разрешений на бурение, чтобы увеличить добычу и снизить цены. Политика обеих сторон не помогает американцам увидеть реальность.

Низкое производство

США в настоящее время производят 11.8 млн баррелей нефти в день, по состоянию на июль. данным от Управления энергетической информации США, по сравнению с пиковым значением в 13 миллионов в ноябре 2019 года. Американский институт нефти, промышленная группа, говорит, что 24% добычи нефти и 11% добычи природного газа приходится на федеральные земли, как на суше, так и на море.

Большая часть добычи нефти на федеральных землях осуществляется на шельфе Мексиканского залива в форме традиционной добычи нефти. Крупнейшие игроки — Shell
ШЕЛ,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
и шеврон
CVX,
+ 0.73%.
В большинстве новых наземных буровых работ используется сланцевая нефть, добываемая путем гидроразрыва пласта или гидроразрыва пласта. Помимо крупнейших нефтяных компаний, в число крупнейших компаний входит EOG Resources.
ЭОГ,
-0.15%,
Pioneer Natural Resources
ПД,
-1.36%
и Чесапик Энерджи
ЧК,
+ 0.39%.

По словам Брайана Кессенса, старшего портфельного менеджера и управляющего директора компании TortoiseEcofin, занимающейся инвестициями в энергетическую инфраструктуру, между арендой земли и добычей нефти может пройти от двух до пяти лет, в зависимости от типа скважины.

Вот как работает этот процесс.

Все начинается с аренды

Федеральное правительство проводит аукционы по аренде новой нефти и бурению на государственных землях и в общественных водах, на которых обычно побеждает тот, кто предложит самую высокую цену. По состоянию на ноябрь 2021 года Бюро землеустройства США курировало 37,496 96,100 федеральных договоров аренды нефти и газа с примерно 9,600 XNUMX скважинами. Нефтегазовая промышленность имеет около XNUMX XNUMX разрешений на бурение, которые не используются по состоянию на Данные за сентябрь 2021 г..

Победителям торгов разрешается арендовать территорию для добычи нефти или полезных ископаемых под поверхностью. Они платят роялти федеральному правительству и любой другой организации, которая может владеть частью земли или правами на добычу полезных ископаемых.

Компании платят ренту до тех пор, пока не начнется добыча, а затем платят роялти за нефть и газ.
произведено. Арендные ставки, которые не менялись с 1987 года, составляют 1.50 доллара за акр в год в течение первых пяти лет и повышаются до 2 долларов во второй пятилетний период. Министерство внутренних дел недавно повысило ставки роялти за энергию до 18.75% с 12.5%.

Кессенс сказал, что у участников торгов есть около двух лет, чтобы начать бурение. После того, как арендаторы обнаружат нефтяное или газовое месторождение, они могут пробурить всего одну скважину, чтобы сохранить свое владение им, что известно как «аренда, удерживаемая за производство», поскольку они решают, как разрабатывать собственность. Наличие хотя бы одной скважины позволяет компании получать доход и платить роялти.

После выявления потенциальных месторождений арендаторы должны подать заявку на разрешения из Бюро землеустройства. Для получения разрешения компании необходимо указать, как она будет бурить и на какую глубину, сроки и другую информацию.

«Если у вас есть план и вы следуете правилам, вы должны получить разрешение», — сказал Кессенс.

Эти правила включают соблюдение требований Закона о национальной экологической политике, Закона о национальном сохранении исторических памятников и Закона об исчезающих видах.

Морское бурение требует времени

Действия компании после получения разрешения зависят от того, где она собирается бурить. Морская добыча в Мексиканском заливе является более дорогостоящей и рискованной, чем наземная.

Морская добыча включает в себя в основном традиционное бурение на нефть и природный газ, и с современными технологиями энергетические компании имеют хорошее представление о том, сколько нефти и природного газа находится в этом районе, в отличие от прошлого. Всегда есть риск, что депозит окажется нежизнеспособным.

Бурение на суше менее сложно.

«Вы, как правило, знаете, что в сланцевой породе есть нефть и газ. Ваша способность фактически добывать нефть и природный газ (на суше) вызывает гораздо меньше беспокойства, чем на море», — сказал Кессенс.

Добыча нефти из сланцевой породы требует как вертикального, так и горизонтального бурения на несколько тысяч футов вглубь земли. Горизонтальный конец трубы дает больше масла. Горизонтальное или наклонно-направленное бурение также используется для достижения целей под прилегающей землей, уменьшения рабочей площади, пересечения трещин и по другим причинам. Настройка занимает до трех недель.

Морское бурение требует больше времени и усилий. Компании могут использовать самоподъемные буровые установки на относительно мелководье, обычно менее 400 футов. По сути, это баржи с опорными стойками, которые доходят до морского дна. В более глубоких водах необходимо построить традиционные морские платформы, на строительство которых уходит до года.

Из-за размера и затрат на бурение нефтяных скважин в открытом море на большую глубину эти проекты берут на себя в основном более крупные компании.

Накачка бочек

В оффшорной добыче у компании в идеале уже должна быть связь с трубопроводом на берегу. Нефть также может храниться на судне, которое транспортирует нефть к береговому объекту.

