Goldman Sachs только что понизил целевую цену S&P 500. Как низко это могло пойти.

Размер текста

Goldman Sachs

наконец решил прекратить борьбу с ФРС и понизил свой прогноз на конец года для

S & P 500.
 

В среду ФРС ясно дала понять, что она, вероятно, продолжит агрессивно повышать процентные ставки, когда подняла ставку по федеральным фондам на три четверти процентного пункта, и указала, что «пиковая» ставка по федеральным фондам может превысить 4.5%. ФРС пытается править высокая инфляция за счет сокращения экономического спроса, т. вероятно, продолжит снижать корпоративные доходы. 

Теперь стратеги Goldman Sachs снижают свою целевую цену для S&P 500. Стратеги ожидают, что к концу года индекс будет торговаться на уровне 3600, по сравнению с предыдущим прогнозом 4300. Новая цель представляет собой небольшое падение с текущего уровня индекса. чуть менее 3700, но дело в том, что доверие к рынку слабеет. «Ожидаемая траектория процентных ставок теперь выше, чем мы предполагали ранее, что приводит к тому, что распределение результатов фондового рынка становится ниже нашего предыдущего прогноза», — пишет главный стратег Goldman по акциям США Дэвид Костин. 

Частью уравнения Голдмана является то, что повышение процентной ставки ФРС подтолкнуло «реальную доходность» по 10-летним казначейским облигациям выше. Это 10-летняя доходность за вычетом ожидаемых среднегодовых инфляционных ожиданий на следующие 10 лет, поскольку инвесторы обычно требуют доходность выше, чем уровень инфляции. Реальная доходность 10-летних облигаций чуть выше 1.3 процентных пункта, и Goldman говорит, что вскоре она может подняться до 1.5 процентных пункта. 

Таким образом, банк ожидает довольно низкие оценки роста прибыли для S&P 500. Он ожидает, что совокупная прибыль на акцию для компаний S&P 500 составит 234 доллара в 2023 году. Это всего лишь 3% роста по сравнению с ожидаемым результатом этого года и ниже, чем Текущий совокупный прогноз на 2023 год составляет 240 долларов, согласно FactSet. 

Более низкие доходы, однако, не единственный фактор, влияющий на прогноз банка. Более высокая реальная доходность 10-летних облигаций также снижает оценку. Когда реальная доходность по безопасным государственным облигациям растет, ожидаемая доходность на более рискованном фондовом рынке выглядит немного менее привлекательной. По словам Голдмана, реальная 10-летняя доходность на уровне 1.5 процентных пункта исторически должна коррелировать примерно с 15.4-кратным мультипликатором S&P 500 по прибыли в следующем году. Примерно на этом уровне сейчас торгуется индекс, так как акции распроданы. неделю. 

Именно прибыль в конечном итоге определит, окажется ли новая цель Goldman правильной или ее придется снова сократить.

Напишите Якову Соненшайну по адресу [электронная почта защищена]