Впереди новые биржевые минимумы? Инвесторы должны знать, что ставки ФРС будут оставаться выше дольше.

Фондовые индексы США первоначально выросли после заявления Федерального резерва в среду утвердил четвертое подряд повышение на 75 базисных пунктов, поднимая ставку по федеральным фондам до диапазона от 3.75% до 4%, с заявлением, которое инвесторы интерпретировали как сигнал о том, что центральный банк обеспечит меньшее повышение ставок в будущем. Тем не менее, более ястребиный, чем ожидалось, Пауэлл вылил холодную воду на получасовую рыночную вечеринку, в результате чего акции резко упали, а доходность казначейских облигаций и фьючерсы на федеральные фонды выросли.

Читать: Что будет дальше для рынков после 4-го подряд резкого повышения ставок ФРС

На пресс-конференции Пауэлл подчеркнул, что «очень преждевременно» думать о паузе в повышении процентных ставок, и сказал, что конечный уровень ставки по федеральным фондам, вероятно, будет выше, чем ожидали политики в сентябре. 

В настоящее время рынок оценивает вероятность повышения ставки всего на полпроцента на заседании ФРС 66 декабря с вероятностью более 14%. Инструмент CME FedWatch. Это оставило бы ставку по федеральным фондам в диапазоне от 4.25% до 4.5%.

Но более важный вопрос заключается в том, насколько высокими будут ставки в конечном итоге. В сентябрьском прогнозе у чиновников ФРС было медианное значение 4.6%, что указывает на диапазон от 4.5% до 4.75%, но экономисты сейчас подсчитывают окончательная ставка 5% к середине 2023 года.

Читайте: 5 вещей, которые мы узнали из «размашистой» пресс-конференции Джерома Пауэлла

Впервые в истории ФРС также признала, что кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики может в конечном итоге повредить экономике с «отставанием». 

По словам стратегов, обычно на повышение ставок уходит от шести до 18 месяцев. Центральный банк объявил о своем первом повышении базисных пунктов на четверть в марте, что означает, что экономика должна начать ощущать некоторые из полных последствий этого к концу этого года и не почувствует максимального эффекта от четвертого повышения на этой неделе. повышение базисных пунктов до августа 75 года. 

«ФРС хотела бы увидеть большее влияние ужесточения в третьем квартале этого года на финансовые условия и реальную экономику, но я не думаю, что они видят достаточное влияние», — сказала Соня Мескин, глава макроэкономики США в BNY Mellon Investment Management. «Но они также не хотят непреднамеренно убить экономику… поэтому я думаю, что они замедляют темпы».

Марк Халберт: Вот убедительные новые доказательства того, что скоро произойдет ралли на фондовом рынке США.

Мейс Маккейн, директор по инвестициям Frost Investment Advisors, сказал, что основная цель состоит в том, чтобы дождаться, пока максимальный эффект от повышения ставок отразится на рынке труда, поскольку более высокие процентные ставки приводят к росту цен на жилье, за которым следует увеличение запасов и сокращение объемов строительства, что подпитывает рынок труда. менее устойчивый рынок труда. 

Однако правительственные данные показывают, что в пятницу США экономика набрала удивительно сильные 261,000 XNUMX новых рабочих мест в октябре, превысив оценку Доу-Джонса в 205,000 3.7 добавлений. Возможно, более обнадеживающим для ФРС является то, что уровень безработицы вырос с 3.5% до XNUMX%.

Фондовые индексы США резко выросли на волатильной торговой сессии в пятницу поскольку инвесторы оценивали, что смешанный отчет о занятости означает для будущих повышений ставок ФРС. Но основные индексы показали недельное снижение, например, S&P 500
SPX,
+ 1.36%
упал на 3.4%, промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 1.26%
падение на 1.4%, а Nasdaq Composite
КОМП,
+ 1.28%
падение на 5.7%.

Некоторые аналитики и наблюдатели за ФРС утверждают, что политики предпочли бы акции остаются слабыми в рамках своих усилий по дальнейшему ужесточению финансовых условий. Инвесторы могут задаться вопросом, какое разрушение богатства ФРС может допустить, чтобы уничтожить спрос и подавить инфляцию.

