«Растут опасения, что что-то еще сломается по пути»: инвесторы фондового рынка ждут данных по инфляции PCE на фоне чрезмерного ужесточения ФРС

Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что Федеральная резервная система может чрезмерно ужесточить денежно-кредитную политику в своем стремлении укротить горячую инфляцию, поскольку рынки с нетерпением ждут результатов на этой неделе от предпочитаемого ФРС показателя стоимости жизни в США.  

Чиновники ФРС в последнее время почти каждый день пытаются напугать инвесторов в выступлениях, заявляющих, что они будут продолжать повышать ставку по федеральным фондам, базовую процентную ставку центрального банка, «до тех пор, пока инфляция не прекратится», - говорится в пятничной записке Yardeni Research. В записке говорится, что перед Хэллоуином они устроили «шутку или угощение», поскольку теперь они вступили в свой «период затемнения», заканчивающийся на следующий день после завершения их политического совещания 1-2 ноября.

«Нарастает страх, что что-то еще сломается по пути, например, весь рынок казначейских облигаций США», — сказал Ярдени.

Доходность казначейских облигаций в последнее время резко возросла, поскольку ФРС поднимает базовую процентную ставку, оказывая давление на фондовый рынок. В пятницу их быстрый рост приостановился, так как инвесторы переварили отчеты, предполагающие, что ФРС может обсудить небольшое замедление агрессивного повышения ставок в конце этого года.

Акции резко подскочил в пятницу в то время как рынок взвесил то, что рассматривалось как потенциальное начало изменения политики ФРС, даже несмотря на то, что центральный банк, похоже, был настроен продолжить путь значительного повышения ставок в этом году для сдерживания стремительного роста инфляции. 

Реакция фондового рынка на Отчет The Wall Street Journal То, что центральный банк, по-видимому, намерен поднять ставку по федеральным фондам на три четверти процентного пункта в следующем месяце — и что чиновники ФРС могут обсудить вопрос о повышении на полпроцента в декабре, — показалось Энтони Саглимбене, главному рыночному стратегу, с чрезмерным энтузиазмом. в Ameriprise Financial. 

«Это принятие желаемого за действительное», что ФРС движется к паузе в повышении ставок, поскольку они, вероятно, оставят вопрос о будущих повышениях ставок «на столе», — сказал он в телефонном интервью. 

«Я думаю, что они загнали себя в угол, когда весь прошлый год оставили процентные ставки на нулевом уровне», покупая облигации в рамках так называемого количественного смягчения, — сказал Саглимбене. Пока высокая инфляция остается липкой, ФРС, вероятно, будет продолжать повышать ставки, признавая, что эти повышения происходят с задержкой — и могут нанести «больше вреда, чем они хотят», пытаясь охладить экономику.

«Что-то в экономике может сломаться в процессе», — сказал он. «Это риск, в котором мы находимся».

«Разгром»

По словам Саглимбене, более высокие процентные ставки означают, что компаниям и потребителям брать кредиты дороже, что замедляет экономический рост на фоне повышенных опасений, что США столкнется с потенциальной рецессией в следующем году. По его словам, безработица может вырасти в результате агрессивного повышения ставок ФРС, а также могут возникнуть «неполадки на рынках валюты и облигаций».

Американские инвесторы видели подобные трещины на финансовых рынках за границей.

Банк Англии недавно предпринял неожиданное вмешательство на рынке облигаций Великобритании после того, как доходность его государственного долга резко выросла, а британский фунт упал на фоне опасений по поводу плана снижения налогов, появившихся в связи с ужесточением монетарной политики британским центральным банком для сдерживания высокой инфляции. Премьер-министр Лиз Трасс ушел в отставку после хаоса, всего через несколько недель после того, как занял высшую должность, заявив, что она уйдет, как только Консервативная партия проведет конкурс на ее замену. 

«Эксперимент окончен, если хотите», — сказал в телефонном интервью Джей Джей Кинахан, главный исполнительный директор IG Group North America, родителя компании deliciousworks, предоставляющей онлайн-брокерские услуги. «Теперь у нас будет другой лидер», — сказал он. «Обычно вы бы этому не обрадовались, но с того дня, как она приехала, ее полисы были довольно плохо приняты».

Между тем, рынок казначейских обязательств США «хрупок» и «уязвим для потрясений», предупредили стратеги Bank of America в отчете BofA Global Research от 20 октября. проблемы», указывая на ухудшение ликвидности на фоне слабого спроса и «повышенного неприятия риска инвесторами». 

Читайте: По словам BofA, «хрупкий» рынок казначейских ценных бумаг подвержен риску «крупномасштабной принудительной продажи» или неожиданности, которая приведет к краху

«Опасение состоит в том, что фиаско, подобное недавнему на рынке облигаций Великобритании, может произойти в США», — сказал Ярдени в своей пятничной заметке. 

«Хотя в наши дни все кажется возможным, особенно пугающие сценарии, мы хотели бы отметить, что, даже когда ФРС изымает ликвидность», повышая ставку по федеральным фондам и продолжая количественное ужесточение, США являются безопасным убежищем в сложные времена во всем мире, сказала фирма. Другими словами, согласно его примечанию, представление о том, что «нет альтернативной страны» для инвестиций, кроме США, может обеспечить ликвидность на внутреннем рынке облигаций.


ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКАЯ ЗАПИСКА YARDENI ОТ ОКТЯБРЯ. 21, 2022

«Я просто не думаю, что эта экономика работает», если доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
4.228%

нота начинает приближаться к 5%, сказал по телефону Рис Уильямс, главный стратег Spouting Rock Asset Management.

Доходность десятилетних казначейских облигаций упала чуть более чем на один базисный пункт до 4.212% в пятницу после того, как в четверг она поднялась до самого высокого уровня с 17 июня 2008 г., исходя из уровней на 3:XNUMX по восточному времени, согласно данным Dow Jones Market Data.

Уильямс сказал, что он обеспокоен тем, что рост ставок финансирования на рынках жилья и автомобилей приведет к сокращению потребителей, что приведет к замедлению продаж на этих рынках.

Читайте: Почему рынок жилья должен готовиться к двузначным ставкам по ипотечным кредитам в 2023 году

«Рынок более или менее оценил умеренную рецессию», — сказал Уильямс. Если бы ФРС продолжала ужесточать политику, «не обращая никакого внимания на то, что происходит в реальном мире», и в то же время «маниакально сосредоточившись на уровне безработицы», наступила бы «очень большая рецессия», сказал он.

Инвесторы ожидают, что курс ФРС на необычно большие повышения ставок в этом году в конечном итоге приведет к более мягкому рынку труда, что снизит спрос в экономике в связи с его усилиями по сдерживанию стремительного роста инфляции. Но рынок труда до сих пор остается сильным, с исторически низкий уровень безработицы 3.5%.

Джордж Катрамбоун, глава отдела торговли в Северной и Южной Америке в DWS Group, сказал в телефонном интервью, что он «весьма обеспокоен» тем, что ФРС может чрезмерно ужесточить денежно-кредитную политику или слишком быстро поднять ставки.

Центральный банк «сказал нам, что они зависят от данных», сказал он, но выразил обеспокоенность тем, что он полагается на данные, которые «отстают как минимум на месяц назад», сказал он.

Уровень безработицы, например, является запаздывающим экономическим показателем. Компонент убежища индекс потребительских цен, мера инфляции в США, «липкая, но и особенно отстающая», сказал Катрамбоун.

В конце предстоящей недели инвесторы получат показания индекса цен на личное потребление, предпочитаемого ФРС показателя инфляции за сентябрь. Так называемые данные PCE будут опубликованы до открытия фондового рынка США 28 октября.

Между тем, результаты корпоративных доходов, о которых начали сообщать за третий квартал, также «обратны в прошлое», сказал Катрамбоун. И доллар США, который взлетел после повышения ставок ФРС, создание «встречных ветров» для американских компаний с многонациональным бизнесом.

Читайте: Инвесторы фондового рынка готовятся к самой напряженной неделе сезона отчетности. Вот как это складывается до сих пор.

«Из-за отставания, в котором работает ФРС, вы не узнаете, пока не станет слишком поздно, что вы зашли слишком далеко», — сказал Катрамбоун. «Вот что происходит, когда вы двигаетесь с такой скоростью, но в то же время с таким масштабом, — сказал он, имея в виду череду крупных повышений ставок центральным банком в 2022 году.

«Намного легче ходить на цыпочках, когда вы поднимаете ставки на 25 базисных пунктов за раз», — сказал Катрамбоун.

«Натянутый канат»

По словам Кинахана из IG, в США ФРС находится на «натянутом канате», поскольку рискует ужесточить денежно-кредитную политику. «Мы не увидели полного эффекта того, что сделала ФРС», — сказал он.

В то время как рынок труда пока кажется сильным, ФРС пытается справиться с замедлением экономики. Например, продажи существующих домов упали по мере роста ставок по ипотечным кредитам, в то время как производственное исследование Института управления поставками, барометр американских заводов, упал до 28-месячного минимума 50.9% в сентябре.

Кроме того, проблемы на финансовых рынках могут неожиданно проявиться как волновой эффект ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, предупредил Уильямс из Spouting Rock. «Каждый раз, когда ФРС поднимает ставки так быстро, вода уходит, и вы узнаете, у кого есть купальный костюм» — или нет, — сказал он.

«Вы просто не знаете, кто перегружен», — сказал он, выразив обеспокоенность возможностью резкого роста неликвидности. «Вы узнаете об этом только тогда, когда получите этот маржин-колл». 

Фондовые индексы США резко выросли в пятницу, а S&P 500
SPX,
+ 2.37%
,
Промышленный индекс доу-джонса
DJIA,
+ 2.47%

и Nasdaq Composite, согласно данным Dow Jones Market Data, продемонстрировали самый большой еженедельный процентный прирост с июня. 

Тем не менее, американские акции находятся на медвежьем рынке. 

«Мы советовали нашим консультантам и клиентам сохранять осторожность до конца этого года», — сказал Саглимбене из Ameriprise, опираясь на качественные активы, оставаясь при этом сосредоточенным на США, и рассматривая такие защитные области, как здравоохранение, которые могут помочь снизить риск. «Я думаю, что волатильность будет высокой».

Источник: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- Данные об инфляции на фоне беспокойства о перенапряжении ФРС-11666443109?siteid=yhoof2&yptr=yahoo