Comcast и Charter, возможно, потребуют нового внимания, поскольку рост широкополосной связи остановился

Comcast и , согласно Хартии Канады, две крупнейшие кабельные компании США, сталкиваются с проблемой роста широкополосной связи.

Поскольку за последнее десятилетие десятки миллионов американцев отменили свои подписки на кабельное телевидение, кабельная индустрия сосредоточилась на более прибыльном бизнесе по продаже широкополосного доступа в Интернет.

Теперь количество домохозяйств в США, платящих Comcast и Charter за высокоскоростной доступ в Интернет, впервые сокращается, и обе компании сообщают о снижении широкополосного доступа в жилых помещениях во втором квартале. Комкаст потерян 10,000 XNUMX бытовых клиентов и отметил, что в июле он снизился еще на 30,000 XNUMX. Устав сбросил 42,000.

Генеральный директор Comcast Брайан Робертс и коллега из Charter Том Ратледж обвинили макроэкономические тенденции и более высокие, чем обычно, успехи во время пандемии в качестве основных причин потерь. Comcast специально указал на то, что меньшее количество людей перемещается как на основную причину более низких связей.

«В нашем регионе произошло резкое замедление движения», — сказал Робертс во время телефонной конференции Comcast в прошлом месяце. Он отметил, что в первый год пандемии компания привлекла почти на 50% больше клиентов, чем ее предыдущий среднегодовой рост.

Внезапное прекращение полосы роста широкополосной связи является серьезной проблемой для инвесторов в Comcast и Charter, акции которых торгуются вблизи двухлетних минимумов. Акции Comcast упали примерно на 25% с начала года, а акции Charter упали примерно на 33%.

И хотя пандемия и макроэкономические тенденции могут со временем ослабнуть, Робертс также признал в отчете о доходах еще одну причину падения широкополосной связи: новую конкуренцию.

На протяжении десятилетий кабельным компаниям нравилось иметь небольшую конкуренцию во многих регионах страны за высокоскоростной доступ в Интернет..

Затем около трех лет назад, T-Mobile запустил свой фиксированный беспроводной продукт, высокоскоростной широкополосный продукт 5G который работает как альтернатива кабельному широкополосному доступу. По состоянию на апрель высокоскоростной интернет T-Mobile доступен для более 40 миллионов домохозяйств по всей стране. Verizon заявил ранее в этом году, что планирует иметь от 4 до 5 миллионов фиксированных беспроводных сетей. клиентов к концу 2025 года.

В марте Робертс был отправлен в отставку. фиксированная беспроводная связь как «некачественный продукт». T-Mobile пообещал полстраны получить скорость не менее 100 мегабит в секунду к концу 2024 года. Стандартный кабельный (и оптоволоконный) широкополосный доступ обычно может обеспечивать скорость примерно в два раза выше. Более того, фиксированная беспроводная связь ограничена из-за перегруженности радиоволн 5G. Кабель, по которому провода идут прямо к дому, такого ограничения не имеет.

«Мы уже видели предложения по более низкой цене и с более низкой скоростью. И в долгосрочной перспективе я не знаю, насколько жизнеспособной будет эта технология», — сказал Робертс на конференции. Конференция Morgan Stanley по технологиям, СМИ и телекоммуникациям.

T-Mobile взимает фиксированную ежемесячную плату в размере 50 долларов за свои услуги фиксированной беспроводной связи. Исследование Нью-Стрит По оценкам, средний ежемесячный доход от кабельного широкополосного доступа в расчете на одно использование составляет почти 70 долларов США и, вероятно, вырастет до более чем 75 долларов США к 2025 году.

Подобно тому, как T-Mobile росла в беспроводной индустрии, предлагая более низкие цены, похоже, она делает то же самое и с кабельными сетями. Во втором квартале T-Mobile добавила колоссальные 560,000 XNUMX новых клиентов фиксированной беспроводной связи, поскольку Comcast и Charter потеряли абонентов широкополосного доступа. T-Mobile сказал больше половины его новые клиенты перешли с кабельного телевидения.

«Спрос продолжает расти от неудовлетворенных абонентов кабельного телевидения в пригородах до недостаточно обслуживаемых клиентов на небольших рынках и в сельской местности», — заявил генеральный директор T-Mobile Майк Зиверт во время телефонной конференции, посвященной доходам компании. T-Mobile также отметил, что результаты общенационального теста скорости Ookla в июле сеть 5G (187.33 Мбит/с) опередила Comcast и Charter Broadband (184.08 и 183.74 соответственно) по средней скорости.

Робертс оспаривал тот факт, что клиенты отказываются от Comcast в пользу любой фиксированной услуги, утверждая, что рост T-Mobile основан на новых клиентах.

«Мы не видим, чтобы фиксированная беспроводная связь оказала какое-либо заметное влияние на наш отток», — сказал Робертс во время телефонной конференции Comcast 28 июля.

Тем не менее, если фиксированная беспроводная связь продолжит поглощать рост кабельного широкополосного доступа, Comcast и Charter должны будут убедить инвесторов, что есть еще одна причина вкладывать свои деньги в кабельное телевидение, сказал Крис Маранджи, управляющий портфелем в Gabelli Funds.

«Очевидного катализатора нет, — сказал Маранги. «Вероятно, в ближайшие шесть месяцев у вас не будет активного роста широкополосной связи».

Gabelli Funds владеет компаниями Charter, Comcast, Verizon и T-Mobile.

