Прогнозы энергетического сектора на 2023 год

Я всегда предпочитаю делать свои энергетические прогнозы в начале января, так что это немного позже, чем обычно.

Прошлогодние прогнозы были особенно жесткими, потому что вторжение России в Украину действительно перевернуло энергетические рынки. Непрекращающаяся война по-прежнему будет главной темой этого года, и это добавляет дополнительную сложность прогнозам.

Как всегда, я стараюсь соблюсти баланс между реалистичными прогнозами и слишком очевидными. Я считаю обсуждение прогнозов более важным, чем сами прогнозы. Вот почему я предоставляю обширную предысторию и аргументацию всех прогнозов. Он предоставляет дополнительный контекст и часто дает потенциальные сценарии, которые могут привести к тому, что события пойдут в другом направлении, чем ожидалось.

Основными тенденциями этого года будут продолжающаяся война в Украине, продолжающаяся борьба за сдерживание инфляции и переход энергетического сектора к будущему с меньшим выбросом углерода.

С учетом этих факторов ниже приведены мои прогнозы относительно некоторых важных энергетических тенденций, которые я ожидаю в этом году. Я всегда стремлюсь делать прогнозы, которые являются конкретными и измеримыми. В конце года есть конкретные показатели, которые укажут, был ли прогноз правильным или неправильным.

1. Среднедневная цена нефти WTI в 2023 году будет находиться в пределах от 83 до 88 долларов за баррель.

Поскольку нефть по-прежнему является самым важным сырьевым товаром в мире, я обычно начинаю с прогноза направления цен на нефть. Я делаю этот прогноз, глядя на тенденции спроса и предложения, а также на уровень запасов.

Согласно Управление энергетической информацией (EIA), средняя дневная цена на нефть West Texas Intermediate (WTI) в 2022 году составила 94.90 доллара за баррель, что значительно больше, чем я предсказывал. В первую очередь это было связано с войной на Украине и последующими сбоями на энергетических рынках.

Когда я пишу это, цена WTI составляет 82.03 доллара за баррель, и она медленно росла в течение последнего месяца. Фьючерсные цены на нефть в этом году имеют тенденцию к небольшому снижению в течение года и в настоящее время составляют 79.13 доллара за баррель на декабрь 2023 года. Таким образом, рынок в настоящее время не ожидает значительных сбоев в этом году. Опять же, это никогда не так. В конечном итоге цены выросли намного выше, чем цены фьючерсов были в январе в каждый из последних двух лет.

Коммерческие запасы сырой нефти почти на 20% ниже, чем год назад. Стратегический нефтяной резерв (SPR), который был истощен в прошлом году в попытке администрации Байдена обуздать цены на нефть, сейчас на 37% ниже, чем год назад. Администрация Байдена заявила о желании пополнить SPR, но администрация не хочет платить за нефть по текущим рыночным ценам. Низкий уровень SPR является бычьим индикатором и увеличивает риск роста на нефтяных рынках.

Мировые запасы также ниже нормы, и ожидается, что в этом году спрос на нефть в Китае существенно возрастет. Все эти факторы свидетельствуют о повышательном давлении на цены на нефть. Хотя я не думаю, что мы достигнем среднегодового уровня, как в прошлом году, я думаю, что среднегодовой уровень будет несколько выше, чем текущая цена.

2. Общая добыча нефти в США снова вырастет и установит новый годовой рекорд добычи.

Добыча нефти в США выросла в прошлом году впервые за три года. Это было одно из предсказаний на 2022 год, которое я оправдал. В настоящее время добыча на 4.6% выше, чем год назад, и составляет 12.2 млн баррелей в сутки (баррелей в сутки), но все еще немного меньше годового рекорда 2019 года в 12.3 млн баррелей в сутки и значительно меньше месячного рекорда ноября 2019 года в 13.0 млн баррелей в сутки.

Если мы посмотрим на модель 2019 года, то увидим, что этот год начался с 11.9 млн баррелей в день, опережая текущий темп. Тогда цены на нефть были ниже 50 долларов, что намного меньше, чем сейчас. Это говорит о том, что в этом году будет достигнут новый рекорд по добыче нефти.

Однако в последние месяцы производство сократилось. Сегодня добыча нефти составляет 12.2 млн баррелей в сутки, а в сентябре прошлого года она составляла 12.3 млн баррелей в сутки. Чтобы установить новый годовой рекорд добычи, до конца года добыча должна увеличиться в среднем еще примерно на 200,000 XNUMX баррелей в сутки. Это не из области возможного.

Кроме того, буровых установок для добычи нефти на 27% больше, чем год назад. Мы до сих пор не вернулись к уровням бурения до пандемии, но продолжающееся восстановление буровых установок, вероятно, отразится на добыче нефти, которая продолжит расти в 2023 году.