«Это все еще открыто для обсуждения, потому что с подушкой компонентов стимулирования и подушкой более высокой заработной платы, которую многие люди смогли получить за последние пару лет, разрушение спроса произойдет не так легко, как могло бы быть. в прошлом», — сказал Фернандес MarketWatch в четверг. «Очевидно, что они (ФРС) не хотят полного краха фондовых рынков, но, как и на пресс-конференции [в среду], они смотрят не на это. Я думаю, что они не против небольшого разрушения богатства». 

Похожие страницы:: Вот почему Федеральная резервная система допустила инфляцию до 40-летнего максимума и как это взбудоражило фондовый рынок на этой неделе

Мескин из BNY Mellon Investment Management обеспокоен тем, что существует лишь небольшая вероятность того, что экономика сможет добиться успешной «мягкой посадки» — термин, используемый экономистами для обозначения замедления экономического роста, который позволяет избежать скатывания в рецессию. 

«Чем ближе они (ФРС) подходят к своим собственным предполагаемым нейтральным ставкам, тем больше они пытаются откалибровать последующие повышения, чтобы оценить влияние каждого повышения, когда мы продвигаемся на ограниченную территорию», — сказал Мескин по телефону. Нейтральная ставка — это уровень, при котором ставка федеральных фондов не стимулирует и не замедляет экономическую активность.

«Вот почему они говорят, что рано или поздно начнут повышать ставки на меньшие суммы. Но они также не хотят, чтобы рынок реагировал так, чтобы ослабить финансовые условия, потому что любое ослабление финансовых условий приведет к инфляции». 

Пауэлл сказал в среду, что остается шанс, что экономика сможет избежать рецессии, но это окно для мягкая посадка сузилась в этом году поскольку ценовое давление ослабевает медленно.

Тем не менее, инвесторы и стратеги Уолл-стрит разделились во мнениях относительно того, полностью ли фондовый рынок оценил рецессию, особенно с учетом относительно сильных результатов за третий квартал от более чем 85% компаний S&P 500, а также прогнозных ожиданий прибыли.

«Я по-прежнему думаю, что если мы посмотрим на ожидания по доходам и рыночные цены, мы пока не учитываем значительную рецессию», — сказал Мескин. «Инвесторы по-прежнему приписывают достаточно высокую вероятность мягкой посадки», но риск, связанный с «очень высокой инфляцией и повышением конечной ставки по собственным оценкам ФРС, заключается в том, что в конечном итоге нам потребуется гораздо более высокий уровень безработицы и, следовательно, гораздо более низкие оценки. .”” 

Шераз Миан, директор по исследованиям в Zacks Investment Research, сказал, что маржа держится лучше, чем ожидало большинство инвесторов. Для 429 членов индекса S&P 500, которые уже представили результаты, общая прибыль выросла на 2.2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом 70.9% превзошли оценки EPS и 67.8% превзошли оценки доходов, пишет Миан в статью в пятницу. 

А еще есть промежуточные выборы в Конгресс 8 ноября.

Инвесторы обсуждают, смогут ли акции укрепиться после упорной борьбы за контроль над Конгрессом, поскольку исторический прецедент указывает на тенденцию роста акций после того, как избиратели придут на избирательные участки.

См.: Что промежуточные сроки означают для «лучших 6 месяцев» фондового рынка, когда начинается благоприятный календарный период

Энтони Саглимбене, главный рыночный стратег Ameriprise Financial, сказал, что на рынках обычно наблюдается рост волатильности акций за 20–25 дней до выборов, а затем падение в течение 10–15 дней после объявления результатов.

«Мы действительно видели это в этом году. Если вы посмотрите с середины и конца августа на то, где мы находимся сейчас, волатильность выросла и начинает снижаться», — сказал Саглимбене в четверг.

«Я думаю, что одна из вещей, которая позволила рынкам отодвинуть промежуточные выборы, заключается в том, что шансы разделения правительства увеличиваются. Что касается реакции рынка, мы действительно думаем, что рынок может более агрессивно реагировать на все, что находится за пределами разделенного правительства», — сказал он.