Китай не из экономического леса, просто спросите Японию и Южную Корею

Несмотря на рыночную эйфорию по поводу недавних политических шагов в Пекине, глобальные инвесторы, похоже, упускают из виду сигналы, исходящие из Токио или Сеула.

Экономика Японии неожиданно сократилась в июле-сентябре. в годовом исчислении 1.2% сокращение валового внутреннего продукта, несмотря на 30-процентное обесценивание иены в то время. Хотя с тех пор курс иены восстановился почти на 10%, его высококонкурентный уровень в третьем квартале мало способствовал росту за счет экспорта.

Это говорит о том, что восстановление глобального роста после эпохи Covid-19 не дает ожидаемых результатов. И за это официальные лица в Токио могут поблагодарить китайского лидера Си Цзиньпина. Масштабные блокировки Си в связи с Covid фактически поставили крупнейшую экономику Азии и ведущую торговую державу в нейтральное положение, если не в полный откат.

Южная Корея может подтвердить. Большая часть падения корейского экспорта на 5.7% в октябре по сравнению с аналогичным периодом прошлого года связана с китайскими отпечатками пальцев. Так же 2.8% в годовом исчислении в зарубежных поставках в первые 10 дней ноября.

Предостережение, конечно, заключается в том, что правительство Си наконец, похоже, смягчает свою политику «нулевого Covid». Его экономическая команда также только что обнародовала план из 16 пунктов по стабилизации падающего рынка недвижимости. Мы увидим, как число случаев Covid снова вспыхнет в крупных городах, таких как Пекин и Гуанчжоу. Мы также увидим, как реформаторская команда Си осознает серьезность проблем, стоящих перед отраслью недвижимости, которая может генерировать до 30% ВВП.

У Народного банка Китая также нет хороших вариантов поддержки роста Китая за счет свежей ликвидности. Юань 11% снижение этот год усиливает давление на застройщиков с крупной задолженностью, которые изо всех сил пытаются избежать дефолта по зарубежным займам.

Это ставит Японию в особенно тяжелое положение. Баланс Банка Японии уже превышает размер экономики в 5 триллионов долларов. Тем временем инфляция значительно опережает целевой показатель в 2%, в то время как из-за слабой иены Япония импортирует товары по повышенным ценам.

Неудивительно, что правительство премьер-министра Фумио Кисиды намекает на еще более крупные пакеты стимулирующих мер. На данный момент Токио ждет, чтобы увидеть, как дополнительный бюджет в размере 29.1 триллиона иен (208 миллиардов долларов), обнародованный в конце ноября, повлияет на экономический рост.

В то время Кисида сказал: «Я сделаю все возможное, чтобы предоставить людям различные меры в рамках этого всеобъемлющего экономического пакета, чтобы они могли почувствовать, что мы поддерживаем их жизнь». самые высокие темпы с 1989 года.

Скорее всего, команда Кишиды отправит больше в ближайшие месяцы, поскольку Китайские линии а повышение ставок Федеральной резервной системы увеличивает риски рецессии в США.

Япония столкнулась с неожиданным встречным ветром: слабая иена скорее подорвала доверие бизнеса и домохозяйств, чем способствовала росту экспорта или прибылей корпораций. Проблема, как сказал Bloomberg Харуми Тагучи из S&P Global Market Intelligence: «Когда иена падает так быстро, компании сталкиваются с трудной ситуацией, поскольку они страдают от более высоких затрат на импорт материалов, в то время как они не могут легко переложить затраты на экспорт, когда зарубежная экономика замедляется».

И снова иена немного восстановилась в последние дни, поскольку инфляция в США снизилась до 7.7% в октябре в годовом исчислении. Это убедило рынки в том, что дни ужесточения ФРС с интервалами в 75 базисных пунктов закончились. Ну, надеюсь. Но тогда всплеск Covid в Китае может легко спровоцировать инфляцию, связанную с цепочкой поставок. И между Война Владимира Путина на Украине и непримиримой позиции ОПЕК цены на энергоносители могут снова взлететь.

Это заставило бы команду председателя ФРС Джерома Пауэлла еще сильнее нажать на тормоза. Иена, в свою очередь, может легко вернуться в диапазон от 145 до 150 по отношению к доллару, положив начало новому циклу беспокойства по поводу здоровья второй по величине экономики Азии.

«Несмотря на призывы к Банку Японии повысить процентные ставки, почти нулевые процентные ставки в течение четверти века превратили Японию в помешанную на низких процентных ставках», — говорит Ричард Кац, публикующий The Oriental Economist Report. «Поскольку 16% всех кредитов взимают процентную ставку менее 0.25%, а 70% — менее 1%, множество компаний внезапно станут неплатежеспособными, если будут вынуждены платить значительно более высокие ставки. В настоящее время экономика слишком слаба, чтобы повышать ставки настолько, чтобы существенно сократить разрыв в ставках между США и Японией.

В экономике № 4 управляющий Банка Кореи Ри Чан Ён подвергается критике за слишком агрессивное повышение ставок. Такие страхи также несут на себе китайские отпечатки пальцев. По мере роста Китая самый медленный за 30 лет, Корея сталкивается с усиливающимся встречным ветром.

В контексте проблем Японии мнение о том, что экономика Китая вышла из-под контроля, нуждается в пересмотре.