Честно говоря, вопрос о том, приведет ли это к новому годовому рекорду добычи нефти в 2023 году, зависит от того, будет ли это достигнуто, но я готов поспорить, что в этом году мы увидим немного больше добычи, чем в предыдущем рекордном году.

3. Средняя цена на природный газ будет как минимум на 25% ниже, чем в 2022 году.

В прошлом году средняя спотовая цена на природный газ Henry Hub париться до 6.45 долл./млн БТЕ, что стало самым высоким среднегодовым значением за 14 лет. Это стало следствием вторжения России в Украину и последовавшей за этим напряженности на газовых рынках.

Предполагать, что цены на природный газ в этом году будут ниже, не так уж и много. Они почти наверняка будут. Добыча природного газа в США в настоящее время находится на рекордно высоком уровне и продолжает расти. Мы почти наверняка установим новый рекорд годового производства в 2023 году.

Увеличение поставок природного газа поможет компенсировать дефицит, с которым сталкиваются европейские страны, которые обычно получают природный газ из России. Этот первоначальный дисбаланс стал причиной прошлогоднего всплеска, но к концу года цены снизились.

Я думаю, что вполне вероятно, что цены на природный газ в этом году упадут как минимум на 25%.

4. Впервые за три года энергетический сектор не будет самым результативным сектором S&P 500.

Забавно думать обо всех прогнозистах, которые списали энергетический сектор как мертвый всего несколько лет назад. За последние два года он вытеснил все остальные сектора S&P 500, вернувшись 55% в 2021 г. и 66% в 2022 г.. Для всех тех организаций, которые продали ваши энергетические запасы, это было дорогое решение.

Если не будет обвала цен на нефть и газ, я думаю, что год для энергетического сектора будет достойным. Но я не думаю, что он сможет идти в ногу с темпами последних двух лет. Есть признаки того, что другие сектора начинают опережать энергетический сектор. За последние 90 дней энергетика занимала лишь 7-е место среди наиболее эффективных секторов (из 11 секторов) с доходностью +3.8%. Это отстает от S&P 500 (+4.8%) и значительно отстает от двузначного прироста услуг связи (+13.6%), материалов (+12.6%) и недвижимости (+11.1%).

5. Invesco Solar ETF (TAN) принесет не менее 20%.

Это повторение предсказания, которое я сделал в прошлом году.

Invesco Solar ETF (TAN) основан на Глобальном индексе солнечной энергии MAC. TAN инвестирует не менее 90% своих активов в компании, работающие в области солнечной энергетики, которые входят в индекс. Таким образом, это хороший ориентир для сектора солнечной энергетики.

К августу прошлого года доходность TAN с начала года составила 18%. Однако рост процентных ставок сильно ударил по рынку во второй половине года, и этот 18-процентный прирост в конечном итоге превратился в небольшой убыток по итогам года.

Тем не менее, долгосрочные фундаментальные показатели для сектора солнечной энергетики внушают доверие. Нет никаких сомнений в том, что сектор солнечной энергетики продолжит расти огромными темпами как в США, так и во всем мире. Таким образом, несмотря на неудачу в 2022 году, этот сектор настоятельно рекомендуется для долгосрочных инвесторов. Я считаю, что мы увидим, как он закроет год с доходностью не менее 20%.

Я хотел бы добавить, что я сделал аналогичный повторный прогноз для ConocoPhillips в 2021 году. До Covid, в начале 2020 года, я сделал ConocoPhillips одной из моих лучших акций года. Я предсказал он вернет не менее 20% за год. Но Covid сильно ударил по энергетическому сектору, и ConocoPhillips закрыла год с падением на 37% за год.

Но фундаментальные показатели компании оставались прочными, несмотря на пандемию. Итак, я удвоил ставку в 2021 году, предсказав, что ConocoPhillips вернется не менее 30% в год. Как это было? Акции вернул 87% в 2021 г..

Дело здесь в том, что в долгосрочной перспективе прогноз TAN должен сработать, потому что основные принципы хороши. В краткосрочной перспективе могут случиться вещи, которые отбросят предсказание. Но, как и ConocoPhillips в 2021 году (и в 2022 году, когда акции выросли еще на 72%), я верю, что TAN хорошо восстановится.

Вот мои прогнозы для энергетического сектора на 2023 год. По-прежнему будет много неопределенности в отношении России и Украины, а также того, закончится ли экономика рецессией. Если мы действительно окажемся в глубокой рецессии, то прогноз цены на нефть, вероятно, будет далеким.

Как всегда, я оценю их в конце года.