Многие инвесторы делают ставку на пик инфляции. Вот почему бывший менеджер хедж-фонда говорит, что они ошибаются.

Прежде чем Китай оказался в центре внимания, в центре внимания были данные о продажах в выходные дни, занятости и инфляции, которые должны быть опубликованы на этой неделе, а также замечания председателя ФРС Джерома Пауэлла.

Сейчас крутятся другие вопросы. Подтвердит ли связанное с Китаем падение цен на нефть теорию пиковой инфляции? А как насчет экономического возрождения Китая после COVID?

На наш зов дня, который говорит, что это время шортить длинные облигации из-за липкой продовольственной инфляции — благодаря Китаю. Это исходит от Рассела Кларка, бывшего менеджера хедж-фонда, который провел последние 20 лет, сосредоточившись на этом рынке, макроэкономике и коротких продажах. 

Он отмечает, что инвесторы скупают ETF iShares Treasury Bond на срок более 20 лет.
ТЛТ,
+ 0.67%,
ликвидный биржевой фонд, который покупает долгосрочные облигации, даже когда инфляция в США колеблется на максимумах 1970 года.

«Я считаю, что причина, по которой люди приобретают бычьи облигации, заключается в том, что кривая доходности перевернулась. И каждый раз, когда это происходит, у вас рецессия, и вы хотите выйти из акций и вложиться в облигации», — говорит Кларк. Инверсия кривой доходности происходит, когда долгосрочные процентные ставки падают ниже краткосрочных. Инверсия доходности 2- и 10-летних казначейских облигаций находится на самом резком уровне с 1980-х годов.

Подсказки могут лежать в плохой работе рынка облигаций Японии. «Мало того, что он предусмотрительно привел доходность облигаций США к снижению с 1999 года, в 2020 году рынок JGB также предусмотрительно сигнализировал о будущей распродаже казначейских облигаций США», — говорит он.

И то, что Япония, вероятно, видит сейчас, чего не замечают американские инвесторы, так это вызванную Китаем продовольственную инфляцию. Это то, что ФРС будет трудно игнорировать, сказал он.

С 1980-х годов цены на продовольственные товары росли вслед за ценами на сырьевые товары. Если ФРС захочет их снизить, она поднимет процентные ставки. Например, падение цен на природный газ.
НГ00,
-2.48%
поможет снизить затраты на удобрения для фермеров.

Кларк отмечает, что Китай является крупнейшим импортером продуктов питания в мире, а цены здесь намного выше, чем в США.

«Свинина, которая является наиболее потребляемым мясом в Китае, сейчас в 3 раза дороже, чем на рынке США, а недавно подорожала вдвое. Поскольку Япония также является крупным импортером свинины, возможно, это стало причиной того, что рынок JGB был распродан раньше, чем в США», — сказал он.

Говядина также является основным импортом для Китая, и да, цены намного выше, чем в США.

«По сути, я говорю, что Китай экспортирует продовольственную инфляцию в остальной мир, и я не вижу конца этому в данный момент. JGBs, похоже, согласны, и когда я смотрю на значение индекса потребительских цен на продукты питания в США в логарифмическом масштабе, я продолжаю думать, что это говорит о том, что процентные ставки растут, а не снижаются», — сказал Кларк.

Он считает, что продовольственная инфляция выглядит светской, а не циклической из-за требований все более урбанизированного Китая. «Секулярная продовольственная инфляция подразумевает ПОЛИТИЧЕСКОЕ давление с целью повышения процентных ставок. Казначейские облигации США кажутся мне короткими, точно так же, как у всех есть длинные позиции», — сказал он.

Рынки

Фондовые фьючерсы
ES00,
-0.64%

YM00,
-0.49%

NQ00,
-0.32%
падают, а доходность казначейства
TMUBMUSD10Y,
3.674%

TMUBMUSD02Y,
4.438%
и масло
кл.1,
-1.36%
тоже падают. японская иена
USDJPY,
-0.38%
видит некоторые безопасные ставки. Гонконгский индекс Hang Seng
ХСИ,
-1.57%
закрылся на 1.5%.

Чтобы получать больше новостей о рынке, а также действенные торговые идеи для акций, опционов и криптовалюты, подпишитесь на MarketDiem от Investor's Business Daily.

Жужжание

Китай немного ослабил некоторые ограничения COVID-19 после того, как протесты распространились по крупным городам после смертельного пожара в многоквартирном доме в закрытом городе. репортер Би-би-си был арестован и избит. Между тем, блокировки означают, что китайские фермеры уничтожая урожай, который они не могут продать.

И аналогичные беспорядки на китайском заводе Foxconn в Чжэнчжоу.
2317,
-0.50%
ожидается, что завод привести к дефициту 6 млн. Apple
AAPL,
-1.80%
iPhone Pro в этом году. Акции Apple упали.

Акции Pinduoduo
ПДД,
+ 15.16%
стремительно растут после китайского рынка мобильной связи отчеты о прибыли и доходах превышают.

MGM Resorts 
МГМ,
-1.43%,
Las Vegas Sands 
ЛВС,
+ 1.20%
и Винн Резортс 
ВИНН,
+ 4.66%
выше на премаркете после Макао предварительно продлили лицензии на казино.

Черная пятница онлайн-продажи превысил рекордные 9 миллиардов долларов, хотя розничные продавцы не предпринимают никаких действий. Это как некоторые удивляются, если Киберпонедельник все еще вещь.

Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сесть на интервью с MarketWatch в понедельник, в 12 часов дня по восточному поясному времени. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс одновременно обращается к Экономическому клубу Нью-Йорка. Пауэлл из ФРС выступит в среду вместе с несколькими другими представителями ФРС на этой неделе.

Насыщенная неделя данных начинается во вторник с индексов цен на жилье и данных об уверенности потребителей. ВВП, индекс цен PCE за октябрь — излюбленный показатель Федеральной резервной системы и данные по занятости за ноябрь — также будут доступны на этой неделе.

Лучший из Интернета

«Я считаю, что экономика — это самый большой пузырь в мировой истории». предупреждает «Богатый папа, бедный папа Роберт Кийосаки».

Иран призвал США быть исключен с чемпионата мира в Катаре.

Лабораторное исследование показывает следующий штамм COVID будет более смертоносным.

Тикеры

Это были самые популярные тикеры на MarketWatch по состоянию на 6 утра по восточному времени:

Случайное чтение

Китаянка с миссией посетить всех остальных одинокие пожилые родственники.

«Газлайтинг» — это Merriam Webster. слово года. Нет, правда.

"Необходимо знать" начинается рано и обновляется до первого звонка, но Зарегистрируйтесь здесь чтобы он был доставлен один раз на ваш почтовый ящик. Версия, отправленная по электронной почте, будет отправлена ​​примерно в 7:30 утра по восточному времени.

Слушать Подкаст «Лучшие новые идеи в деньгах» с корреспондентом MarketWatch Чарльзом Пасси и экономистом Стефани Келтон