Выросла дивидендная доходность по привилегированным акциям. Вот как выбрать лучшие из них для вашего портфолио.

Потому что рост процентных ставок означает падение цен на облигации и привилегированные акции. Для этих ценных бумаг, ориентированных на доход, низкие цены означают более высокую доходность для инвесторов, которые покупают сейчас, и, возможно, или даже вероятно, более высокий прирост капитала в будущем.

Этот год был жестоким для фондов, инвестирующих в облигации и привилегированные акции. Но любой доходный инвестор должен ожидать, что рыночная стоимость ценных бумаг будет двигаться в направлении, противоположном процентным ставкам. Эти инструменты подходят только для долгосрочных инвесторов, которым нужен доход. Они не предназначены для быстрого заработка.

Привилегированные ETF Invesco Financial
ПГФ,
-0.13%
цена акций снизится на 20% в 2022 году. Ежемесячно выплачиваются дивиденды, которые за последний год колебались между 7.1 и 7.2 цента на акцию. Если мы пойдем с 7.1 цента и ценой закрытия 15.04 доллара 28 сентября, текущая доходность для нового инвестора составит 5.66%. На конец 2021 года, исходя из цены закрытия в $18.82, текущая доходность составила 4.53%.

Таким образом, PGF стала более привлекательной инвестицией. Но вы можете рассмотреть возможность владения собственными привилегированными акциями — вы можете держать их столько, сколько хотите, и продавать их с прибылью или убытком, причем первое гораздо более вероятно после того, как цены на более старые ценные бумаги упадут намного ниже номинальной стоимости — при условии, что у вас есть дисциплина, чтобы держаться годами.

Ниже приведен набор терминов и ресурсов, а также два списка привилегированных акций, чтобы показать примеры того, как инвесторы, стремящиеся к получению дохода, могут воспользоваться текущими скидками.

Привилегированные акции JPMorgan Chase

Например, JPMorgan Chases.
ДПМ,
-1.69%
Привилегированные акции серии JJ были выпущены по номинальной стоимости 25 долларов США в январе 2021 года со ставкой дивидендов 4.55%. В конце 2021 года цена акции на момент закрытия составляла 26.23 доллара США, а это означало, что если инвестор купит акции по этой цене, текущая доходность составит всего 4.34%, а если привилегированные акции будут выкуплены, инвестор в конечном итоге зафиксирует убыток в размере 1.23 доллара за акцию.

Перенесемся к 28 сентября, когда JJ Series JPM упал до 19.02 доллара за акцию. Если бы вы вошли по этой цене, ваша текущая доходность составила бы 5.98%, а если акции в конечном итоге были выкуплены, ваша прибыль составила бы 5.98 доллара на акцию.

В записке для клиентов от 7 сентября аналитик Odeon Capital Ричард Боув объяснил, что у него есть рекомендация «держать» обыкновенные акции JPM, но рекомендует покупать привилегированные акции компании.

Предпочтительные условия акции

Прежде чем показать вам, где получить информацию, вот несколько определений терминов, которые вам понадобятся для вашего собственного исследования привилегированных акций.

Любой инвестор может купить привилегированные акции. Все, что вам нужно, это брокерский счет.

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций тем, что их владелец не имеет права голоса. Привилегированные акционеры также имеют преимущество перед обычными акционерами в случае ликвидации компании. Проще говоря, если компания обанкротится и ликвидируется, сначала выплачиваются держатели облигаций, затем держатели привилегированных акций, а затем держатели обыкновенных акций.

У компании может быть несколько выпусков привилегированных акций. Инвесторы покупают привилегированные акции для получения дивидендов так же, как они покупают облигации для получения процентного дохода. Привилегированные дивиденды обычно выплачиваются ежеквартально.

Важные определения:

 — это цена, по которой выпускаются привилегированные акции. Обычно это 25 долларов, но может быть и 100 долларов или другая цена. Номинальная стоимость аналогична номинальной стоимости облигации. Это то, что инвестору заплатят, если привилегированные акции будут выкуплены компанией-эмитентом. Точно так же, как колеблется рыночная стоимость облигаций, колеблются и цены на привилегированные акции, обычно в направлении, противоположном процентным ставкам в экономике. В текущих условиях, когда процентные ставки растут, многие привилегированные акции торгуются с дисконтом к номиналу.

Премиум/скидка  — разница между текущей ценой привилегированной акции и номинальной стоимостью.

купон — Заявленная доходность привилегированных акций, основанная на номинальной стоимости. Как правило, это фиксированная ставка, но многие крупные эмитенты имеют привилегированные акции с фиксированной и плавающей ставкой, которые могут занять выгодное положение в текущих условиях. В приведенных ниже списках для простоты мы придерживаемся привилегированных акций с фиксированной ставкой. Фиксированный купон будет включен в название предпочтительного выпуска.

Дивидендная ставка — Заявленная доходность, умноженная на номинальную стоимость. Серия привилегированных акций JJ JPMorgan Chase была выпущена 10 марта 2021 года по номинальной стоимости 25 долларов США с купоном 4.55%. Годовой дивиденд составляет 1.1375 доллара.

