Хорошие новости и плохие новости

Надо сказать, что все банковские профессионалы предсказывали, что QT не продлится долго и что QE начнется достаточно скоро, и именно поэтому зимой 2022 года акции не собирались продолжать падать.

Я думал, что это маловероятно, потому что центральные банки будут двигаться зигзагами, но, тем не менее, проложат путь по пути ужесточения и в какой-то момент навсегда приостановят его после еще большей боли на фондовом рынке.

Теперь эти банкиры не предсказывали свою кончину как причину окончания QT (количественного ужесточения), но вот мы здесь. Какая ирония.

Вот график баланса Федеральной резервной системы:

Приблизительно половина ужесточения, которое коснулось фондового рынка, было обращено вспять в результате количественного смягчения. Вероятно, это плохие новости для инфляции и, возможно, хорошие для рынка.

Что это значит для продвижения вперед? Это означает, что ужесточение давно закончилось, и инфляция вряд ли рухнет в ближайшее время.

Как мы видели, банковская система не рухнет, но впереди предстоит много работы по исправлению положения, чтобы ситуация урегулировалась.

Многие, конечно, будут предсказывать гиперинфляцию, но этого не произойдет.

Я знаю, что произойдет, волны случайности. Некоторое время будет туман войны, но я ставлю на положительный исход, означающий нормализацию в ближайшее время.

Проблема в том, что сейчас слишком много денег, но не в тех местах.

Все эти деньги в «обратном репо» ФРС не помогли банку Силиконовой долины, с его государственным долгом на несколько месяцев раньше, чем они были достаточно платежеспособны, чтобы удержать крах. Не заблуждайтесь, несколько месяцев назад мир бросил бы на них деньги, если бы они попросили наличные.

Постковидный мир хрупок.

Вот эта денежная плотина, нависшая над экономикой США:

В системе слишком много наличных денег, как видно из слишком большого количества активов на балансе Федеральной резервной системы, но их нельзя вытащить, не обрушив крышу. Вы можете увидеть верхушку этого айсберга в обратном репо. Сантехника будет отрегулирована, и это будет пикантно.

Так что же делать по-умному?

Для центральных банков и инвестора это, вероятно, одно и то же. Ничего не делайте, кроме как сосредоточьтесь на том, что необходимо для стабильности.

Мы можем ожидать большую волатильность.

Если будет затяжной банковский кризис, то во многих отношениях одним из самых безопасных мест будут акции; если нет, то вы ожидаете, что акции сохранят свои позиции.

В настоящее время у меня есть длинная позиция в банках с голубыми фишками, потому что эта сумма денег в обратном репо — это их наличные резервы, и это не в 2008 году.