Слабость индийской рупии, достигшая новых минимумов на фоне глобальных встречных ветров 

Ассоциация Индийская рупия попал под сильное давление со стороны продавцов из-за идеального шторма глобальных встречных ветров, которые, по мнению аналитиков, продолжат бить валюту в ближайшие месяцы.

В последние недели индийская валюта протестировал рекордные минимумы и преодолел уровень 80 рупий за доллар США как минимум дважды в июле, восстановившись только после того, как Резервный банк Индии (RBI) вмешался, чтобы остановить падение.

С тех пор валюта немного восстановилась и в четверг составляла около 79.06 за доллар.

Недавнее резкое снижение вызвало быструю реакцию политиков, чтобы успокоить опасения по поводу распродажи рупии, что может привести к еще большему снижению цен.

Министр финансов Нирмала Ситхараман объяснил обесценивание рупии внешними причинами., в письменном заявлении парламенту в конце июля.  

По ее словам, глобальные факторы, такие как продолжающаяся российско-украинская война, рост цен на сырую нефть и ужесточение мировых финансовых условий, являются одними из ключевых причин ослабления индийской рупии по отношению к доллару. 

Аналитики согласились, что валюта подвергается ударам с нескольких сторон во всем мире.

Подверженность Индии высоким ценам на энергоносители оказала эффект домино на валюту: рупия упала более чем на 5% по отношению к доллару с начала года.

Стремительный рост цен на энергоносители является особенно сложной задачей для Индии — третьего по величине импортера нефти в мире, которая обычно покупает нефть в долларах. Когда рупия слабеет, ее закупки нефти становятся дороже. 

По мнению аналитиков Nomura, на каждый доллар увеличения в цене на нефть счет импорта Индии увеличивается на 2.1 миллиарда долларов.

Произошел «значительный всплеск» в поставках российской нефти направляется в Индию с марта, когда началось вторжение России в Украину, и Нью-Дели, похоже, собирается покупать еще больше дешевой нефти у Москвы, говорят отраслевые наблюдатели.

По данным инвестиционно-консалтинговой компании Again Capital, ранние данные за июнь показали, что поставки российской нефти в Индию достигли почти 1 млн баррелей в день по сравнению с 800,000 XNUMX баррелей в день в мае. 

«Обычно более слабая валюта действует как напорный клапан для восстановления внешней стабильности, делая экспорт более конкурентоспособным и снижая спрос на импорт, делая его более дорогим», — сказал Адарш Синха, соруководитель Азиатско-Тихоокеанского валютного и процентного стратегии в Банке. Ценные бумаги Америки.

«Импорт нефти из России, если расчет будет производиться в рупиях, снизит спрос на доллары со стороны импортеров нефти. Эти рупии можно было бы использовать для оплаты индийского экспорта и/или инвестировать в Индию — и то, и другое может быть выгодным», — сказал он CNBC.

В июле центральный банк Индии запустил механизм международные торговые расчеты в индийских рупиях. По словам аналитиков, эта мера позволяет трейдерам выставлять счета, оплачивать и оплачивать импорт и экспорт с использованием индийской рупии, что поможет в достижении долгосрочной цели по интернационализации индийской валюты.

«Этот шаг является конструктивным для рупии в среднесрочной перспективе, поскольку более высокий спрос на индийские рупии [индийские рупии] для расчетов означает более низкий спрос на форекс для операций по текущим счетам», — Радхика Рао, заявил старший вице-президент и экономист банка DBS. недавняя заметка.

Это облегчит «торговлю с соседними странами, с торговыми партнерами, которые не могут получить доступ к долларовым средствам и / временно находятся вне международного торгового механизма, а также с теми, кто хочет расширить свой пул валют торговых расчетов», — написала она.

В то время как слабая рупия оказывает давление на импорт Индии из других стран, она может способствовать увеличению денежных переводов в страну из-за рубежа.

Потоки денежных переводов в Индию выросли на 8% до 89.4 млрд долларов в 2021 году на основе восстановления в Соединенных Штатах, на которые приходится пятая часть денежных переводов страны. по данным Всемирного банка.

«Денежные переводы могут определяться многими факторами, но более слабая рупия помогает увеличить внутреннюю стоимость этих денежных переводов, что поможет компенсировать инфляционное давление на получателей», — сказал Синха из BofA Securities.

Goldman Sachs также заявил в недавней заметке, что денежные переводы в Индию «должны оставаться устойчивыми на фоне стабильного экономического роста на Ближнем Востоке, чему способствуют более высокие цены на нефть».

Тем не менее, ожидается, что растущий дефицит счета текущих операций Индии будет продолжать тормозить курс рупии, усугубляемый продолжающимся крупным оттоком капитала, предупреждают аналитики.

«Внешние балансы Индии ухудшаются из-за шока условий торговли из-за повышения цен на сырьевые товары, что приводит к увеличению дефицита счета текущих операций», — сказал Сантану Сенгупта, экономист по Индии в Goldman Sachs.