Акционеры кабельных сетей опасаются не только того, что Comcast и Charter могут оказаться в конце эпохи, когда речь идет о росте широкополосной связи. Кроме того, новая конкуренция приведет к снижению цен. Сочетание рекламного ценообразования и застопорившегося роста может в конечном итоге превратить широкополосный доступ в нечто, более похожее на бизнес беспроводной связи, который годами загонялся в тупик из-за ценовых войн и низкой нормы прибыли.

Еще слишком рано говорить о том, отнимет ли фиксированная беспроводная связь долю рынка у кабельных компаний в ближайшие годы или проблемы с перегрузкой заставят поставщиков беспроводной связи ограничивать количество пользователей, сказал Крейг Моффет, аналитик по телекоммуникациям в MoffettNathanson. Моффетт отметил, что фиксированная беспроводная связь использует гораздо больше данных, чем мобильная беспроводная связь, но приносит примерно на 20% больше дохода, исходя из текущих цен.

«Время покажет, является ли этот переход на стационарную беспроводную связь лишь временной возможностью», — сказал Моффетт.

Вполне возможно, что фиксированная беспроводная связь просто переживает «момент», и со временем клиенты откажутся от этой услуги как от слишком ненадежной или недостаточной скорости, сказал Уолт Писик, аналитик LightShed Partners.

«Сейчас, похоже, это работает. Они берут абонентов кабельного телевидения, — сказал Пецик. «Посмотрим, будет ли это устойчивым через два или три квартала».

Технологические преимущества кабельного телевидения могут вернуть настроения инвесторов в сторону Comcast и Charter, если рост фиксированной беспроводной связи замедлится.

«Несмотря на то, что повествование о замедлении подключений в преддверии усиления конкуренции не сулит ничего хорошего для настроений, мы считаем, что преимущество кабельной сети на большей части ее территории будет стимулировать суброст», — написал аналитик JP Morgan Филип Кьюсик в записке для клиентов.

Моффет предсказал, что по мере упадка телевидения и замедления роста широкополосного доступа следующей главой для кабельного телевидения станет беспроводная связь.

Беспроводная связь стала новой историей роста кабельного телевидения, поскольку Comcast и Charter использовали совместное сетевое соглашение с Verizon. для развития собственных мобильных сервисов. Доходы Comcast от беспроводной связи выросли на 30% в годовом исчислении во втором квартале и более чем на 80% по сравнению с двумя годами ранее. Ежеквартальные продажи беспроводных сетей Charter выросли на 40% по сравнению с предыдущим годом; два года назад компания даже не зафиксировала доходы от беспроводной связи, потому что бизнес был таким новым.

Comcast и Charter должны совместно использовать беспроводную связь с Verizon в соответствии с положениями их сетевого соглашения, что снижает маржу. По словам Моффетта, хорошо управляемый оператор мобильной виртуальной сети по-прежнему имеет маржу всего около 10%. Но со временем это может увеличиться, сказал он.

«Беспроводная связь может быть не лучшим бизнесом, чем широкополосная связь, но это гораздо более крупный бизнес», — сказал Моффетт.

Чартерный финансовый директор Крис Уинфри сказал во время телефонной конференции по доходам компании за второй квартал что потенциал кабельной беспроводной связи недооценен.

Учитывая стремление компаний беспроводной связи перейти к широкополосной связи, а также движение кабельных компаний к услугам мобильной связи, некоторые считают, что слияние двух отраслей неизбежно.

«Просто не имеет никакого смысла не делать этого исключительно с точки зрения операционной синергии, синергии распределения капитала, с точки зрения синергии брендинга», — генеральный директор Altice Декстер Гоэй. сказал CNBC в прошлом году. Altice является четвертым по величине провайдером кабельного телевидения в США после Comcast, Charter и Cox.

По словам Гоэи, чем больше клиентов получают услуги от одного и того же поставщика, тем меньше вероятность того, что они уйдут.

Слияние Comcast или Charter с T-Mobile, Verizon и AT & T Моффет сказал, что это нереалистично, учитывая позицию регулирующих органов США в отношении рыночной власти. Тем не менее, разные президентские администрации могут иметь разные точки зрения на то, что является приемлемым. Например, Sprint и T-Mobile смогли объединиться при администрации Трампа. после многих лет, когда правительственные чиновники говорили, чтобы они не утруждали себя даже попытками.

— Никогда не говори никогда, верно? — сказал Гоэй. «Стратегические транзакции, когда у вас разные услуги, я не понимаю, почему это не должно быть разрешено антимонопольным подразделением».

Если слияние кабельных и беспроводных сетей не планируется, есть и другие потенциальные способы, с помощью которых сделки могут возобновить интерес инвесторов.

Региональный кабельный оператор WideOpenWest и Suddenlink, актив, принадлежащий Altice USA, ведут переговоры с потенциальными покупателями, по словам людей, знакомых с этим вопросом. По словам Маранги из Gabelli, сделка может поднять стоимость акций кабельных компаний, торгуемых на бирже, за счет повышения мультипликатора оценки компаний.

Charter или Comcast также могли бы купить актив, не связанный с кабельным телевидением, чтобы привлечь внимание инвесторов к своим компаниям.

«Это Менеджмент 101; когда компании выходят за рамки роста, они обращаются к слияниям и поглощениям», — сказал Пецик из LightShed Partners.

Однако также возможно, что инвесторы расценят внешнее приобретение как отвлечение, а не как новую возможность. По словам Моффетта, акционеры, скорее всего, будут сопротивляться сделкам по медиа-активам, таким как прошлые приобретения Comcast компаний Sky и NBCUniversal.

Раскрытие информации: Comcast является материнской компанией NBCUniversal, которой принадлежит CNBC.

СМОТРЕТЬ: Comcast сообщает о неизменных абонентах широкополосного доступа