По словам Кессенса, процесс строительства традиционных морских скважин от приобретения в аренду до перекачки нефти может занять до пяти лет. Общий процесс добычи сланца на суше, от аренды до первого барреля, намного короче — обычно около одного года. Сегодня это ближе к двум годам, потому что нефтесервисным компаниям, таким как Halliburton, приходится намного тяжелее.
ХАЛ,
+ 0.22%,
Baker Hughes
БКР,
+ 3.04%
и Шлюмберже
СЛБ,
-0.92%
которые на самом деле строят колодцы, чтобы получить необходимые им материалы и рабочую силу.

Хотя добыча на шельфе занимает больше времени, эти скважины имеют постоянную добычу и в течение более длительного периода, от 20 до 50 лет. Наземные сланцевые скважины производят значительное количество энергии на раннем этапе, но темпы падения очень велики.

Экономика энергии

По словам Кессенса, на то, решат ли компании качать нефть, влияют несколько факторов, в том числе затраты на бурение и завершение скважины на основе текущих цен, их прогноз цен на сырьевые товары, а также факторы, характерные для компании, такие как то, как этот район вписывается в производственный портфель.

По его словам, безубыточность добычи нефтяных компаний варьируется, но для наземных производителей, в зависимости от их местоположения и эффективности, эта стоимость составляет около 45 долларов за баррель, а для морских - ближе к 50 долларам. Нефть West Texas Intermediate
кл.1,
+ 2.36%
в настоящее время торгуется на уровне около 89 долларов, хотя дважды в этом году он поднимался выше 120 долларов. Вот когда бензин в заправке превысила $ 5 в среднем по США

Джей Хэтфилд, генеральный директор InfraCap, компании, занимающейся инвестициями в энергетическую инфраструктуру, сказал, что акцент на бурение на федеральных землях для увеличения добычи нефти может преувеличить влияние на общий объем добычи в США.

«Федеральные договоры аренды важны, но они не являются ключевым фактором производства. Если они (правительство) не предоставляют аренду, то вы, вероятно, будете бурить скважины на частной земле», — сказал он.

Хотя он сказал, что процесс получения разрешений в США является громоздким, даже если США увеличат добычу на федеральных территориях, влияние на цену нефти все равно будет ограниченным, поскольку нефть является глобальным товаром. Мировая добыча составляет около 100 миллионов баррелей в день, поэтому, если США увеличат добычу на 1 миллион баррелей в день, вернувшись к почти пиковой добыче, это будет равно 1% мирового производства. Влияние на цену нефти составит около 5 долларов за баррель.

«Даже если бы мы одобряли федеральные разрешения быстрее, чем это когда-либо делалось в истории, тогда, возможно, у вас была бы нефть на 5 долларов дешевле, но не на 50 долларов меньше», — сказал Хэтфилд.

Нет аппетита к увеличению производства

Несмотря на высокие цены на нефть, сланцевые компании, котирующиеся на бирже, не хотят значительно увеличивать производство. Некоторые конкуренты обанкротились во время бума сланцевой нефти в середине 2010-х годов, стремясь к росту любой ценой. Компании, которые выжили или возродились после банкротства, теперь более дисциплинированы в привлечении инвесторов.

«Байден, как и любой другой политик, не собирается убеждать их снова делать глупости», — сказал Хэтфилд. «У них не было прибыли, ужасная динамика цен на акции».

Хэтфилд сказал, что многие компании, занимающиеся добычей сланцевой нефти, выплачивают «огромные» дивиденды, что ограничивает сумму денег, которую они вкладывают в добычу нефти. Популярный энергетический фонд Vanguard Energy ETF стоимостью 8.8 млрд долларов.
ВДЭ,
+ 0.93%,
имеет совокупное отношение цены к прибыли (P/E) 9 и дивидендную доходность 3.24%. Эталонный индекс S&P 500
SPX,
-0.41%,
для сравнения, имеет коэффициент P/E — меру оценки — 18 и дивидендную доходность 1.79%.

«Это то, чего хотят люди, — сказал Хэтфилд. «И это имеет смысл, потому что это рискованные акции. Они просто практикуют обычную финансовую дисциплину высокого покрытия дивидендов нераспределенной прибылью».

Хэтфилд сказал, что он не согласен с тем, что экологические, социальные и управленческие (ESG) инвесторы мешают нефтяным компаниям бурить и качать больше. Но есть пересечение между сторонниками ESG и инвесторами нефтяных компаний: они оба хотят меньше добычи нефти — просто по разным причинам.

«Нет желания возвращаться к пиковой добыче нефти», — сказал он. «Единственный способ получить более высокую прибыль — это снизить производство», — сказал он.

По словам Хэтфилда, даже если инвестирование в ESG исчезнет, ​​ситуация не изменится. Энергетические компании не будут «внезапно открывать краны. Я имею в виду, это просто смешно».

Подробнее о MarketWatch:

Ураган Ян: 5 причин, по которым фаворит пенсионного возраста Тампа и побережье Мексиканского залива подвергаются большему риску ураганов и последствий изменения климата

Грязный секрет: вот почему ваш ESG ETF, вероятно, владеет акциями компаний, работающих на ископаемом топливе