(Блумберг) — Сдувание пузыря на американских акциях далеко не закончилось, и инвесторам не следует слишком радоваться сильному началу года для рынка, предупреждает Джереми Грантам, соучредитель и стратег по долгосрочным инвестициям ГМО.
Самые читаемые от Bloomberg
На самом деле, 84-летний управляющий капиталом подсчитал, что стоимость S&P 500 в конце года должна составить около 3,200, говорится в статье, опубликованной во вторник. Это будет равняться почти 17-процентному падению за весь год и 20-процентному снижению за год по сравнению с текущими уровнями. Грэнтэм считает, что индекс, вероятно, некоторое время будет находиться ниже этого уровня в течение 2023 года, в том числе около 3,000.
«Спектр проблем шире, чем обычно — может быть, настолько велик, насколько я когда-либо видел», — сказал Грэнтэм в интервью из Бостона.
«Есть больше вещей, которые могут пойти не так, как надо», — добавил он. «Есть определенная вероятность того, что что-то может пойти не так, и что у нас может начаться сбой системы в глобальном масштабе».
Грэнтэм, который долгое время был одним из самых известных медведей на Уолл-стрит, также не сбрасывает со счетов мысль о том, что эталонный индекс может упасть примерно до 2,000, что, по его словам, будет «жестоким падением».
Стратегии создания стоимости боролись с низкой доходностью в течение десятилетия после мирового финансового кризиса, поскольку акции роста лидировали в самом продолжительном бычьем рынке акций США за всю историю наблюдений. Но теперь, когда Федеральная резервная система пытается укротить повышенную инфляцию с помощью агрессивного повышения процентных ставок, стратегии создания стоимости переживают возрождение. Стратегия дислокации акций ГМО, которая заключается в покупке акций и коротких акциях, которые, по мнению компании, оцениваются с учетом «неправдоподобных ожиданий роста», прибавила почти 15% в прошлом году по ноябрь.
Стоимость работала «намного лучше» за последний год и превзошла рост за это время. До этого рост был устойчивым в течение 10 лет, хотя в предшествующие десятилетия стоимость была выше, сказал Грэнтэм. «В диапазоне стоимости по сравнению с ростом стоимость по-прежнему гораздо более привлекательна, чем рост», — пояснил он. «Он ушел на полпути назад, но все еще дешевле». Он добавил, что стоимостные акции могут превзойти акции роста на 20 процентных пунктов в течение следующих года или двух.
Что касается того, что может быть привлекательным в настоящее время, Грэнтэм говорит, что инвестор может разделить стоимостные акции на четыре квартили. Третья группа, состоящая из «довольно дешевых», преуспела в прошлом году и больше не является супер привлекательной. Но самый дешевый квартиль, у которого не был лучший год, мог бы продержаться лучше всех. «Это будет очень хорошее время», — сказал он.
Грэнтхэм считает, что процесс дальнейших проблем на фондовом рынке, происходящий сейчас, похож на лопание пузырей после других редких «взрывов доверия инвесторов», таких как в 1929, 1972 и 2000 годах. Хотя многие связывают прошлогоднее падение акций с войной в Украина и всплеск инфляции или снижение роста из-за Covid-19 и последующие проблемы с цепочками поставок, Грэнтэм считает, что рынок должен был возмездие в любом случае.
Хотя первая и «самая легкая» фаза лопания пузыря уже позади, Грэнтэм говорит, что следующая фаза будет более сложной. Сезонная активность на рынке в январе и в течение текущего периода президентского цикла может поддерживать оживление на рынке в начале года.
«Почти любая булавка может уколоть такую высшую уверенность и вызвать первый быстрый и серьезный спад», — писал он. «Это всего лишь несчастные случаи, ожидающие своего часа, полная противоположность неожиданности. Но после нескольких впечатляющих ралли медвежьего рынка мы приближаемся к гораздо менее надежной и более сложной заключительной фазе».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html.