Дефицит счета текущих операций возникает, когда импорт страны превышает ее экспорт.

В условиях рыночной конъюнктуры, которая не способствует притоку средств из портфеля развивающихся стран, «мы оцениваем большой дефицит платежного баланса. Это означает продолжающееся сокращение валютных резервов по спотовым и форвардным книгам, хранящимся в RBI», — добавил он.

Согласно недавней заметке Nomura, в июле индийские акции уже испытали 28.9 млрд долларов чистого оттока иностранной валюты с начала года, что является вторым по величине среди азиатских экономик, за исключением Японии. 

Но большие внешние резервы Индии «вселили уверенность в способности RBI предотвратить распространение сценариев хвостового риска на внутренние процентные ставки и дальнейшее влияние на рост, когда он уже переживает трудный период из-за более высоких цен на сырьевые товары и перебоев в поставках, а также более жесткой денежно-кредитная политика», — сказал Синха.

«Наш прогноз дефицита платежного баланса указывает на дефицит в размере 30-50 миллиардов долларов США в этом году. У RBI есть достаточные резервы, чтобы поддерживать интервенцию еще как минимум год», — добавил он.

Пытаясь защитить рупию, центральный банк недавно объявил о ряде мер, направленных на поощрение притока капитала. Меры включают смягчение правил в отношении иностранных депозитов, смягчение норм для потоков иностранных инвестиций на долговой рынок и для внешних коммерческих заимствований.

Аналитики говорят, что, несмотря на текущее отставание рупии, падение валюты все еще более сдерживается по сравнению с «истерикой снижения» в 2013 году, ссылаясь на лучшие фундаментальные показатели на этот раз.

В то время решение Федеральной резервной системы свернуть свое чрезвычайное денежно-кредитное стимулирование вызвало распродажу облигаций, что привело к резкому росту доходности казначейских облигаций и укреплению доллара США. Это привело к оттоку средств с развивающихся рынков.

«Большая часть обесценивающего давления [индийской рупии] проистекает из резкого роста доллара США, поскольку последний извлекает выгоду из больших различий в процентных ставках и политике», — сказал Рао из DBS в недавней заметке, объясняя высокую разницу в процентных ставках между долларом США и рупией. процентные ставки в США продолжают расти.

Она добавила, что давление в защиту обесценивания рупии не так велико, как во время истерики по поводу снижения курса. Если давление действительно усилится, у правительства есть такие варианты, как отсрочка закупок крупногабаритных оборонных изделий, которые помогут снизить спрос на доллары, написала она.

Аналитики также утверждают, что внешние балансы Индии, которые часто называют источником уязвимости, имеют некоторый встроенный буфер против дальнейшего риска обесценивания рупии.

«До сих пор, даже перед лицом ухудшения внешних балансов, валютные резервы ограничивали уязвимость внешнего сектора Индии и допускали медленное обесценивание индийского рупия (по отношению к доллару США)», — сказал Сенгупта из Goldman Sachs.

«В будущем, когда валютные резервы истощатся, а разница в реальных ставках сократится, риски внешней уязвимости Индии будут расти, хотя они, вероятно, будут лучше сравниваться, чем «истерика по снижению»».

По мнению аналитиков, поскольку глобальные условия продолжают меняться, рупия столкнется с дальнейшими рисками снижения в ближайшие месяцы.

«Поскольку глобальные потоки капитала истощаются в цикле ужесточения ФРС, риски рецессии в США могут выйти на первый план, а внешние балансы Индии становятся сложными, мы, вероятно, увидим дальнейшее ослабление INR в будущем», — сказал Сенгупта из Goldman Sachs.

В результате банк прогнозирует, что индийская валюта может составить около 80-81 рупии за доллар в течение следующих 3-6 месяцев, «с рисками, склоняющимися к еще большему ослаблению в случае более резкого укрепления доллара», добавил он.

Другие аналитики даже ожидают, что рупия в ближайшее время протестирует новые минимумы.

Крейг Чан, глава отдела глобальной валютной стратегии Nomura, сказал, что не верит, что уровень «80» является неприкосновенным.

«Мы не считаем, что существует какой-либо конкретный фактор рыночного позиционирования, который должен привести к ускоренному движению вверх в USD/INR, если 80 прорвется — в отличие от 2013 года», — добавил он, имея в виду период «истерики снижения». «Наш последний звонок был о том, что INR [рупия] рискует пробить уровень 80 к доллару и подняться до 82 к концу августа».

Синха из BofA Securities также ожидает, что индийская валюта достигнет уровня 82 к концу 2022 года из-за сохраняющейся волатильности в глобальной среде.

«Тем не менее, мы видим хвостовые риски большего обесценивания, сдерживаемые достаточным резервным буфером RBI», — сказал он.