Текущий доход — Годовая ставка дивидендов, деленная на текущую рыночную цену. Серия привилегированных акций JJ JPMorgan Chase закрылась 19.02 сентября на уровне 28 доллара. Текущая доходность составила 5.98%.

Квалифицированные дивиденды — Это дивиденды, которые для американских инвесторов облагаются налогом по ставкам ниже их обычных ставок подоходного налога. Например, федеральный подоходный налог супружеской пары на квалифицированные дивиденды равен нулю, если их годовой доход составляет 83,350 15 долларов США или меньше, и ставка составляет 517,200%, если их доход составляет XNUMX XNUMX долларов США или меньше.

Дата звонка — Дата, когда эмитент может принять решение о выкупе привилегированных акций. Эмитент может выкупить некоторые или все привилегированные серии в любое время, начиная с этой даты. Если процентные ставки значительно ниже, чем они были на момент выпуска привилегированных акций, эмитент, скорее всего, выкупит их. В нынешних условиях, когда процентные ставки растут так быстро, выкуп маловероятен. Но инвесторам, которые воспользуются сегодняшними скидками, будет на что рассчитывать, поскольку они наслаждаются высоким доходом — экономика США не будет вечно расти ускоренными темпами. В конце концов процентные ставки снова снизятся, а затем цены на привилегированные акции значительно вырастут.

Дата погашения — Дата полного погашения предпочтительной серии. В наши дни большинство привилегированных акций являются «бессрочными», что означает отсутствие даты погашения, хотя обычно есть дата отзыва. Серия привилегированных акций JPMorgan Chase JJ — это бессрочные привилегированные акции с датой отзыва 1 июня 2026 года.

Кумулятивный/некумулятивный — Эмитент привилегированных акций может быть вынужден приостановить выплату дивидендов по одной или нескольким сериям привилегированных акций, если он испытывает финансовые затруднения. Если привилегированные акции являются кумулятивными, приостановленные дивиденды будут начисляться в виде просроченной задолженности, которая будет выплачена позже, когда (или если) дивиденды будут восстановлены. Банки и страховые компании выпускают некумулятивные привилегированные акции, потому что регулирующие органы хотят, чтобы у них была возможность приостановить выплату дивидендов и никогда не компенсировать их в случае серьезного финансового или экономического кризиса. Очень редко эмитент инвестиционного уровня пропускает выплату дивидендов по привилегированным акциям.

Кредитный рейтинг — Привилегированные акции имеют кредитный рейтинг, как и облигации. Некоторые без рейтинга. В двух приведенных ниже списках все выпуски имеют рейтинги инвестиционного уровня от Moody's и/или Standard & Poor's. Верность ломается иерархия рейтингов агентств.

Где искать привилегированные акции

У вашего брокера или консультанта по инвестициям будут списки или инструменты, которые помогут вам выбрать привилегированные акции. Но вы также можете посмотреть их самостоятельно. Цель этого обсуждения не в том, чтобы рекомендовать вам покупать привилегированные акции или какие-либо в частности, а в том, чтобы показать вам, как получить информацию, если вы хотите провести собственное исследование в области доходного инвестирования, которая широко не освещается.

КвантумОнлайн является бесплатным ресурсом для инвесторов (которые поддерживают его пожертвованиями), в котором перечислены доходные ценные бумаги, торгуемые на бирже, включая привилегированные акции. Для каждой ценной бумаги он включает ссылки на проспект, график выплаты дивидендов и многое другое. В проспекте будут подробно рассмотрены кредитные аспекты привилегированной серии — компания, у которой их несколько, будет иметь иерархическую иерархию среди привилегированных выпусков, если она будет ликвидирована.

Один из простых способов начать — щелкнуть «таблицы доходов», а затем выбрать список. Если вы выберете «Доходные ценные бумаги, торгуемые на всех биржах», список будет включать все привилегированные акции, а также другие ценные бумаги, не упомянутые здесь, включая биржевые облигации, известные как «детские облигации», которые торгуются в единицах с номинальной стоимостью, скорее всего 25 долларов.

Чтобы сузить список, вы можете выбрать «Все привилегированные акции» или пойти дальше, выбрав «привилегированные акции, подпадающие под ставку налога 15%», что мы и сделали для этой статьи.

QuantumOnline предупреждает, что нет никакой гарантии, что таблица правильно предсказывает, какие дивиденды привилегированных компаний будут считаться «квалифицированными дивидендами» (определение выше). Одна из причин заключается в том, что если компания имеет убыточный год и не платит федеральный подоходный налог, ее привилегированные дивиденды могут не считаться «квалифицированными» в этом году Службой внутренних доходов.

Таким образом, это лучший подход к выявлению 469 привилегированных акций, которые выплачивают квалифицированные дивиденды.

Предпочтительные примеры — семь эмитентов

Вот выбор из семи привилегированных акций, по которым ожидается выплата квалифицированных дивидендов, и все они торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Список включает возможный прирост капитала при выкупе, основанный на номинальной и текущей цене акций. Он также включает гипотетические возвраты к датам звонков.

