Как инвесторы могут бороться с инфляцией, по словам Кристофера Зука

Кристофер Зук считает, что соотношение риска и вознаграждения на рынке — худшее, что он видел за свои 30 лет работы в бизнесе.

Зук, председатель и директор по инвестициям хьюстонской CAZ Investments, хочет защитить своих клиентов от распродажи на рынке, которую он считает неизбежной. В этом эксклюзивном интервью он раскрывает некоторые стратегии по страхованию портфеля инвестора от риска убытков.

Следующее интервью было отредактировано по содержанию и ясности.

Карл Кауфман: Каковы основные риски прямо сейчас?

Кристофер Зук: Что-то даст. Одна из возможностей — огромный рост доходов из-за гиперинфляции. Это приведет к значительному увеличению процентных ставок, что резко повлияет на оценки.

Другая возможность — ослабление экономики, что приведет к снижению доходов. Или хуже того, у нас стагфляция, которой не было с 70-х годов. При стагфляции происходит не только инфляция, но и стагнация общей покупательной способности потребителей и ценовой способности корпораций. Это вызывает массивное сжатие полей. 

Сжатие полей приводит к многократному сжатию. Это реальная возможность прямо сейчас, в зависимости от того, как разыграется это денежное цунами, когда ФРС начнет забирать ликвидность из системы.

Мы страхуем наш портфель от возможной распродажи. Если рынки продолжат расти, стоимость страховки станет незначительной в общей схеме вещей.

Кауфман: Как же тогда инвестору структурировать свой портфель?

Зук: Инвесторы застряли: это очень дорогой фондовый рынок и очень дорогой рынок облигаций. Трудно понять, куда вложить капитал. Если вы не зарабатываете достаточно прибыли, вы негативно влияете на свою покупательную способность. 

Проблема для инвесторов заключается в том, куда вложить эти «безопасные деньги», где они получат реальную норму прибыли после инфляции. К сожалению, старая модель 60/40 мертва. 

Это было нормально в условиях другой процентной ставки, и это статистически правильно. Но это не работает, когда возможности защитить себя от портфеля облигаций недостаточно по сравнению с риском портфеля акций. 

Переход на наличные, очевидно, является ужасной реальной нормой прибыли. 

Инвесторы пытаются выяснить, что имеет предсказуемость и меньшую корреляцию. К сожалению, они действительно застряли. Инвесторы должны разработать совершенно новую стратегию снижения рисков, чтобы защитить свои портфели в то время, когда рынок является самым дорогим из когда-либо существовавших.

В постпандемическом мире им нужен постпандемический портфель, который защищает от спада, генерирует некоторый денежный поток и служит буфером, когда рынок распродается.

Имея лишь часть своего портфеля, они могут снизить большую часть риска. У них будет надежная защита от такого рода случайностей, которая в конечном итоге им ничего не будет стоить. 

Представьте, что вы покупаете страховку на дом и получаете деньги за эту страховку. Это то, что кто-то должен стремиться достичь.

Кауфман: Как инвесторы могут застраховать свой портфель?

Зук: На кредитном рынке есть возможности. Это не просто ванильный, традиционный или ETF — он должен быть более гибким и дифференцированным. Им должны управлять люди, способные справиться с бурей, которая неизбежно произойдет из-за рецессии или гиперинфляции.  

Инвесторам необходимо найти талантливых кредитных менеджеров для управления этой частью портфеля при создании страхового полиса для своего портфеля, который защитит их от сценария марта 2020 года или сценария 2008-09 годов. 

Таким образом, они могут спать по ночам и могут инвестировать рисковую часть своего портфеля так, как им хочется. Они узнают, что этот риск снижен благодаря тому, как они позиционируют часть своего портфеля.

Существует возможность получать солидный доход, не принимая слишком большого риска в частном кредитовании. Есть рынок заемных средств, рынок частных кредитов. Это не традиционный частный капитал; это гораздо более ликвидная возможность с гораздо более коротким сроком действия. У них может не быть ежедневной ликвидности, но им не придется вкладывать свои деньги в долг на 10 или 12 лет, как в случае с традиционным частным капиталом. 

Они могут решить заняться частными инвестициями, чтобы получить хорошую доходность и солидную прибыль, но они могут сделать это только с той частью портфеля, которую они не хотят иметь ликвидной. 

Для той части своего портфеля, для которой они хотят иметь разумный уровень ликвидности, они могут сделать это в частном кредите или в некоторых нетрадиционных пространствах с фиксированным доходом.

Кауфман: Какой лучший финансовый совет вы когда-либо получали?

Зук: Если вы хотите иметь то, чего нет у других, вы должны быть готовы делать то, чего другие не делают. 

Это означает, что вы должны мыслить иначе, мыслить нестандартно и быть готовым идти против тренда. Подавляющее большинство людей в этом мире никогда не получают того, чего хотят, потому что они никогда не желают делать то, что нужно для этого.