(Блумберг) — По всем оценкам, включая Илона Маска, у Twitter более чем достаточно денег, чтобы произвести свои первые процентные платежи, которые, как ожидается, составят около 300 миллионов долларов.
Самые читаемые от Bloomberg
Но с быстрым приближением даты платежа, тем не менее, есть некоторое беспокойство по поводу того, что может сделать импульсивный миллиардер, чтобы облегчить долговое бремя компании социальных сетей в размере 12.5 миллиардов долларов.
Да, Маск сказал в конце декабря в Twitter Spaces, что у компании на балансе около 1 миллиарда долларов наличными. Но он также открыто выдвинул идею банкротства, сославшись на «значительное падение» доходов, поскольку некоторые рекламодатели ушли с платформы, и сократил персонал после закрытия сделки по выкупу заемных средств в размере 44 миллиардов долларов в конце октября.
Группа из семи банков во главе с Morgan Stanley владеет долгом. Драма, связанная с приобретением Маска, и волатильность рынков привели к тому, что они были обременены кредитами, которые они обычно перекладывали на инвесторов.
Теперь, после того, как они потеряли около 4 миллиардов долларов на бумаге из-за поддержки предложения Маска в Twitter, наблюдатели рынка не видят особых причин для банков соглашаться на какие-либо неожиданные маневры ближе к крайнему сроку выплаты процентов, примерно около 27 января.
В конце концов, в большинстве случаев банкротства собственный капитал уничтожается, и кредиторы в конечном итоге берут на себя управление.
«Слишком много поставлено на карту для Маска и его соинвесторов», — сказал Джордан Чалфин, старший аналитик компании CreditSights, занимающейся кредитными исследованиями. «Twitter произведет свои краткосрочные процентные платежи, несмотря ни на что, и даст бизнесу время, чтобы развернуться».
Представители Morgan Stanley и Маск не ответили на запросы о комментариях.
Несколько причин
Хотя с Маском возможно все, у него не так много причин пропустить первую выплату процентов. Более долгосрочная перспектива — более важный вопрос: в разговоре с Twitter Spaces он сказал, что компания может потерять 3 миллиарда долларов в 2023 году.
«Вот почему я провел последние пять недель, сокращая расходы как сумасшедший», — сказал он.
Но в ближайшем будущем, если Twitter не выплатит проценты, это может привести к дефолту, что позволит банкам вынудить компанию к банкротству в соответствии с Главой 11. Некоторая задолженность предусматривает 30-дневный льготный период, но неясно, существует ли он для кредитов Twitter.
В любом случае последствия для 51-летнего Маска, которому принадлежит около 79% компании, будут немедленными и серьезными.
Пока на крючке за долги сидит Twitter, а не Маск лично, он выложил за свою долю в компании более 20 миллиардов долларов. Согласно индексу миллиардеров Bloomberg, сейчас это оценивается в 11.6 млрд долларов, что составляет значительную часть его состояния в 137.4 млрд долларов.
«Если вы являетесь кредитором Twitter, а Илон Маск угрожает не выплачивать купон, вы переходите к стандартной схеме: «Хорошо, я увижу вас в банкротстве», — сказал Филип Брендель, проблемный должник. аналитик Bloomberg Intelligence.
«Что касается того, кому есть что терять, то это, безусловно, Илон Маск, — сказал Брендель. «Заботится ли он о том, потеряет он это или нет, это совсем другой вопрос. Он определенно ведет себя не так, как вели бы себя нормальные люди в таких ситуациях».
Расширенные переговоры
Маск известен своей непредсказуемостью и может использовать первый платеж в более широких переговорах с кредиторами Twitter. Он и банки пытались найти решения для процентного бремени, которое стало более карательным, чем когда он сделал свое предложение в апреле, когда процентные ставки резко выросли.
В конце прошлого года банкиры рассматривали возможность замены части долга под высокие проценты новыми маржинальными кредитами, обеспеченными акциями Tesla Inc., за погашение которых он будет нести личную ответственность, что было одним из нескольких вариантов, рассматриваемых в то время.
Поскольку в прошлом месяце Маск продал акции Tesla на 3.6 миллиарда долларов, некоторые аналитики предположили, что он может использовать эти деньги для покупки долга Twitter у банков, что повысит его положение в процедуре банкротства. Но неясно, готовы ли Morgan Stanley и другие продавать ему по бросовым ценам.
Также есть вероятность, что Маск решит отказаться от Твиттера и сосредоточится на других своих компаниях, включая Tesla и SpaceX.
Конечно, если бы Маск ушел, он навредил бы не только себе, но и другим инвесторам, которые присоединились к его инвестициям, таким как суверенный фонд Qatar Investment Authority, который вложил 375 миллионов долларов.
«Мы взаимодействуем с руководством, с Илоном, с точки зрения плана, который у него есть для компании, и мы верим в это, и мы доверяем его лидерству с точки зрения изменения компании», — сказал главный исполнительный директор QIA Мансур Аль Махмуд. интервью Bloomberg TV в Давосе в понедельник.
Согласно майской заявке, QIA входила в группу из примерно 20 инвесторов, которые внесли свой вклад в вложение капитала. Саудовский принц Альвалид бин Талал также продал более 30 миллионов акций на сумму около 1.9 миллиарда долларов, используя цену покупки в 54.20 доллара. Джек Дорси тоже увеличил свою ставку.
Детали долга
У Twitter есть три крупных долга с процентами, подлежащими погашению: 6.5 миллиардов долларов, которые должны были быть проданы инвесторам в заемные средства, и 6 миллиардов долларов промежуточных кредитов, поровну разделенных между обеспеченным и необеспеченным траншем, которые банки планировали продать в форма бросовых облигаций.
Согласно апрельскому письму об обязательствах по выплате долга и людям, знакомым с этим вопросом, которые попросили не называть их имени, они попросили не называть их имени при обсуждении частной сделки.
Ожидается, что в ближайшие недели проценты составят около 300 миллионов долларов, согласно расчетам Bloomberg и участников рынка, не участвующих в сделке с Twitter. Это основано на письме-обязательстве долга и максимальной процентной ставке 11.75% по необеспеченному траншу.
Эта цифра может быть выше в зависимости от того, увеличили ли банки процентную ставку по траншу в размере 6.5 миллиардов долларов, используя свое «гибкое» положение при закрытии сделки, и от того, использует ли Twitter одно-, трех- или шестимесячную версию эталона. Ставка финансирования овернайт. (Если бы компания выбрала месячную ставку, она могла бы выплачивать меньшие суммы процентов каждый месяц, а не большую сумму ежеквартально.)
У Twitter также есть возобновляемая кредитная линия на сумму 500 миллионов долларов, которая позволяет компании брать займы, возвращать их и снова брать взаймы в течение срока действия кредита. Если Twitter воспользуется этим, процентные расходы значительно увеличатся. Twitter уже платит ежегодную комиссию в размере 0.5% за доступ к средствам.
Тем временем Twitter искал творческие способы сократить расходы. В некоторых случаях компания перестала платить за аренду некоторых офисных помещений, а также попросила сотрудников попытаться пересмотреть условия сделки со сторонними поставщиками. На этой неделе Twitter выставил на аукцион сотни предметов офисной мебели.
Все это время Маск периодически пишет в Твиттере о решении Федеральной резервной системы поднять процентные ставки самыми быстрыми темпами за поколение.
«Интересно, что произошло бы в 2009 году, если бы ФРС повысила ставки, а не снизила их, — сказал он 13 января. — Чем выше ставки, тем сильнее падение».
– При содействии Жаннин Амодео, Лизы Ли и Курта Вагнера.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html.