Все эти акции имеют рейтинги инвестиционного уровня и номинальную стоимость 25 долларов, поэтому данные не включены. Все дивиденды не являются кумулятивными, и ни одна из этих привилегированных акций не имеет срока погашения. Поэтому названия вопросов были сокращены, чтобы поместиться в таблице.

Вот они, отсортированные по текущей дивидендной доходности:

Привилегированные акции	Тикер NYSE	купон	Дата звонка	28 сентября цена	Текущий доход	Прирост капитала, если называется	Возврат, если звонили в день звонка	Годовой доход, если звонят в день звонка
Morgan Stanley 6.50% Серия P	МС-П	6.500%	10/15/2027	$25.20	6.45%	- $ 0.20	31.77%	6.29%
JPMorgan Chase & Co. 4.55% серии JJ	СПМ-К	4.550%	6/1/2026	$19.02	5.98%	$5.98	53.43%	14.53%
Charles Schwab Corp. 4.45% Серия J	ШВ-J	4.450%	6/1/2026	$18.63	5.97%	$6.37	56.15%	15.27%
KeyCorp 5.65% Серия F	КЛЮЧ-J	5.650%	12/15/2023	$23.71	5.96%	$1.29	12.67%	10.44%
Allstate Corp. 4.750% Серия I	Все-я	4.750%	1/15/2025	$20.03	5.93%	$4.97	38.46%	16.71%
Cullen/Frost Bankers Inc. 4.45% Серия B	CFR-B	4.450%	12/15/2025	$18.83	5.91%	$6.17	51.77%	16.10%
MetLife 5.625% серии E	МЕТ-Э	5.625%	6/15/2023	$23.88	5.89%	$1.12	8.88%	12.47%
Источники: QuantumOnline, Нью-Йоркская фондовая биржа.

Некоторые примечания о данных:

• Тикеры в списке используются Нью-Йоркской фондовой биржей. У вашего брокера может быть немного другой формат тикера для привилегированных.

• «Прирост капитала в случае отзыва» является фиксированной величиной, поскольку эти привилегированные акции будут выкуплены по номинальной стоимости.

• «Возврат, если звонят в день звонка» и «годовой доход, если звонят в день звонка» являются гипотетическими. После того, как мы достигнем даты звонка, компания может решить позвонить в любое время. Это решение будет частично основано на том, являются ли текущие процентные ставки выше, чем они были, когда были выпущены привилегированные акции. Тем не менее, некоторые из этих выпусков имеют даты отзыва достаточно далеко, поэтому вполне возможно, что процентные ставки будут значительно ниже, чем сейчас. Эти расчеты основаны на количестве календарных дней до даты отзыва с поправкой на 360-дневный год, за которым следует квартальная выплата дивидендов.

• Морган Стэнли
  МИЗ,
  -1.98%
  6.50% Серия P возглавляет список с самой высокой текущей доходностью, но это 6.45% — ниже купона — потому что акции торгуются с премией к номиналу. Инвесторы, которые хотят получить самую высокую текущую доходность по недавно выпущенным привилегированным акциям инвестиционного уровня, с большей вероятностью заплатят премию.

• Каллен/Фрост Бэнкерс Инк.
  CFR,
  -0.81%
  4.45% Серия B торгуется с наибольшей скидкой в ​​этом первом списке — 6.17 доллара, что дает 33%-ную прибыль, если и когда акции будут выкуплены. Чарльз Шваб Корп.
  ЩВ,
  -0.83%
  4.45% Серия J также сильно обесценена. При этом текущая доходность обоих выпусков для нового инвестора неплохая по сравнению с доходностью 3.38% 10-летних казначейских облигаций США.
  TMUBMUSD10Y,
  3.787%.

• Метлайф
  ВСТРЕТИЛИСЬ,
  -1.28%
  Привилегированные акции серии E со ставкой 5.625% торгуются с относительно небольшим дисконтом из-за их относительно высокого купона. Дата призыва самая ближайшая в списке — 15 июня 2023 года.

Еще семь от одного эмитента

Может быть интересно пролистать предпочитаемую серию одного эмитента. У JPMorgan Chase есть 11 привилегированных выпусков.

Вот Первый республиканский банк
ФРК,
-2.34%
семь привилегированных выпусков, все из которых имеют рейтинги инвестиционного уровня от Moody's и Standard & Poor's. Привилегированные акции отсортированы по текущей доходности:

Акции серии M не имеют даты отзыва. У них также низкий купон, что означает, что процентные ставки должны быть действительно низкими, чтобы их можно было выкупить.

Это иллюстрирует взаимосвязь риска между купоном и рыночной стоимостью. Вообще говоря, чем меньше купон, тем больше скидка. Но если вы хотите зафиксировать прибыль, не ожидайте коллов по номиналу. Возможно, было бы разумнее быть менее жадным и фиксировать прибыль, продавая по ценам ниже номинала, но выше, чем вы заплатили.

Не пропустите: 22 дивидендных акции проверены на качество и безопасность